铁矿石:下游旺季需求未被证伪,正反馈行情或开启。预计后期维持偏强震荡,操作上逢低短红。
近期展望:上周,铁矿震荡偏强。因成材表需大幅增加,叠加节前下游钢厂备货,疏港量大幅提升,带动小期走强。短期来看,后期预计将维持偏强震荡。国内方面,9月PMI超预期增加,重回荣枯线之上。同时国内多项会议指出,将继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策。近期出台的中长期贷款及专项债,将有助于加大对基建的支撑力度,国内宏观环境稳中向好格局未变。国外方面,漂亮国就业数据表现较好,非农超预期,失业率下降,但偏鹰的数据对市场影响有限,关注下周通胀数据。供需方面,供给端,后期将有所提升。进口方面,随着天气和港口检修影响的减弱,发运节奏将逐步上升。FMG产能仍在扩张中,以及力拓第四季度有冲量任务,会在后期继续发力。国产矿产能也将逐步提高,产量增加。库存方面,受节前补库影响,港口库存下降,钢厂库存持续增加。需求端,尽管钢厂利润下降,但随着钢材需求的增长,叠加保暖任务、钢厂全年目标影响,铁水产量将维持高位,大规模减产的可能性较低。整体来看,铁矿供给虽有增加,但重点仍在需求端。钢材需求向好,将持续带动铁矿价格走强。操作上建议逢低短红
从基本面来看,供需走强。供给端,产量将有所增加。进口方面,三季度前半段受到天气和港口检修的影响,发运节奏有所放缓,但后期随着雨水的减少、港口检修的完毕,发运将稳步回升。力拓第四季度或冲量,力拓 2022 年上半年产量为 15034.6 万吨,同比减少 1%,发运量为 15136.9 万吨,同比减少 2%。主要受到 6 月暴雨的影响。力拓已宣布其 2022 年的发运目标为 3.2-3.25 亿吨。另外根据往年发运节奏来看,通常力拓会在下半年进一步发力,而今年在新项目的加持下,相信其完成年度目标的难度不大。国内方面,随着“基石计划”的实施,国产矿产能将逐步提高,全年国产矿增量有望在下半年兑现。但 10 月有重要会议,可能有安全限产的计划,第四季度国产矿的增量或减缓。库存方面,受节前补库影响,港口库存下降,钢厂库存持续增加。全国45个港口进口铁矿库存为13075.64,环比降108.56。钢厂进口铁矿石库存总量为10187.89万吨,环比增加276.85万吨。需求端,尽管钢厂利润有所走低,但大规模减产的可能性较小。会议召开,河北疫情管控力度或者限产力度或有加大,但从历史经验来看,河北地区的限产会被其余地区增产弥补。目前看,传闻多行政,实质减产暂时并不多。此外,采暖季北方钢厂多有保暖任务、国有钢厂全年任务目标、地方 GDP、就业等因素影响,第四季度钢厂仍然会维持低利润生产,叠加旺季需求未被证伪,钢材需求的上涨,将带动原料端走强。综合来看,下游向好的需求预期,将带动铁矿走强。预计后期将维持震荡偏强。(个人建议,仅供参考,不作为入市凭据)