我的期货简评:
这个春节还备货吗?
还有20多天就春节了,市场开始进入备货周期,主要以消费食品以及日用品为主,相关商品以及上下游产业链商品均受备货影响迎来需求利好,并带动商品价格上扬,这是传统的季节性周期逻辑提示。
然而,就今年的特殊情况来看,此次备货周期需求侧表现或许不及以往。
一方面,羊群还在扩散,广大居民日常生产生活均受到不同程度的影响,主要体现在收入的下降以及消费意愿和消费活动的减少。另一方面,物流受阻也影响商品正常流通,造成商品供需失衡。
表现在商品流通领域就是部分商品供给端受限而被动过剩,带来价格压力;需求端表现低迷,带给商品价格压力;商品总体库存去化减速带给价格压力。同时也有小部分商品因稀缺而价格上涨。
具有代表性的商品有生猪、鸡蛋、苹果、油脂等农副生鲜产品。
以生猪为例,此轮生猪价格大跌主因就是下游腌腊等消费需求的下降打破了此前养殖端集中压栏增肥挺价扩利行为的预期,导致猪企短期集中性出栏,造成价格跳水。
鸡蛋价格的回落也与物运受阻以及消费下降脱不了干系;苹果等水果价格的横盘低迷也与消费需求预期旺季难旺有关。
当然,目前,市场还会交易备货预期,比如当前的油脂商品,但如果仅仅依托于旺季消费预期,这波反弹行情终会被主动纠错而反转,因更多的关注产地天气炒作。
饲料板块商品的备货行为更加刚性,养殖规模和利润决定了备货主动性和积极性,目前国内生猪和鸡鸭等禽类养殖规模处于历史同期正常水平,养殖利润处于中上水平,但利润增速下行,终端消费需求预期较差,养殖端挤兑出栏可能性较大,因此主动性备货的意愿较差,玉米、豆粕等饲料商品的旺季备货需求预期或许也将被证伪。
个人见解,仅供参考