【市场表现】
国债期货震荡偏弱小幅收跌,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.04%。银行间主要利率债收益率普遍上行,短券上行幅度较大,10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行0.65bp,10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.75bp,4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行2bp,3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行1.75bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展1500亿元7天期逆回购,当日有5230亿元逆回购到期,当日净回笼3730亿元。资金面,央行在公开市场连续净回笼收回春节前投放的流动性,周一银行间市场资金面明显收敛,主要回购利率普遍明显上行,其中隔夜回购加权利率大幅上行逾50bp,7天期上行逾18bp。需要密切继续关注后续逆回购操作情况。
【消息面】
在宽信用政策靠前发力、地产金融政策延续的背景下,1月份地产需求是否能企稳回升受到市场关注。市场预计,1月份新增人民币贷款规模将在4万亿元到5万亿元区间,宽信用政策着重前置发力、经济形势转暖,信贷“开门红”或大超预期,房地产需求侧刺激将仍有进一步安排。当前债市基本面数据聚焦1月金融数据,目前对“开门红”预期较强,金融数据较难明显强于预期,短期数据公布前情绪偏空,数据公布后走利空出尽逻辑的可能性较高,总体来看基本面强预期弱现实逻辑未打破前,债市区间震荡走势预期延续。
【操作建议】
短期来看,增量利多利空信号较少,当前债市基本面数据聚焦1月金融数据,对“开门红”预期较强,金融数据较难明显强于预期,短期数据公布前情绪偏空,数据公布后走利空出尽逻辑的可能性较高,总体来看基本面强预期弱现实逻辑未打破前,债市区间震荡走势预期延续。建议短期单边交易性需求维持中性,T2303运行区间参考99.1-100.5。考虑到强预期弱现实情况,叠加2303合约存续期间IRR偏低、节后资金转松,空头移仓压力较大,预期2303-2306价差存在进一步走阔空间,建议可关注做多跨期价差机会。
以上个人观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。市场有风险,投资需谨慎。