投资的工作性质是从本质上认知所投资的公司并预测其未来。一家企业展现我们眼前,在我们可以看到的企业现象层面中有产、供、销、人、财、物,有竞争,有市场,有产品,可谓纷繁复杂。作为投资者,要学会对这些表面信息的收集整理,去伪存真,并最终看到本质。企业的竞争优势有多大?安全边际有多大?企业的竞争优势是越强还是越弱?护城河是越宽还是越窄?回答这些问题本身就是一个认知企业的过程。
在投资研究过程中,投资者的理性首先表现为独立自主地按照认识的基本规律透过纷繁复杂的现象看到背后地本质。这个过程将会非常漫长与艰辛。李录先生在回答“为什么价值投资总是集中投资”的问题时说道:“投资的关键是投懂的东西,不懂的不做。把一个行业、一个公司真正研究透,需要很长的时间。”芒格也说他一生只投了三个公司,原因就在于一次理性的系统思考,没有几年是无法完成的。
独立思考还包含着对思考结论的评价,而对自己思考结论是否正确的评价同样应该保持独立。本杰明•格雷厄姆说过:“你是正确的或错误的,并不取决于大家是否同意你。你是正确的,是因为你的资料和推理是正确的。
理性是一种实事求是的精神状态
理性就是一种平和、客观、实事求是的精神状态。很多人只会看到自己想看见的东西,只相信自己希望相信的东西。情人眼里出西施就是一个很好的例子,这种不能实事求是地看问题是一种人性的缺陷。