隐含回购利率是指购买国债现货,卖空对应的期货,然后把国债现货用于期货交割,这样获得的理论收益就是隐含回购利率。
具体公式为(假定组合中的国债到交割期间没有 利息支付):
一般来说,隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券。
拓展:如何利用久期寻找最便宜可交割债券?
根据海外实践经验,在一定前提条件下通过比较久期和 收益率可大致寻找最便宜可交割债券: (1)久期:对收益率在国债期货合约票面利率2以下的 国债而言,久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券。对 于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言,久期最 大的国债最可能是最便宜可交割债券。
(2)收益率:对具有同样久期的国债而言,收益率最 高的国债最可能是最便宜可交割债券。
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