能源:天然气库存偏紧,煤炭和原油库存偏松。#大宗商品到底发生了什么#
1)原油:美国商业原油库存处近20 年的66.6%分位,OECD 原油库存为近20 年70.0%分位;
2)天然气:美国、欧洲库存分别为近20 年的21.9%和32.4%分位;
3)煤炭:动力煤库存为近20 年34.6%分位,炼焦煤港口库存和钢厂库存为近20 年38.5%分位和97.2%分位。
有色金属:全球交易所库存偏低,国内社库水位较高。
1)铜:全球交易所和国内库存近20 年水位分别为14.7%和21.3%;
2)铝:全球交易所和国内库存近20 年水位分别为6.5%和45.6%;
3)锌:全球交易所和国内库存近20 年水位分别为27.9%和86.7%;
4)铅:全球交易所和国内库存近20 年水位分别为17.3%和82.5%。
黑色系:库存均处于历史较高水位。
1)铁矿石:港口库存近20 年水位高达99.4%;
2)螺纹钢:社会库存近20 年分位数为90.0%。
贵金属:除钯金外库存水位均偏高。
1)金:ETF 持仓和COMEX 库存处近20 年93.9%和91.8%分位;
2)银:ETF 持仓和COMEX 库存处近20年95.6%和92.7%分位;
3)铂:ETF 持仓处近20 年90.0%分位;
4)钯:ETF 持仓处近20 年15.3%分位。
农畜产品:全球库存相对偏高。
1)大豆:全球库存处近20 年的73.6%分位;
2)玉米:全球库存处近20 年的78.9%分位;
3)猪肉:全球库存处近20 年的57.8%分位。
综上所述,我们认为目前库存水位偏低的商品为天然气、铜、钯金,库存水位偏高的商品为原油、锌、铁矿石、螺纹钢、金、银、铂、大豆、玉米、猪肉。风险提示:商品价格波动超预期;全球通胀超预期。(来源:西部证券)