上周板块先跌后涨,其中铁矿涨幅领先,地产销售同比转正,在宏观预期偏强背景下,短期盘面宽幅震荡。
全国疫情影响逐步降低。需求方面,房企资金紧张问题短期难解,上半年新开工将维持低位;供给方面,节前长流程钢厂维持低利润,电炉厂亏损,预计产量难以回升。地产融资端政策逐步落实,央行要求实施改善优质房企资产负债表计划,需求预期进一步好转。但近期政策关注大宗商品价格波动,钢价或宽幅震荡,进一步上行存在压力。
炉料强势上涨,本期港口疏港量继续增加,但临近春节,钢厂补库进入尾声。成材现实需求延续弱势,铁水产量维持低位;但宏观地产政策持续放松,支撑铁矿需求预期。目前国内疫情影响减弱,黑色板块仍在博弈现实弱需求及宏观强预期,但发改委加强监管铁矿价格,预计后续有所承压。
煤焦端,第二轮提降落地,累积降幅200-220元/吨。市场对后市观点分歧较大,钢厂补库强度下降,焦炭现实需求走弱,焦企利润收窄,对降价抵触情绪较大。钢厂焦炭补库强度下降,钢材需求季节性回落,部分钢厂控制焦炭到货;临近春节,焦炭贸易需求冷淡。供应端,伴随焦炭提降,焦煤成本逐步下移,焦化利润低位运行,短期焦企开工稳定。焦煤方面,临近春节,煤矿陆续放假,开工率延续低位,短期内国内焦煤供应有所收紧;海运煤价格小幅回调,澳煤进口解禁落地,国内开始订购澳洲焦煤,预计2月有部分资源到港。预计焦炭节前延续震荡走势,后市关注钢厂利润情况及生产强度。
整体而言,上周盘面大幅上涨,虽然产业需求大幅回落,但水厂核心驱动源于国内疫情对生活生产的影响逐步减轻、地产政策的继续加码以及炉料消息面的扰动。现实成材需求因临近春节加速回落,同时随着钢厂对原料的补库基本完成,产业基本面支撑有所松动。但现货利润维持低位,复产意愿有限;同时钢厂厂内库存较低,库存权益较为集中,开年后成材库存累积幅度或相对有限,难以形成有效下跌。同时关注近期高层对炉料价格的监管,本周出现进一步加码,板块或阶段性回调。
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