需求处于景气低点,后续聚氨酯价格有望修复。受俄乌局势恶化,2022 年上半 年原油价格上涨明显,聚氨酯板块上游原料出现明显上涨。2022 年上半年纯苯均价 8,461 元/吨,同比上涨 30.15%,5000 大卡煤炭均价 1,090 元/吨,同比上涨 52.23%, 目前原油处于高位震荡。而聚氨酯下游处于需求淡季中,截止 9 月初,纯 MDI 价差 达到 11.72%历史分位,聚合 MDI 达到 8.42%历史分位,TDI 达到 16.72%历史分 位。TDI 受供给短缺影响,目前价格已经从底部反弹,TDI 景气度有望改善。MDI 和 传统大宗商品不同,具有明显的技术壁垒和垄断属性,我们认为 MDI 价差下跌空间 不大,后续随着国内需求边际改善,MDI 价格有望修复。个人建议仅供参考