昨日贵金属日盘回调,夜盘震荡反弹。隔夜美国 11 月份服务业 PMI 以及 10 月份工厂订单好于市场预期,美国经济韧性支持美联储在放缓紧缩步伐的同时,在更长时间内将政策利率维持在更高水平,美元汇率和美债利率显著回升,美国股市和大宗商品则承压调整。昨日市场波动的原因主要来自于原油价格大跌,导致市场对收紧预期重新修正。
11 月份以来,由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和,美国通胀压力全面缓解,以及共和党将在中期选举过后掌控众议院,市场普遍预期美联储将在 12 月放缓紧缩步伐,甚至本轮紧缩顶峰政策利率水平也可能降低,美元指数从偏强运行转为高位盘整,美债 10 年期利率大幅回落,贵金属则大幅反弹。个人认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除,短期内贵金属有继续反弹动力;但美联储继续紧缩意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化,ETF持仓数据显示现货投资者还没有回归贵金属市场,因此我们对本轮贵金属反弹幅度持谨慎态度,伦敦黄金上方压力水平为 1810 美元/盎司和 1833 美元/盎司。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数基本上反向波动,因此国内黄金价格上涨幅度相对有限。
当前来看,白银价格已经逐渐回落至我此前建议的加仓或者建仓关注范围,未入场者不建议迅速跟进,仍建议等待我提供的安全点位。此外我在此前就持续推荐的多金油比和多金铜比可以持续跟踪,目前金油比亮眼,已经从17上涨至23左右。
重申一下我在本周一的观点:通胀预期近日大幅反弹至2.43%,市场或将对预期修正,贵金属或有回调可能。而从我们关注的金银现货相对短缺指标看,近期又大幅上行,显示白银相对黄金强势仍未走完,金银比下跌或继续。个人认为白银如果回调至21.7-22美元/蛊司(沪银4900附近)或可考虑再加仓。
重复长期观点:明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择,无论哪种,都对贵金属有利。白银方面,LBMA作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头,当前库存为26500吨左右,大幅低于疫情前35666吨,而全球主要白银ETFishare持仓量当前为15000吨左右,仍远高于疫情前11000吨持仓,这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少,因此预计白银比黄金更强。
操作上建议短期逢高短空,中长期可考虑单边逢低吸纳,COMEX金参考运行区间1750-1800美元/盎司,COMEX银参考运行区间22-23.5美元/盎司;沪金参考运行区间400-405元/克,沪银参考运行区间4950-5250元/千克。
以上仅代表个人观点,仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。