节前成材价格冲高回落,螺纹需求虽然大幅走高,但市场情绪仍有分化;海外宏观扰动延续,但国内预期管理优化,板块偏强运行。
国庆期间,螺纹产量较低,库存积累幅度低于往年。需求方面,房企资金紧张问题难解,新开工或仍将维持低位。但基建维持强势,对用钢需求形成支撑。供给方面,钢厂利润小幅回升,预计产量维持稳定。国庆期间,地产政策进一步放松,“保交楼”持续推进,需求预期较强。需求预期、库存结构、及原料对钢价构成上涨驱动,警惕国内疫情及海外宏观对钢价的负面冲击。
炉料震荡运行,铁矿海外发运总量环比下降;内矿供给短期回落。铁水产量维持高位,钢厂延续复产。10月份到港减少,叠加节后钢厂存在补库需求,供需平衡或有所收紧,矿价有反弹的可能;但终端的真实需求仍需观察,预计铁矿维持震荡走势。后续关注钢厂低利润下对性价比的追求驱动配矿变化,和北方取暖季下限烧结导致的块矿需求提升。
煤焦端,焦钢企业利润均低位运行,国庆期间,焦炭首轮提涨落地,焦化利润有所修复,焦企出货相对顺畅,生产平稳;低利润下,钢厂保持按需采购节奏,焦炭库存可用天数延续低位。成本端,二十大在即,煤矿安全检查加严,叠加下游刚需支撑,近期焦煤现货价格相对坚挺。总体来看,节前地产利好政策频出,节后钢材需求韧性仍存,10月铁水产量预计延续高位,进而对焦炭需求形成支撑,双焦价格的驱动取决于钢材需求高度和钢厂利润水平;同时关注煤矿安检措施及疫情对焦煤产销的扰动。
整体而言,节前盘面震荡走强的驱动来自于国内的现实需求向好,以及海外宏观扰动减弱;假期之前的终端补库再次推升市场情绪。但超长假期导致资金避险,周五尾盘大幅波动。从假期中的产业数据来看,钢材产量保持稳定,库存结构仍然健康,同时在长假中钢厂消耗原料库存,节后存在阶段性补库潜力。本周关注终端在节后的需求表现,同时金融数据或向好,进一步支撑板块走势。