美联储政策、印度产量和下年度面积、天气是国际市场主要预期偏差,目前市场交易加息放缓、印度产量不及预期和下年度减面积。国内疫情、储备政策和资金博弈是主要预期偏差,目前交易疫后消费复苏、择机收储和低估修复。修复性小牛市是否变得极端,要看预期偏差落地情况。
总体来看,美联储宏观紧缩转为加息放缓,美棉基金净多单和未点价盘数量持稳; 2022/23年度扩种增产转为产量略减,棉粮比低位引发2023/24年度减面积预期,关注2月份USDA论坛;整体消费有小幅下调空间,但国内外消费由共同下行,分化为国外下行、国内复苏;预计美棉处于修复性小牛市中,后市震荡上涨为主。国内市场,本年度增产幅度可能扩大,预计下年度面积小降;新花收购成本约13000元/吨,下有支撑、 上有压力, 还需关注储备政策;防疫放开,国内消费复苏较为确定,目前各环节良性传导;低估吸引资金涌入,谨防持续扩仓带来非理性博弈;预计郑棉处于修复性小牛市中,后市震荡上涨为主。
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