今日早盘原油系期货大幅走低,SC原油、低硫燃料油(LU)主力合约跌超5%,燃料油主力合约跌超4%。主要原因是美国多组经济数据好于预期,美元指数大幅走强,油价承压回调。同时沙特下调了1月份销往亚洲的石油价格,俄罗斯价格上限开始实施。
基本面来看,12月4日晚,OPEC+12月产量会议如期落幕,其决定维持10月产量计划,将在2023年继续执行下调200万桶/天的协议产量目标。根据彭博数据,11月OPEC+原油产量环比减少115万桶/天,其中OPEC 10国减产101万桶/天,供应减量已初步兑现。往前看,OPEC+决定维持产量计划,对供应侧的实际影响相对较小,也在一定程度上缓和了市场对其进一步减产的担忧,供应预期有所企稳。
个人认为,出于对在需求表现疲软和供应风险仍存的环境中保护市场份额的综合考虑,OPEC+选择维持减产目标,以等待基本面改善。当前来看,G7对俄海运原油的价格上限定于60美元/桶,我们判断对贸易量的实际影响或较为有限,因而于12月5日开始执行的欧盟对俄海运原油禁令的实际供应冲击或主要为当前俄罗斯至欧盟仍存的50万桶/天海运原油出口减少。相比之下,将于2023年2月落地的欧盟对俄海运成品油制裁或更值得关注。随着原油出口减少,近期欧盟对俄罗斯成品油进口需求有所增加,11月俄罗斯至欧盟海运成品油出口量为113万桶/天,若成品油出口禁令得以落实,或对俄油总供应形成较大冲击。
短期来看,个人认为需关注俄罗斯对原油供应可能的“反制裁”措施,同时,国内防疫优化政策和欧美气温转冷对需求预期的提振或也将为原油价格提供支撑。再往前看,2023年2月俄海运油品的制裁或成为石油市场下一等待验证的重要供应风险,率先执行的海运原油禁运为市场提供了一次欧盟制裁执行情况的观察机会,也将对2023年2月1日的OPEC+产量会议结果产生一定影响。在成品油制裁如期执行的情形下,我们预期俄罗斯原油产量或较俄乌冲突前减少100-200万桶/天,届时原油价格或将面临一定的上行风险。
综合预计,油价可能维持在75-95美元/桶区间宽幅振荡,或呈现先抑后扬走势。操作上建议短期先顺势逢高做空为主。
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