回顾铁矿石价格的本轮上涨,主要受以下三个方面的影响:第一,房地产支持政策利好不断释放,国内宏观政策重点转向扩内需,经济预期向好使得钢材需求同步转好,下游需求走好带动铁矿石价格走高;第二,钢厂铁矿石库存偏低叠加春节前补库,增加了铁矿石价格的弹性;第三,外盘铁矿石持续上涨对国内价格的影响。数据统计显示,本轮上涨时间段内,外盘新加坡铁矿石价格指数期货累计涨幅高达66.08%,远大于国内铁矿石期货的上涨幅度。
从估值的角度来看,目前铁矿石价格水平整体偏高。首先,超过120美元/吨的铁矿石远远高于行业大部分的铁矿石生产成本,矿商的生产利润处于较高水平。其次,从钢厂的角度来看,本轮黑色系上涨过程中,钢厂利润未能跟随价格同步上涨,甚至仍旧在盈亏线附近徘徊,因此钢厂后续对铁矿价格继续上涨的接受度将下降。最后,从合约价差来看,目前铁矿石远月合约对近月合约的贴水幅度达到了低位水平,说明市场对远期价格并不是特别看好,近月合约价格存在一定的“超涨”。
另外,虽然目前铁矿石价格估值偏高,但后市下跌的驱动力暂时不是特别明显。因此,单边做空铁矿石的策略存在一定风险,可以转为关注铁矿石和螺纹钢之间的相对价格走势。
以上建议仅供参考,不做投资建议。