本周市场延续了底部震荡,但是大蓝筹开始启动,所以上证指数,周涨幅达到了2.37%,算是给大家送出了一个中秋红包,上证50和沪深300涨了1.7%,500指数表现也比较强上涨2.72%,要说表现最强的是中证红利,周上涨3.6%,而且是连续上涨。
主要逻辑就是,市场短期缺乏热点,大量资金在风格中来回切换,而且疫情再次蔓延,那么成长预期是否能够兑现,现在大家心里也是没什么底,所以有一些资金开始做了一些防守风格的切换。但这块能坚持多久呢?不确定!现在大趋势仍然在成长风格当中,因为未来产业趋势的盈利景气,肯定还是偏向成长的,但中短期,市场会有轮动的表现。
8月社融规模2.43万亿,超预期的2.08万亿,新增人民币贷款1.25万亿,M2增速符合预期,同比增加12.2%。居民房贷(居民中长期贷款)相较7月份好了些,企业也愿意借入更多的长期贷款,信心似乎正在恢复。
官方公布CPI和PPI数据,8月份CPI+2.5%,低于预期的+2.8%,PPI+2.3%,也是低于预期+3.2%。其中猪肉价格同比大涨22.4%,贡献了0.3%的CPI涨幅。PPI持续下降,中游制造业的成本在降低,但CPI继续低迷,收入端正在承压。9月CPI很有可能继续在低位徘徊,背后反映了居民消费需求的疲软。
从行业来看,本周涨幅最多的就是地产,上涨了8%以上,在连续的放松调控之后,房地产销售的预期其实已经起来了,应该会逐渐有所表现。
除了地产之外,基建也表现不错,本周涨幅4%。这些都是政策发力行业,当出口也掉下来之后,经济的最后一个抓手也没了,那么下一步政策肯定是要极大的发力了。要释放更多的政策红利出来才行。
但是本周有一个奇怪的点,旅游和白酒,都是疫情困境反转的逻辑,但本周却走出了截然相反的走势,旅游上涨,而白酒下跌。所以消费板块内部产生分歧,也影响了消费50的表现。本周也基本上只是收平。
目前市场依旧属于混乱期,最典型的特征就是想什么的都有,有人要做政策预期,有人要做防守,有人还在坚持高成长赌赛道,而有的已经去押注困境反转,所以这个时候切换特别的快。市场上没有消息,就是好消息。空头情绪已经释放的差不多了,这时候如果能有个好消息推一把。很可能就会再起一波5-7月份那种行情,而且可能涨幅更大。
最近十债利率还是底部徘徊,略有提升,但最近汇率跌的比较多,所以这个可能有资金流动的问题,还不能说明是需求刺激的,这个还需要更多的观察,目前固收市场也出现分歧,看多的看空的都有,未来利率大幅下跌的概率并不是很大。可能顶多再跌一下,跌倒2.5%,也就够顶多了。
再看看美债利率,美债在8月份再度拉升,这个对于我们的成长股行情形成了明显抑制,所以也才有很多资金,转向了价值。但美债利率应该也不会太高了,未来再拉升的空间也不太大了。对于成长股的压力总体也就有限。
黄金反弹,原油下跌,说明大宗商品市场,正在反应衰退避险的预期,但目前还不是很强烈,说明美国未来的经济数据可能依旧还是比较强劲的。现在估计9月美联储再加75个基点的概率还是很大。特别是在欧洲也加了75个基点之后。也会推着美国,这次鹰派加息。那么我们降息的概率就更小了。
目前沪深两市成交量已经多次萎缩到8000亿以下,沪深300多日维持在2000亿上下。说明已经跌不太动了。只要没有太多的坏消息,市场本身就有修复的需要。特别是在大会前后出坏消息的概率不会很大,反而出好消息的概率越来越大。
整体组合依旧不变,还是以4大指数均衡配置为主,保险,家电,消费,中概没投完就继续投。这时候不谈风格。踏踏实实拿住了就好。大概率亏损都在10%以内,那么一波行情拉升,基本也就回来了。所以没太大必要慌张。后面一但开始上涨将是非常快。
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