4月社融和信贷数据大幅回落,地产销售和投资增速跌幅继续扩大,新开工依旧疲弱,但黑色板块已计价该预期,近日表现相对平稳。当前铁矿自身基本面仍在进一步走强,铁水产量上周继续增加,疏港进一步改善,下游补库意愿较强,进口矿45港口库存年内首度跌破1.4亿吨。$铁矿石$
但终端消费依旧疲弱,成材去库节奏仍未出现加快,钢厂厂内成材库存已升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显,国内成材价格继续承压,长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈,限制铁矿价格上行空间。
低利润背景下钢厂前期持续下调铁矿的入炉品位,减少对球团和块矿的使用比例,对烧结矿的使用比例一度升至近两年来的最高水平。但上周随着钢厂利润出现被动修复,铁矿入炉品位出现止跌回升,烧结配比下降,用焦成本的下降使得块矿的使用比例增加,周初中高品矿溢价走强。
短期来看,铁矿基本面有进一步改善空间,本期外矿发运节奏仍无明显加快,到港压力不大,港口库存有望延续去化。
但在终端需求未出现明显恢复,钢厂利润空间未出现主动走扩之前,对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。在稳增长预期下,全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年,国内铁元素总需求在下半年预计将实现10%以上的同比增速。
随着近期基差的走扩,中期来看主力合约已具备一定的买保条件。