行情观点:上周低硫燃料油盘面维持震荡,但显现出极强的韧性,主力合约LU2301周线收跌2.26%。上周低硫的主要扰动因素出现在成本端的天然气价格变动,欧洲天然气高位库存叠加情绪冲击影响,叠加2022年暖冬预期,天然气价格出现大幅回调。天然气是低硫燃料油调和过程中的重要的工业原料,对加氢制低硫的成本影响较大,天然气价格的超预期回落打击低硫基本面。虽然欧洲货源能出现一定的盈余,但在燃料油运费大幅上涨的背景下,低硫的跨区套利将出现高成本压制,2022年四季度亚洲低硫燃料油供应偏紧是行业内不争的事实。在原油价格上行的预期配合下,低硫有望持续走出较强趋势,建议考虑参与LU2301-LU2302的正套,做多1月合约持续强于2月合约的预期。FU燃料油:上周燃料油盘面出现巨幅震荡,周四燃料油冲高后迅速回落,预计将持续磨底。目前亚洲区域内高硫燃料油处于盈余状态,最大的问题仍然是俄高硫燃油受政策影响,原本以出口欧洲的高硫燃料油只能以打折方式冲入亚洲市场,叠加亚洲炼厂高硫出厂率保持稳定。与此同时,9-10月是燃料油的传统淡季,今年淡季叠加供应充足,在盘面是体现在极弱态势;中东10月燃料油出口排船已经基本落实,显示外运量断档;但与此同时向俄及新加坡采购量有明显提升,或将暗示燃料油额外需求即将兑现此时此刻,相对煤炭、天然气等燃料,高硫燃料油维持极具性价比,在能源仍存在“供应危机”的情况下,有望走出强趋势。建议在市场情绪受宏观政策打压时,左侧持续多配FU2301。
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