可交割债券和名义标准券之间的价格通过一个转换比 例进行换算,这个比例就是通常所说的转换因子。转换因子 的计算是面值 1 元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金 15 流量按国债期货合约票面利率折现的现值,这是国债期货合 约中最重要的参数之一。
国债期货转换因子的具体计算公式 如下:
其中: r 表示国债期货标的票面利率,目前定为 3%; x 表示交割月距离下一个付息月的月份数(当交割月 是付息月时,x=6 或 12); n 表示剩余付息次数; c 表示可交割券的票面利率; f 表示可交割券每年的付息次数。 国际期货市场中,一般都由期货交易所定时公布国债期 货可交割国债的转换因子,投资者只需查询交易所公告即能 得到每一个可交割国债的转换因子。
国债期货合约交割时,卖方要向买方支付可交割债券, 买方也要向卖方支付一定的金额,此金额即为交割货款。由 于卖方选择用于交割的券种和交割时间不同,买方向其支付 的金额也有差别。 交割货款=交割数量×(交割结算价×转换因子+应计 利息)×(合约面值/100 元)
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