昨日贵金属大幅上涨,美债中实际利率部分大幅下滑,和通胀预期部分震荡,美元指数继续承压。主要原因在于,昨日公布美国11月CPI数据大幅回落,名义通胀率7.1%,预期为7.3%;核心通胀率6%,预期值为6.1%。显示美国通胀明显向好预期,此时美联储可以逐渐趋于中止加息,甚至在明年实现降息转向。
个人认为,本次美国通胀大幅回落,确实超出预期。其中医疗保健服务成本11月创纪录地下降0.7%,10月降0.6%;一直推动CPI失序走高的二手车价格,在过去的11月下跌2.9%,同比数据更是下跌3.3%。尽管住房价格依然环比上涨0.6%,同比涨幅达到7.1%,但剔除房租外服务通胀下滑使得美联储在明年中止加息,甚至转为降息成为可能。
长期逻辑看,美债利差倒挂程度进一步加深,显示衰退预期不断加强,市场预期货币政策转向,支撑贵金属。一般货币政策转向领先于衰退,利差倒挂领先于货币政策转向。当前原油价格大幅回落,前期紧缩货币政策未来将传导至实体经济,这支撑贵金属长线购买价值,因此前期低点多单可继续持有。
白银方面,金银现货相对短缺指标近期仍维持高位,显示白银相对黄金强势仍未走完,金银比下跌或继续。个人认为白银如果回调至21.7-22美元/盎司(沪银4900附近)可再加仓,前期多单持有。比价方面,金银比下降、金油比上升得到验证,观察金铜比能否带来上行新机会。
操作上,中长线建议可考虑逢低吸纳,短期在加息预期缓和以及衰退预期增加的情况下,或迎来很好的反弹窗口,短线继续看多,建议背靠支撑逢低做多为主,且白银比黄金拥有更好的上涨弹性。COMEX金参考运行区间1780-1825美元/盎司,COMEX银参考运行区间22.5-24美元/盎司,沪金参考运行区间403-408元/克,沪银参考运行区间5100-5350元/千克。
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