螺纹钢:产量回升较慢
【盘面信息】日盘螺纹钢震荡走低,阴线实体较长。
【信息整理】钢谷网数据显示,建材产量回升较慢,厂库继续累积,表需环比回升。
【南华观点】利率决议前美指走强,大宗走弱。但整体看,3月前乐观预期仍难证伪,钢厂复产加上利润回升,导致炉料正反馈螺旋上升的趋势未结束。螺纹钢产量低,厂库高,社库低,需求季节性回升。下游的库销比走低,节后下游补库需求有支撑。整体思路逢低多,关注回调后短期逢低建仓机会。
热卷:需求仍环比下滑
【盘面信息】热卷期货日盘下跌,收盘价为接近最低价,连续两根实体大阴线。
【信息整理】钢谷网数据显示,热轧产量略下降,但需求量下降的幅度更大,库存继续累积。
【南华观点】钢厂复工复产使得炉料成本坚挺,整体成本支撑仍强。但热卷供过于求,供给攀升加之下游季节性需求错配,导致估值难以回升。
铁矿石:十字星
【盘面信息】铁矿石期货日盘高开低走,收十字星,上方抛压较大。
【信息整理】印度主要铁矿石供应商National Mineral Development Corporation (NMDC) 连续第三个月提高国内价格,原因是钢材价格上涨且该国钢铁需求增加。
【南华观点】利率决议前美指走强,大宗回调。铁矿石基本面不差,巴西雨季,发运季节性回落,钢厂利润恢复并复产,节后补库需求支撑。但目前价格较高,多头犹豫,等待下跌回调后给出的逢低买入的机会。
焦煤:蒙煤放量,需求暂未启动,短期偏弱
【盘面点评】增仓放量下跌,短期偏空。
【信息整理】2月1日长治沁源市场炼 焦煤弱稳运行,煤矿产量暂未完全恢复,下游陆续开始问价询货。现低硫主 焦煤A8.5-9.0,S0.5,G80-83报价2450元/吨下跌30元/吨;低硫瘦主 焦煤A8,S0.5,G65最新成交价2350元/吨,成交0.2万吨,流拍0.3万吨,对比节前下跌65元/吨,以上均为出厂价现金含税。
【供需分析】估值上看,基差基本修复到位,下跌需要焦煤进口供应进一步抬升以及成材需求预期证伪。供应端主要看进口量变动情况,蒙煤通关车辆突破1000车高位,澳煤受到中国进口重新放开的提振上涨,澳煤进口利润缩窄,短期澳煤进口量增量预计不明显,俄煤价格有所下跌,进口利润转好。需求端,下游假期消耗了一定库存,但是焦炭新一轮提降影响焦化厂补库动力,关注钢厂在成材节后上涨的带动下能否提高补库强度,短期黑色系依然受乐观预期支撑,等待需求验证,焦煤跟随焦炭震荡。
【南华观点】偏弱震荡
焦炭:补库需求支撑,提降空间不大,空单止盈
【盘面点评】增仓放量下跌,短期偏空。
【市场消息】2月1日日照、青岛港 焦炭现货震荡运行。贸易交投氛围良好,集港库存回升。现贸易现汇出库:准一级焦2720,一级焦2820;工厂承兑平仓:二级2610,准一级2710,一级2810;一级干熄3170。日照港56增1,青岛港55增1,两港总库存111较上周增7。
【供需分析】估值来看,下跌之后基差估值转向中性,利润估值中性,假期废钢、铁矿等原料上涨挤压钢厂利润,钢厂通过提降焦炭来改善利润。供应来看,焦化利润随提降走弱,独立焦化厂开工意愿一般,钢厂生产意愿较强,钢厂焦化维持产量。需求来看,铁水产量有一定提高,检修高炉减少,成材受到高成本与乐观预期带动,节后出现上涨,有利于钢厂维持铁水高产量,但是需要注意成材需求支撑可能主要来自贸易商投机需求而不是消费需求。废钢方面跟随铁矿上涨,短期电炉对高炉的替代影响较小。综上,由于钢厂补库需求支撑,焦炭提降空间不大,建议空单阶段性止盈。
【南华观点】空单止盈
玻璃:产销走弱明显,负反馈出现
【期现价格】玻璃05合约收于1583,价格重心继续向下。部分玻璃厂现货价继续上调,但期现货因盘面下滑报价持续走弱。
【玻璃库存】截止到20230128,全国浮法玻璃样本企业总库存7612.2万重箱,环比+18.34%。以当前的玻璃库存绝对位置而言,同比和环比都处在绝对高位。
【玻璃供应】隆众更新,江苏东台中玻特种玻璃有限公司600吨二线点火投产。后续,明弘二线1000吨(2月下旬),德金新线1200吨(2月28日),三峡二线600吨(2月6日),有点火计划,供应日熔下滑的趋势更正。
【玻璃需求】玻璃产销表现良好,沙河37,湖北75,华东90。截至2023年1月底,深加工企业订单天数10.7天,较上期增加5天,伴随深加工企业开工,订单量逐渐上升。
【南华观点】对于大多数商品而言,节后是等待验证需求的时间,而玻璃最大的问题则是上游居高不下的库存。同时,12月玻璃表需明显偏高,中游库存累积。因此在下游订单未跟进的情形下,需求出现分歧,盘面的回落容易导致中游报价出现负反馈,从而影响上游的出货。但归根到底,短期玻璃05可以交易高库存,但是后续还是需求为主。前期存量保交楼+增量尚维持的预期仍成立,因此在玻璃需求未能被证伪前,产销如持续维持则下方空间难见。后续,短期下游开工尚未完全复苏,玻璃价格预计震荡,待需求验证。
纯碱:基本面健康,价格偏强
【期现价格】纯碱05合约收于2982,偏强运作。现货方面,部分碱厂价格上调,中游报价基本3150上方。传言中建材招标,送到价格在3080附近,待验证。
【纯碱库存】隆众统计,截止到2023年1月28日,中国纯碱厂家库存34.60万吨,环比增加10.48万吨,上涨43.45%。当前纯碱的节后库存位置,压力依旧不算大。交割库累库1.01万吨累库。
【纯碱供应】隆众统计,截止到2023年1月26日,周内纯碱产量60.84万吨,产能利用率91.05%,环比增加0.65%。目前纯碱的产量基本稳定,高利润下高开工维持。
【纯碱需求】浮法方面,江苏东台中玻特种玻璃有限公司600吨二线点火投产。光伏方面,宿迁中玻新能源有限公司1000吨,一窑五线于1月29日点火成功。重碱下游总体损耗稳定,后续预期仍存增量。
【纯碱出口】12月纯碱进口0.13万吨,出口19.01万吨。伴随着国内内销的火热,以及出口窗口的走弱,出口走弱的确定性较高,从碱厂反馈目前暂未给到明显的下方空间。
【南华观点】纯碱假期前后基本面变化并不大,标签依旧是高开工、低库存、预期良好的情况,在健康的供需关系下,现货价格持续性上涨。05合约来看,依旧无法找到大级别做空纯碱的行情驱动,因此策略上仍可选择配合玻璃空单逢低建多,多单持有。
以上评论由南华研究院分析师盛明星Z0017035、李嘉豪Z00180077以及助理分析师周甫翰F03095899、刘斯亮F03099747提供。观点仅供参考,不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎
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