自2022年4季度开始,黄金价格逐步走出底部区间,进入到上涨通道当中。截至1月4日,COMEX黄金期货价格已经涨至1855美元/盎司,较2022年9月的低点1621美元/盎司上涨超14%。在沉寂了2年多以后,黄金能否重拾2019年至2020年的牛市走势,梦回属于它自己的“黄金时代”?
过去2年,黄金被其他大宗商品夺走光芒
2020年疫情爆发后,市场普遍担心全球将因为需求严重萎缩,而陷入到长期的通缩环境中。但最终的情形,可能与市场的预期“背道而驰”。伴随着全球主流央行大规模放松货币政策,以及美欧政府等实施超强力度的财政刺激,全球经济快速摆脱疫情影响,各类需求进入爆发式增长通道。
需求的急剧释放,推动了全球大宗商品价格持续上涨。无论是能源商品原油、煤炭,工业金属铜、铝,还是农产品玉米、大豆等,价格都上涨至高出2020年疫情爆发前的水平。
除了政策刺激带来需求扩张外,极端天气和地缘政治事件,也对大宗商品的价格上涨“火上浇油”。比如,2021年欧洲遭遇极端超高压天气,风力发电的急剧萎缩,导致火力发电被迫扩张,随之引发动力煤价格的加速上涨。与欧洲相似,美国在2021年遭遇了严重干旱,水力发电的持续下降,同样推动了火力发电的扩张,以及动力煤价格的上涨。到了2022年,俄乌冲突的爆发,让大宗商品本已紧绷的供给,进一步收缩。供应链的紊乱,使得能源商品、工业金属及农产品等,在2021年的基础上,再度冲高上涨。
与众多大宗商品价格不断涨至新高不同的是,以黄金为代表的贵金属,在2021年至2022年,表现相对“黯淡”。以黄金为例,COMEX黄金价格过去2年一直在1600美元/盎司到2100美元/盎司之间区间震荡,并曾在2022年3月至11月持续调整了近9个月。
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