我们来算一笔账,保守一点算青山的保单是2万美金/吨,现在按照5万美金的市价,单吨亏损3万美金,20万吨就是60亿美金,接近380亿人民币,即便青山每年有百亿规模的净利润,也难以承受如此大的损失。
当然,要说青山无辜也不存在,毕竟公司之前也在期货上赚了几波,比如21年3月镍价下跌,就给公司带来了不菲的浮盈。所谓“常在河边走,哪有不湿鞋”,这一次被嘉能可揪住机会,后者主要是看上了青山印尼项目,希望逼迫青山出让60%的股权。
但嘉能可的如意算盘打错了。我们从7号开始就观察到很多有意思的信息,比如LME允许延期交割,这样一来青山就不需要在高价平仓,不管是等自己生产、俄镍开放或者等到镍价下行后再做平仓,都可以大幅减少损失。另外,在8号晚上,市场还传出消息称青山已经筹集到足够的资金,补齐了浮亏和保证金。
更为魔幻的是,LME在8号晚间宣布,取消当日的镍交易,价格按照7号收盘结算,并且暂停相关品种的交易,嘉能可想要进一步提升镍价打压青山的可能性已经破灭。
事件的影响还在持续缩小。9号青山出来宣布,已经用旗下的高冰镍置换到足够的镍板,能够保证现货交割。这样一来,这件事情基本算是尘埃落定了,后面等多头们逐渐散去,镍价很快就会回到正常的水平。到这里基本可以宣布这一轮多空厮杀中,嘉能可以失败退场。
当然,虽然市场已经认识到镍价虚高,暴涨存在不合理性,但相关标的还是存在严重错杀,在3月8日的高镍板块体现尤为明显。我们测算下来得知,硫酸镍成本占正极材料的20%左右,占电池成本的10%左右,如果市场硫酸镍成交价翻倍,则电池成本约等于上涨10%,对正极材料、电池厂等企业盈利水平将造成严重影响。