近期海外走弱,国内复苏节奏发生变化:美联储议息会议的新信息是3月利率高点不确定,而非农数据使得金融端扰动加剧;国内方面,各地基建投资项目纷纷上马,但地产复工资金仍未明显改善,钢材表需复苏仍待观察,因此短期行情或进入震荡期,难以形成明显趋势。
黑色系近期也面临观察,后续超预期点或仍来自于政策段。节后盘面冲高回落,虽然地产政策继续出台,但节后现实需求延续弱势,复苏迟滞,节后第一周的需求表现明显弱于往年;同时板材库存加速累积,产业内压力加大。但考虑2023年稳增长中地产是国内经济、金融、就业实现复苏的必要条件,地产支持政策不断加码,在国内黑色“低库存+低利润”的情况下,预计后续新机会或仍来自于情绪波动后的多头机会。
原油方面,关注反弹沽空机会。当前美国原油继续累库,且库存水平高于五年均值1492.8万桶,累库幅度高于均值,这使得原油价格中枢回落。金融端,参考美联储通胀调控目标价位,原油价格高点应在77.6美元以下,结合美国战略性库存的目标收购价,原油价格中枢将在70美元/桶附近。
有色方面,进入观察期,锌价相对最弱。美联储议息会议的新信息是3月利率高点不确定,而非农数据使得金融端扰动加剧;国内消费需求进入验证期。这些都使得宏观驱动有色动力短时间并不明晰。产业供需端看,铜呈现超季节性累库的情况,基本面仍然偏弱;铝受国内电解铝减产扰动,维持偏强震荡,但今年春节铝社会库存超季节性累积,也难成趋势;锌价震荡整理,目前随着锌锭产量回升的预期增强,国内节后需求回暖较慢,锌供需或继续走向宽松,锌价重心或下移。
贵金属方面,关注抄底机会。2月议息会议中提出,3月联储利率预测高点既可能拉高也可能下滑,这使市场认为利率高点可能不到5%以上。但美国1月非农数据超预期向好,薪资增速尚未明确下滑,S&P 与 ISM PMI 数据出现背离都使得不确定性上升。此时贵金属震荡调整,当前建议关注抄底机会,可少量试仓。白银独立行情仍需等待。
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据