粤电力A:受益于电价顶格上浮,电改弹性最大标的
◇事件:12.22广东电力交易中心公布2023年度交易结果,长协电价顶格上浮20%,较2022年上涨5分/kwh。
◇广东省缺电愈演愈烈,十四五期间亟需省内电源支撑,公司承担广东省约1/3的电源增量规划,十四五新增装机需要280亿资本金,当前现金流无法实现。公司含税上网电价每提升1分钱,对应煤电净利润将提升5.33亿,预计本次顶格上浮将增长煤电业绩超25亿。
◇长协煤兑现率提升将释放公司更大业绩弹性。在全国性电改以及广东省极其缺电情况下,广东省有望出台相关电价机制保障省内电力企业能源发展,公司为电改预期下弹性最大的困境反转标的。
消息面上,近日国家发改委、国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知。通知要求,充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力,鼓励购售双方在中长期合同中设立交易电价与煤炭、天然气价格挂钩联动条款,引导形成交易电价随煤炭、天然气市场价格变化合理浮动机制,更好保障能源稳定供应。
此外,川财证券表示,随着疫情政策的优化,生产生活的逐步恢复,后续用电量需求将有望增长。此外,电力市场化建设在各地加速展开,未来电力商品属性将得到有效还原,电价上涨预期增强,电力企业盈利有望进一步修复
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