从生产端看,由于需求低迷、行业亏损扩大,6、7月份钢厂的停减产致使国内钢产量明显下降。国家统计局数据显示,2022年7月,中国粗钢日均产量262.68万吨,环比下降13.1%,为近三年同期最低水平;钢材日均产量342.71万吨,环比下降13.2%。钢厂产量下降意味着对原燃料需求的减少,直接冲击焦煤、焦炭和铁矿石的需求。
在双焦、铁矿需求承压的同时,供应增量的预期也在升温。30日一条有关“蒙煤口岸中方管委会计划组织一日蒙煤车通关量演练(预计900车)”的消息,引发了市场对于蒙煤进口或将增加的担忧,加剧了焦煤价格的下行压力。与此同时,铁矿石发运量也在明显回升。Mysteel数据显示,上周(8月22-28日当周),澳洲巴西19港铁矿发运总量2553.3万吨,环比增加214.9万吨。其中澳洲发往中国的量1451.6万吨,环比增加217.3万吨。中泰证券首席经济学家李某日前称,下半年的铁矿石的全球供应有所增加,叠加下半年铁矿石需求收缩,使得铁矿石的刚性供给小幅增加。
随着原燃料价格的回落,7月中下旬开始钢铁行业利润逐步修复,带动了钢厂产量的恢复。Mysteel的周度数据显示,自7月28日当周螺纹周产量转增以来,直至8月25日当周,实现“五连增”。但需要看到的是,上周螺纹周产量的增幅递减至4万吨,而与去年同期水平相比,产量下降幅度依然显著。
从逻辑上讲,钢厂复产,有利于提振双焦和铁矿的需求,并增加成材的供给;但若钢厂复产放缓甚至减产,则又可能打压原燃料需求但改善成材的供需。这意味着,在这一“跷跷板”效应之下,即将到来的“金九银十”传统需求旺季的需求成色如何,将成为黑色系商品未来走势的关键。
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