预计2022年全球镍资源依然会围绕印尼展开(排除其他国家部分干扰恢复项目),且一级镍和二级镍增量将同步释放,其中印尼镍资源增量在35万吨水平,全球供给增长会保持10%以上水平。因此,我们看到各机构对22年镍资源供需预测依然是偏过剩的。
但由于需求增量中,电池镍消费增量比重已经超过一半,因此,一级镍的缺口与二级镍的过剩会形成强烈对比。(期货盘面所交易的品种对应的是一级镍)。短期一级镍缺口暂无法通过二级镍转产弥补,阶段性定价分离。
我们可能会在后期看到二级镍向一级镍的转产,而行情的进一步发展也就要密切关注印尼一级镍能否顺利投产和转产,主要包括其湿法镍和高冰镍项目。由于总的镍的供需在未来一年会略有过剩,一旦转产持续则形成对镍的价格压力。后期更多要关注二者的价格变化。
所以,当前镍的牛市格局仍然在维持,因为一级镍的缺口尚未恢复,但我们也看到了二级镍向一级镍转产的可能性,会增加一级镍的供应,价格达到一定高点之后难免会出现一些震荡。近期一级镍缺口暂无法通过二级镍转产弥补,价格依然会维持偏强的格局。