在其他国家央行纷纷提高利率水平以遏制全球通胀之际,土耳其却一直在逆势而行,在面对79.6%通胀率前提下,毫不退缩地挥动了降息之棒;这一次他们的操作,确实震惊了全球。
当地时间,土耳其央行在8月18日宣布了一项不同寻常的货币政策,将基准回购利率下调100个基点至13.00%,低于市场普遍预期的14%;消息公布后,美元兑土耳其里拉直线拉升,截至8月19日最终收盘在18.0894。
1)这样的通胀水平选择降息,西方经济学的基本逻辑出问题了?
利率就表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平,表明利息的多少。通俗地说就是利率升高,会降低货币流通速度,防止经济过热以抑制物价的上涨;反之。加息还是降息最重要的参考依据是通胀水平率;按照书本上教给我们的知识来说,这一次土耳其在接近80%的通胀水平下,再次降息真的有点反常规。
降息之后,里拉的汇率贬值力度再度扩大,物价水平的飞涨加速了通胀进一步走高;面对这种情况,土耳其之前的央行行长们也是做过埃尔多安的思想工作,但是最终的下场是全部被赶下台了;在连炒三任央行行长之后,这次上台的行长学乖了,开始顺从大boss降息的夙愿了,不然又要被炒鱿鱼咯。
虽然说这次他们的操作确实有一点非常规化,也许他们的内心的经济逻辑应该是:物价上涨--通胀升高--降息加大货币流通--消费增加--经济增长--.......;另外有数据显示,短短两周内,土耳其的外汇储备总额就增加了超过100亿美元。持续增加的外汇储备可以在很大程度上均衡掉本国货币贬值带来的经济损伤,也许这也是他们选择进一步降息的底气吧。
当前世界的经济环境复杂程度远比我们肉眼见到的要厉害,一些政治主体出现非常规化的手段在所难免;书本上教导的经济学基本逻辑是建立在某些特定的约束之上的。油价,汇率,利率这一系列问题,用普通的西方经济学很难解释得通。
2)“埃尔多安经济学”独树一帜,“高利率是万恶之母”。
土耳其逆势降息这件事情,其实要从他们的当家人埃尔多安本人说起。
埃尔多安一向是倡导的非正统政策的,他是虔诚的穆斯林,是凯末尔主义的反对者。在文化上主张恢复传统、反对革新;在经济上推行自由化改革;在内政上打压军方;外交上提出新奥斯曼主义,在向西看失败后转向东方,力图成为穆斯林世界的领导者;其中在任职伊斯坦布尔市长期间,在政治上,他严厉打击贪污腐败,将贪污人员撤职;在民生上,他组织修建输水管道和城市基础交通,解决民众吃水难和交通难的问题,这也为他在2014年赢得选举奠定了基础。
出身寒门的埃尔多安一贯以来都是反对加息的,他自称是“利率的敌人”,他希望通过维持低利率来降低借贷成本以刺激经济增长和建设;埃尔多安曾经也发表过“换美元的是恐怖分子”的言论;在去西化的路上不光只是靠嘴巴说的,要落到实际行动上的,所以才有了当前为了保民生的的降息措施。
我们都知道,从今年俄乌危机以来,国际能源危机导致的物价水平潮涌而至,加上美联储最近几次疯狂加息,输入性通胀问题一直是扰乱整个社会经济发展的主要原因。虽然这次反常规操作降息,让全球经济学家们大为惊叹,但在关乎江山问题的时候,埃尔多安这位极具个人主义特色的总统,必然会把选举成败作为当前主要的考虑要素。降息最大的好处就是可以带来资金的活跃,加快货币的流通速度,提供更多的就业机会。劳动力市场的繁荣,说明百姓的口袋会更鼓,也会带动消费的增长,最终抵消物价上涨带来的通胀压力。
很明显,埃尔多安经济学的核心观点是通过降息来促进生产、扩大供给,进而来降低通胀;所以说他的理念独树一帜,与众不同,他那句“我们已经被西方经济学骗了很久了”说出了很多土耳其人的心声,也从侧面反应出了他自己的经济政策主张。
3)写在最后面的话
就我们普通老百姓来说,对土耳其的印象大多数只是停留在“土耳其烤肉”上;其实土耳其共和国于1923年10月29日建立,在1971年8月4日中国就与他们建交,近几年双边关系发展良好。
土耳其身跨亚欧两大洲,它的地理位置和地缘政治战略意义极为重要,是连接欧亚的十字路口。其中被称为"天下咽喉"的土耳其海峡就属土耳其的管辖范围,这条海峡全长345 km,整个海峡呈东北-西南走向,是亚、欧两洲的分界线,两岸的主权均属于土耳其,是地中海通往黑海的唯一海峡,故又称黑海海峡,这就奠定了土耳其在地理位置上的重要性。
显而,埃尔多安在连任两届总统之后,当前的主线依然是想稳坐江山,在经济复苏面前倡导的是极为罕见的“经济独立战争”,他试图通过降息来稳住土耳其经济不崩盘,给企业输血,稳住自己的商界票仓。就像他在2021年11月22日的全国电视讲话中说的那样,政府要致力于“为国家做正确的事情”,经济政策应该“侧重于投资、生产、出口和就业,而不是高利率和低利率的循环中”。
未来之事谁也说不清,我们假设埃尔多安这一套组合拳打下去盘活了国内的经济,那时候的经济学界大佬们又要迷离了。但是,历史经验告诉我们,这种概率是很低的;如果结局不理想,那么美国加息造成的输入性通胀以及俄乌之争导致物价的上涨,极有可能会成为他们最后甩锅的好借口。
以客观且独特的视角看世界,谈消费,说财经;学会思考经济逻辑,学会与众不同;我是乐空,一个爱生活、喜欢较真的金融学徒,如果你赞成我的文字,烦请点上一个赞,我们下期再会。
作者:乐空先生
日期:2022.8.21
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