昨日贵金属震荡,美债其中实际利率部分反弹,通胀预期部分震荡,美元指数震荡。当前市场正在交易衰退,美债长短利差倒挂程度加深,美联储收紧节奏放缓。但需要关注近日美元指数大幅回调后是否会反弹,进而对贵金属产生影响。近日欧元区经济数据边际向好,叠加美国预期变化,使美元指数大幅承压。
昨日欧洲央行行长拉加德表示,预计将在 12 月举行的货币政策会议上再次决定加息,这使得美元指数预期进一步走弱。但是,正如我前期提示,历史上在美国贸易逆差削弱 GDP 和输入性通胀明显的情况下,美元指数通常都将维持高位。之前尽管我认为美元上冲动力不足,但提前进入美元快速下行周期也不现实。因此,谨防货币政策预期变化对贵金属的短期冲击。
而长期看我认为,明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择,无论哪种,都对贵金属有利。白银方面,LBMA 作为全球白银交易和 ETF 交易的主要库存源头,当前库存为 26500 吨左右,大幅低于疫情前 35666 吨,而全球主要白银 ETFiShare 持仓量当前为 15000 吨左右,仍远高于疫情前 11000 吨持仓,这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少。
综合来看,贵金属具备长期配置价值,白银的行情为长线,目前或远未结束,但注意交易节奏。短期关注 G7 对俄罗斯油价的限制情况,这将通过影响通胀间接影响贵金属。前期我强调白银价格已经跌至我建议的回调加仓或建仓点位,当前价格反弹向上,但仍建议投资者稳扎稳打。操作上建议单边逢低吸纳。
以上仅代表个人观点,仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。