主要逻辑:1、供给方面:利润稳定,供应高位维持。纯碱利润高位维持下,开工生产相对稳定。周内装置平稳运行,产量环比增加0.55万吨,预计产量后续高位维持,周产量60万吨上下。
2、需求方面:轻碱表需持稳,重碱总需求稳定。浮法大量冷修与光伏投产冲抵,整体重碱实际需求较为稳定,浮法短期计划外大量冷修的可能性仍然偏低。光伏端仍有产线投产计划。出口11月19.54万吨,韧性犹存,海内外价差对出口或仍有驱动。玻璃厂纯碱库存天数较低,存在补库需求。轻碱淡季下游或逐步放假,刚需或走弱但投机性需求仍然维持。
3、库存方面:刚需较为稳定,企业库存去化。全国企业库存27.04万吨(-2.55),轻质纯碱库存13.96万吨(-0.84),重质纯碱13.08万吨(-1.71)。
4、利润方面:纯碱现货利润处于高位。隆众数据显示,联碱法(双吨)理论利润1796.6元/吨;氨碱法理论利润910元/吨。
5、总体来看:纯碱当前低库存,供应恢复至高位水平,需求尽管面临下行风险,但玻璃厂存在一定的补库刚需,供需预期向好下投机性需求仍存。因此短期的基本面仍然较为健康,可能和强预期形成一定共振。近期宏观预期走强,纯碱持续上涨后续上行驱动需看到产业进一步偏紧,从供需基本面来看,短期仍旧供需紧平衡。长期来看,供应端今年预期大幅增长,需求尽管仍有韧性,但远期供需走松,长期利空因素仍存。
操作建议:区间操作
风险因素:下游需求不及预期,浮法玻璃冷修超预期(下行风险);光伏超预期投产,产能释放受限(上行风险)
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据