主要逻辑:1、供给方面:冷修放缓,供应压力仍存。现货价格下跌,利润不断下滑,部分厂家亏损叠加库存高企,由于冷修特性,以及近期需求预期回暖,短期集中冷修概率不大。节后冷修不及预期,且部分产线复产,整体供应下降预期走弱。
2、需求方面:下游逐步复工,需求仍待观察。地产销售环比回升,同比仍然偏弱,房企资金问题难以缓解,玻璃需求恢复将比较缓慢。今年地产政策预期较为积极,但政策传导仍需较长时间。下游深加工厂1月底订单天数10.7天左右,环比增加5天。总体而言,需求预期向好,但真实需求仍待检验,从资金角度来看短期需求修复仍不乐观。
3、库存方面:厂家出库放缓,库存重新累积。全国浮法玻璃样本企业总库存7780.8万重箱,环比+3.54%,同比+81.99%。
4、利润方面:现货震荡回调,部分企业亏损。本周部分地区现货价格下跌,现货价格仍然击穿部分厂家成本线。
5、总体来看:当前玻璃价格在强预期回落后,仍将受到高库存、弱需求、高供应的基本面压制,并且短期来看基本面难以修复。真实需求端难有较大起色。中下游库存水平回升后,难以形成大幅去库,等待真实需求检验。短期来看,由于供应端较为刚性,大规模冷修概率较低,年后地产资金难以缓解,总量高库存下,预计价格仍面临一定压力,但下方空间有限。今年地产政策预期积极,且供应端仍有收缩空间,若地产资金改善则玻璃价格能出现一定修复。
操作建议:区间操作与逢低做多
风险因素:终端需求不及预期(下行风险);生产线冷修超预期(上行风险)
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据