西楼,引弓,有常
本周,市场再次进入了恐慌阶段。尤其是15、16日连续两天的暴跌,股灾的氛围再次笼罩整个市场。甚至,很多券商都进入了全面看空A股的阶段。由于很多原因(不便细说),大家对经济整体衰退的担忧也达到了前所未有的水平。
在这样的场景下,我们该如何看?如何做?
首先,我想再次把心理学的一些基本原理导入进投资中来。心理咨询的一个基石性的观点是:感受和现实很多时候是完全脱离的。我们的感受是经过认知调整后对现实的反应。感受从来都不是直接反应现实的。所以,心理咨询非常强调认知模型,认知模型导致了人的感受,而最终,人类是由感受或者说情绪支配着行为的,而非现实在左右着人的行为。所以,理智,其实,并非是非常容易的事情。甚至,可以说是,反人性的。
回过头来,说一下这次的股灾。大家的感受会非常的痛苦的原因可能有2个:第一是累积效应。每个人的承受力是有极限的,到了一定的程度就无法继续承受了;第二是预期差,4月以来的反弹让很多人抱有了希望,而这次的下跌再次打破了希望。
所以,现在对于我们来说,最重要的,是从情绪中抽离出来,依据数字透过迷雾尽力看到远处的道路。并做好可能会迷路的退路。
下面是我们在年初做的A股的顶底分析中的原文:
2.1 关于A股底的研究:
第一轮股市周期:指数2005年7月见底,全指利润增速2006年一季度见底。
第二轮股市周期:指数2008年10月见底,全指利润增速2009年一季度见底。
第三轮股市周期:指数2018年10月见底,全指利润增速2018年四季度见底。
(指数2012年11月见底,全指利润增速2012年三季度见底。)
指数见底,全部领先于利润见底。领先的时间分别是9个月、5个月、2个月(2015年超常规的货币和市场政策,使得指数提前了10个月。)正常状态下,市场正在逐渐靠近经济。
A股之所以可以领先经济,靠的就是政府强大的政策影响力。由此,中国股市也赢得了“政策市”的美誉。可是,政府出台刺激政策以后多长时间底能够到来?这是难题。
A股只要下跌,就会有货币政策出台。13年以前,货币政策的有效性很强。一般是A股高位货币政策加码。A股熊市后期,货币政策出台。那个阶段,政策底时间上比较接近市场底。但是,13年以后,货币政策已然完全和走势脱钩。不管股市上涨还是下跌,货币政策都是在宽松状态。货币政策对走势的关联度在逐渐下降。
所以,主流经济学家现在从松货币转移到了宽信用的考察。
内容仅供参考,不做投资依据!