华宝证券厦门展鸿路营业部

一.市场点评

1.1A股

5月30日，A股从早盘一波下跌到下午一点半左右，但大盘随后强势反弹，三大指数全线拉升翻红，上演了一出“惊天大逆转”。截至收盘，中证全指收涨0.34%，两市合计成交9332亿，2864只股票上涨，50只股票涨停，北向资金全天净买入6.50亿。

板块方面：AI概念股继续冲高，脑机接口方向领涨，家电、供销社概念表现较弱，新冠药等医药相关板块低迷。行业方面：传媒、计算机和通信涨幅居前，家用电器、食品饮料和美容护理跌幅居前。

今天的市场走势主要还是源于近期大行其道的“小作文”行情。市场传闻近日将召开金融行业的重磅会议，甚至预期将有重磅政策出台，不管真假，反正市场是选择相信并即时反应，上证指数立刻V型反转拉升，房地产ETF更是一扫多日颓势，强势拉升。市场如此反应，就是因为估值极低，对政策利好太敏感，以沪深300为例，目前其股债收益差已经逼近-2X标准差，历史大底，跟2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底极其相似。

二.要闻精选

1、国内第一家信托公司破产

【点评】今天新华信托宣布不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务，符合宣告破产的法律规定。这事既在意料之中又在预料之外，在房地产整体下行、行业出清的大背景下，作为帮地产公司融资的主力，信托公司深受其害，雷声阵阵，只不过信托公司破产着实有些年头没见了。事实证明，（信托产品的）高收益伴随着高风险的真理颠扑不破。

2、A股的巨额融资又来了

【点评】华虹半导体成功在科创板过会，拟IPO募资180亿元，这使它成为年内募资规模最大的IPO，位居科创板IPO募资规模第三，仅次于中芯国际和百济神州。前几天是先正达巨额融资，现在又是华虹半导体，A股失血严重，不知道要花多久才能缓过来。

三.操作建议

3.1 A股及可转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有2只新股申购，分别为：南王科技、阿特斯。

南王科技301355：公司主营环保纸袋及食品包装等纸制品包装的研发、制造和销售。此次发行价17.55元，发行PE为49.96倍。行业增长不明确，公司的估值也没有优势，建议谨慎参与申购。

阿特斯688472：加拿大CSIQ持有公司74.8691%的股权，为公司的控股股东（加拿大CSIQ是在美股纳斯达克上市的公司），主营储能系统。此次发行价为11.10元，发行PE为19.86倍。估值具有优势，整体可申购。

3.1.2转债申购

今日无新债申购。

3.2后续操作

目前A股处于股债收益差的历史极低位置，估值角度具有极佳的性价比，此时留在市场上，只输时间不输收益。这样的市场中，只要有一点政策转向，股价即会被拉起，而6月政策暖风有望吹拂而过，市场企稳向上值得期待，已充分调整+基本面扎实的高景气板块值得重点关注。

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一.市场点评

1.1A股

三大指数走势分化，上证指数收涨0.28%报3221点，深证成指跌0.8%，创业板指跌1.14%再刷新一年新低。两市跌多涨少，逾3200只股下跌，全日成交9208亿元，北上资金净买入14.37亿元。

盘面上，英伟达宣布为游戏提供定制化AI模型代工服务，游戏板块大涨；人工智能概念走高，人脑工程，算力，CPO涨幅居前；中字头个股午后震荡拉升，银行、石油股走高，中国石油涨超7%；电力板块持续飘红。光伏股全日领跌新能源板块，千亿巨头天合光能遭大手减持放量跌超16%，隆基绿能跌近4%续创阶段新低；称中汽协称车市复苏速度低于预期，汽车股继续下挫；煤炭、地产、白酒、电商股纷纷下跌。

北向资金全天净买入14.37亿元，其中沪股通净买入3.57亿元，深股通净买入10.8亿元。市场共1664只个股上涨，41只个股涨停，3374只个股下跌，43只个股跌停。25只股票炸板，炸板率37.88%，赚钱效应较差。

1.2 ETF

8只纳指ETF涨超3%，其中招商基金纳斯达克100指数、博时基金纳斯达克指数ETF、国泰基金纳指ETF均涨3.6%。游戏板块表现活跃，华泰柏瑞基金游戏动漫ETF涨3.28%，华夏基金游戏ETF涨3.13%。电力板块延续近期涨势，广发电力ETF涨3.17%。“中特估”板块回暖，国泰基金央企共赢ETF涨3.09%。光伏ETF霸屏跌幅榜，光伏ETF华安跌3.67%，光伏ETF跌3.51%。电池板块跟随下挫，锂电池ETF、电池50ETF分别跌2.62%，2.47%。

二.要闻精选

1、全球5G加速推出商用服务，产品需求有望提升

【点评】来自GSA的最新统计数据显示，截至2023年第一季度末，全球156个国家和地区的524家运营商对5G进行了投资，包括网络试验、获取频谱、网络规划、网络部署和商用推出。其中，97个国家和地区的249家运营商已经正式推出或试运行了至少一种符合3GPP标准的5G商用服务（包括5G移动服务和5GFWA服务）。

相关个股：富春股份、吴通控股、中国联通、万通发展、信科移动、移远通信、菲菱科思、铖昌科技、烽火通信、长江通信、亨通光电、中天科技、长飞光纤、中贝通信

2、两部门拟将15个中医药项目确定为23年示范试点项目

【点评】据财政部消息，按照《财政部办公厅国家中医药局综合司关于组织申报中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目的通知》明确的程序，财政部、国家中医药局组织专家对各地申报项目实施方案进行了竞争性评审。根据竞争性评审结果，拟将15个项目确定为2023年中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目。

3、马斯克脑机接口公司的首次人体临床试验获得FDA批准，人脑工程行业加速发展

【点评】：马斯克脑机接口公司Neuralink宣布，首次人体临床试验获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。

相关个股：世纪华通、中科信息、汤姆猫、东方中科、汉王科技、浙大网新、航天长峰、佳创视讯、东富龙、科大讯飞、寒武纪、伟思医疗

三.操作建议

3.1 A股及可转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有1只新股申购，为豪江智能。

公司主要产品为智能线性驱动产品，是大多数消费升级场景的核心动力系统，报告期内主要应用于智能家居、智慧医养、智能办公和工业传动领域。受通胀影响，公司外销收入及毛利都在下滑，建议谨慎申购。

3.1.2转债申购

今日无新债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

结合当前的国内经济环境及外部扰动，在没有出现明显利好因素催化之前，短期投资者风险偏好的回落可能会继续影响资产价格表现，但指数的快速回落已经引至部分指标初步提示偏底部特征，包括：1）沪深300指数前向市盈率重新回到10X(历史均值为11.5X-12.5X)，处于历史偏低位，股权风险溢价上升至均值上方0.8倍标准差的位置，表明当前投资者风险偏好较低；2）结合经济预期变化，十年期国债利率近期跌至2.69%，已经接近去年10月底股市阶段底部时期位置（2022年10月31日低至2.64%）；3）近期两市日成交额跌至8000亿元以下，按自由流通市值对应换手率跌至2%以下，已经进入A股历史换手率偏底部区域（1%-2%）；4）近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发，以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。结合上述指标，当前位置对A股市场不必悲观，中期市场机会大于风险。中国内需市场潜力大，政策空间足，后续如若政策应对得当，有望逐步改善当前投资者的悲观预期。

3.2.2 ETF

股票型ETF连续5个交易日获净申购，上周资金合计净流入超130亿元。从资金流向来看，宽基指数ETF成为吸金主力。据测算，上周华夏上证科创板50成份ETF、南方中证500ETF、易方达上证科创板50成份ETF、华夏中证500ETF等资金净流入超8亿元。此外，嘉实中证500ETF、富国上证综指ETF资金净流入亦在5亿元以上。证券行业相关ETF也较受青睐。具体来看，国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券公司ETF资金净流入超10亿元，汇添富中证全指证券公司ETF等资金净流入也超过5亿元。从5月1日以来，截至5月26日，股票型ETF资金净流入超过450亿元。ETF素有机构风向标之称，近期大量资金涌入ETF，一定程度上反映投资者对后市相对较为乐观的态度。

【内容提供】：华宝证券投资顾问王俊尧

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一.市场点评

1.1A股

上周市场整体呈现下探走势，大小盘表现均不佳，人工智能下半周快速反弹成为指数止跌的核心力量。深证成指、上证综指、创业板指和上证50上周分别收跌1.64%、2.16%、2.16%和2.80%，上证指数跌破年线。两市成交额持续低位，全周日均成交在8000亿左右，市场资金维持缩量博弈态势。行业方面，公用事业和通信领涨，分别上涨1.08%和0.37%；此外，环保、汽车分别小幅上涨0.24%、0.19%；煤炭与建筑装饰跌幅居前，分别下跌6.22%、3.82%。

北向资金方面，上周资金大幅净卖出179亿元，盘面不确定性有所增加。其中流入最多的行业为：传媒(8.57亿元)、石油石化(7.49亿元)、电力及公用事业(7亿元)；流出最多的行业为：券商(-30.94亿元)、食品饮料(-26.23亿元)、银行(-16.38亿元)。个股方面，上周北上资金净买入前五个股为：福斯特(13.35亿元)、同花顺(6.73亿元)、比亚迪(5.39亿元)、三六零(5.02亿元)、珀莱雅(4.84亿元)；净流出居前的个股为：隆基绿能(-19.23亿元)、五粮液(-13.84亿元)、招商银行(-10.73亿元)等。

1.2 ETF

上周五市场情绪延续修复，涨幅榜上，中药ETF大涨4%领涨两市，不过紧随之后的均是与人工智能相关的方向，包括：科创信息ETF、科创芯片ETF、人工智能ETF、传媒ETF等，涨幅均超过2%。人工智能的集体走强，核心催化剂是美股算力芯片龙头英伟达大涨创历史新高刺激。加上近期板块个股的调整幅度普遍也已经不小，不少个股高位回撤甚至超过30%，短线也存在超跌反弹的需求。

二.要闻精选

1、国产大型客机C919开启全球首次商业载客飞行，开启新篇章

【点评】28日上午，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机，执行MU9191航班，从上海虹桥机场飞往北京首都机场。今后，广大旅客可以选择乘坐国产大飞机出行了。C919的商用首航，打破外界对国产大飞机的担心，目前C919订单已突破1200架。C919项目已从全面研制向产业化阶段转型。未来20年中国客机市场价值超9万亿，国产客机订单价值超1万亿。

大飞机产业链核心配套环节相关公司受益：中航西飞、中航沈飞、航发动力等。

2、拼多多一季报业绩超预期股价大涨，618李佳琦天猫直播开启预售

点评：拼多多一季度营收376亿元人民币，同比增长58%，远超市场预期的323亿元，净利润81亿元，较上年同期的26亿元同比大增212%。今年618电商节也在李佳琦回归开启预售下如火如荼进行，品牌第一天的预售数据通常会占到整个品牌最终618天猫成交额的三到五成，甚至四到五成以上，会有很强的指导意义。李佳琦618直播间美妆GMV达49.77亿，同增21.4%，珀莱雅、巨子生物预售表现亮眼，首次与李佳琦合作的水羊股份，此次参与的高端品牌预售表现也不错。

618电商节相关公司：珀莱雅、水羊股份、丽人丽妆、华熙生物、丸美股份等。

3、美国债务协议已初步商定，参众两院即将进入投票通道

【点评】：美国总统拜登与美国众议院议长麦卡锡目前已结束长达一个半小时的通话，该通话是两人在上周一债务谈判后的最新直接交流。之后双方的团队一直在为进一步债务谈判进行沟通。按照流程，接下来众议院议员将有72小时来阅读新的立法，然后再提交表决。这将测试共和党中是否有足够的温和派来推动新立法通过众议院。双方目前主要的矛盾在于某些社会福利政策，共和党人希望食品券等大流行时推出的惠民计划应使用更严格的管理规定，但民主党人一直抨击其损害了不富裕人群的利益。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有2只新股申购，分别为：天键股份、双元科技。

天键股份301383：创业板上市公司，发行价46.16元，发行市盈率75.37倍，行业平均市盈率32.52倍，公司主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。谨慎申购

双元科技688623：科创板上市公司，发行价125.88元，发行市盈率79.83倍，行业平均市盈率31.4倍，公司是生产过程质量检测及控制解决方案提供商，专注于为企业提供产品生产过程中的面密度/厚度/克重/定量、水分、灰分等工艺参数检测并对生产过程进行高精度闭环控制的在线自动化测控系统，以及适用于表面瑕疵检测、内部缺陷检测和尺寸测量的机器视觉智能检测系统。可以考虑申购

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

近期市场的走弱有多方面的因素叠加造成：1、4月多项宏观经济数据弱于预期，而市场期待的降息又落空；2、人民币连续贬值，导致北向上周出现加速流出；3、美债上限问题悬而未决，导致资金趋于短期避险考虑；4、另外，指数在跌破前期箱体平台，也使得部分技术上的止损盘涌现，进而引发指数加速下探。

整体而言，上周市场的大幅调整已经较大程度上在消化这些问题，相比而言，同期海外市场的表现依然抢眼，部分利空的解读或有过度之嫌。技术上，上证在周四回补掉3195点缺口之后，迎来了修复反弹，并在连续2天收盘站稳3200点上方，板块个股的赚钱效应也出现回升，说明这里多头的抵抗性在增加，短期无需继续悲观。只是稍显不足的是目前市场的量能依然偏弱，市场可能还需要等待本周三的PMI数据落地。

3.2.2 ETF

近期可以关注经济复苏相关的基建ETF、地产ETF；以及上周资金逆势流入较多的券商ETF、科创50ETF、中证500ETF、创业板ETF等。

【内容提供】：华宝证券投资顾问林世稳

执业编号：S0890621060002

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市场要闻：

涨价20%！面板行业“春天”来了？

5月24日，康宁宣布，其显示基板玻璃价格将上调20%。这次全球范围涨价将从2023年第三季度开始，覆盖所有国家和地区、各产品组合及世代尺寸。

康宁还表示，本次价格调整旨在抵消持续通货膨胀期间高涨的能源、原材料成本和其他非日元计价的运营费用，这些因素对包括显示行业在内的全球诸多行业都造成了影响。预计随着显示行业持续复苏和典型季节性需求的带动，2023年下半年显示玻璃的需求将会增长。

面板是显示器的主要组件，据Wind数据显示，自2021年下半年以来，面板价格经历了一波“膝盖斩”。至2022年9月，32/43/55/65寸面板均价分别为27/48/81/106美元/片。较2021年7月的高点，不同尺寸面板价格的降幅均在6成以上。

不过去年10月份以来，面板价格持续回升。截至2023年4月，32/43/55/65寸面板均价分别为34/57/106/146美元/片，较2022年9月低点的价格整体回升幅度分别为25.93%/18.75%/30.86%/37.74%。

可以看到，面板尺寸越大，价格回升越明显，面板价格整体企稳回升，尤其在今年一季度末开始明显涨价。

【点评】

当前面板行业价格已出现反转，国内面板厂商盈利能力有望持续回升，随着2023年经济复苏的带动下，面板行业需求有望持续复苏。预计TV面板的涨价仍将持续，六月份将是重要时间节点，届时电视面板价格有望将全面涨至成本线之上，对于面板厂二、三、四季度的盈利状况将带来明显改善，而国内企业占据全球最主要的电视面板产出，预计会重点受益。建议关注面板龙头【京东方A】、【TCL科技】。

长城汽车举报比亚迪

5月25日，长城汽车在其官微上公布一则举报比亚迪的声明。

该声明显示，长城汽车4月11日就比亚迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i采用常压油箱，涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。而秦PLUS与宋PLUS车型为比亚迪前4月贡献了近1/3销量。

而比亚迪随后则针锋相对作出回应。该公司表示，测试车辆严格来说，不符合国标要求的送检状态，因此检测报告无效，长城汽车不能以此作为依据，并直言“反对不正当竞争行为”。

和常压油箱相比，高压油箱需要承受更大的油气压力，在密封性等方面要求更高；单就物料成本来说，高压油箱比常压油箱贵500元~1000元左右。主营汽车油箱业务的亚普股份（603013.SH）在25日下午强势涨停报收16.64元，总市值85.3亿元。

【点评】

此事件本质上反映的是汽车行业的内卷仍然没有结束，从前段时间的降价，到现在的同行举报，汽车行业正在经历寒冬。汽车消费占到国内消费总额的10%以上，对拉动内需起到举足轻重的作用，后续可期待汽车行业的消费刺激政策。

新基发行遭遇近8年来最“冷”时刻

根据Wind数据，截至5月25日，今年5月新成立的基金仅有24只，发行总规模191.66亿份、平均发行规模7.99亿份。这几项数据不仅在今年以来的几个月中垫底，更是创下了近8年新低。

纵观近8年来的基金发行数据，新发基金规模比今年5月更少的仅有2015年8月和9月，而彼时市场刚刚经历了一轮“史诗”般的大跌。由此可见如今基金发行市场有多么清淡。

在不同类型的基金中，混合型基金的发行情况最为惨淡，5月以来新成立的混合型基金仅有7只、发行份额3.45亿份，占比仅有1.80%，也是近8年来的谷底。相比之下，虽然股票型基金和债券型基金的发行情况也不太理想，但远远好于混合型基金。

基金发行如此惨淡，与今年的行情、基金业绩都密切相关，尤其是主动权益类基金的表现更是令不少基民“很受伤”。

基金发行遇冷，往往也是市场持续处于大幅震荡的时候。例如前面提到的2015年8、9以及10月，基金发行规模都在近8年中垫底，而这个时候正是市场行情经历了从大涨到大跌、大幅回撤的时候，投资者对于新基金的认购热情也相当低迷。

今年以来市场板块的快速轮动也令很多基金管理人不适应。从1月的新能源板块反弹，到2至4月ChatGPT引发的人工智能产业链大涨，再到计算机、传媒、通讯等板块的受追捧，导致一些主动权益类基金要么来不及上车，要么调仓不及时“两头挨打”，还有人刚有一些收益就因为热点变动而遭遇回撤，严重影响了投资者信心，新基金销售也成了难题。

相关市场行情

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.11%报32764.65点，录得连续第五日下跌，标普500指数涨0.88%报4151.28点，纳指涨1.71%报12698.09点。欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.31%报15793.8点，法国CAC40指数跌0.33%报7229.27点，英国富时100指数跌0.74%报7570.87点。亚太主要股指收盘多数走低，韩国综合指数跌0.5%，报2554.69点；日经225指数涨0.39%，报30801.13点；澳洲标普200指数跌1.05%，报7138.2点；新西兰NZX50指数跌0.12%，报11959.85点。国际油价全线下跌，美油7月合约跌3.4%，报71.81美元/桶。布油8月合约跌2.67%，报76.14美元/桶。国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.17%报1941.7美元/盎司，COMEX白银期货跌1.68%报22.85美元/盎司。美元指数涨0.3%报104.23，创3月17日以来新高，离岸人民币兑美元跌275个基点报7.0923。

大盘解析：

周四（5月25日），上证指数尾盘深V猛拉，科创板指、创业板指表现超前。A股成交额微放至8590.1亿元，空方情绪和指数低点暂时被双双打破，成长行业多数高走。

未来一段时间，指数走势难以判断，但因为当前无风险利率维持低位，不必对行情太过悲观，结构性的行情会比较显著。当前首选是科技创新、数字经济。AI并不仅仅是炒作，应用端刚刚开始。苹果将发布MR产品，电子行业会存在大周期机会。其次则是高端制造、自主可控：这包括半导体、工业自动化、数控机床、光伏设备等等。

华宝投顾：潘陈建

执业编号：S0890622090001

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一.市场点评

1.1A股

24日，A股市场继续调整，但两市交易活跃度回升，市场热点也多了起来。截至收盘，两市合计成交8027亿，北向资金全天卖出44.83亿元。

今天市场的下跌主要受汇率和城投债事件冲击给市场带来不确定性。美国经济依然有较强韧性，加上美国通胀尚处于高位，短期难言美联储货币明显转向。而城投债事件虽然被辟谣，但是市场还是担心地方债的后续兑付情况。这都构成了对市场的压力，短期受到悲观情绪蔓延的影响，市场还可能继续惯性下行。

市场自5月10日下破万亿量能以来一直徘徊于8000亿阶段地量附近，资金各自为战分散在不同阵营，目前中特估、大消费、AI+及新能源四大主要阵营多空分歧均较大，短线资金则重新进入抱团妖股行情，连板情绪与指数出现明显背离。沪指收破年线后上下方不远均有缺口，在外资近期出现流出颓势后市场急需一些强刺激提振做多信心。

1.2 ETF

光伏、游戏、工业母机相关ETF表现较好，而地产、金融、旅游、医药相关ETF走弱。资金面上，今年以来，新能源的跌跌不休与TMT板块的气势如虹形成了鲜明对比，但从北向资金的视角看，最近一周、一个月及一个季度，其净买入幅度最大的都是电力设备板块。经过前期调整，光伏板块的估值已处于历史极低位置，投资性价比较高，可关注光伏ETF。

二.要闻精选

1、2023年5月23日，中华人民共和国财政部及国家电影局联合发布关于阶段性免征国家电影事业发展专项资金政策的公告。

【点评】随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023年电影行业明显复苏，国家利好政策发布，将促进后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，优质外国影片注入，将带领影视院线市场持续回暖。建议关注核心出品方及影视院线相关头部公司。

2、日本半导体设备出口限制正式公告，长期带动国产化加速。

【点评】：日本经济产业省正式公告针对高端半导体设备的出口管制措施，并将于7月开始实施，主要影响为清单内的6大类23种高端半导体设备（或物项）未来对华出口需申请许可证。在此背景下，建议关注成熟制程扩产持续、先进制程国产替代力度有望加大背景下的半导体设备/零部件环节。

3、美光事件利于国内存储行业发展。

【点评】：审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。

此次审查事件利好国内存储行业发展，海外原厂加快淡出利基市场，国内存储厂商有望受益国产替代。建议关注：1）存储芯片：东芯股份/普冉股份/恒烁股份等2）存储接口：澜起科技/聚辰股份等3）存储模组及主控：江波龙/德明利/佰维存储/朗科科技等。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有2只新股申购，分别为：天玛智控、新莱福。

天玛智控：发行价格为30.26元/股，发行市盈率为33.81倍。公司是我国煤矿无人化智能开采控制领域龙头。选取郑煤机、创力集团、以及伟创电气为天玛智控的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为118.52亿元，可比市盈率为17.97倍，销售毛利率为34.20%；相较而言，公司营收规模未及同业均值，但毛利率水平处于同业的中高位区间。

　新莱福：行价格为39.06元/股，发行市盈率为27.18倍。公司在吸附功能材料领域处于全球领先地位，并且公司积极投入吸附用钐铁氮材料的产业化，有望保持在该领域的领先优势。根据业务模式及所属行业相似度，选取大地熊、银河磁体、铂科新材、龙磁科技、为可比上市公司，从上述可比公司来看，2022年行业平均收入规模为22.03亿元，可比市盈率为50.76倍，销售毛利率为27.11%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，销售毛利率高于行业平均水平。

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2操作建议

3.2.1 A股

虽然市场对经济基本面担忧较多，但国内经济向上的趋势没有改变，流动性也依然宽松，对股市不用过度悲观。市场大概率是呈现箱体震荡的格局，建议把握好节奏，在低位逐步买入。

配置角度：1）科技方向，当前位置估值性价比再现，叠加人工智能产业催化不断落地，可逐步关注配置。细分看好芯片、半导体设备、游戏传媒、通信。2）中特估方向，国企改革热潮有望兑现，同时无风险利率下行→资产荒下配置价值提升。近日一带一路各项峰会落地、叠加ETF发行，利于高股息、石油、建筑等方面表现。

3.2.2 ETF

可以关注科创50ETF，光伏ETF、游戏ETF、通信ETF。

【内容提供】：华宝证券投资顾问潘陈建

执业编号：S0890622090001

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一.市场点评

1.1 A股

市场震荡调整，上证50跌1.55%，中证500跌1.03%，中证1000跌1.02%。板块方面，医药、医疗保健等涨幅居前；保险、船舶、传媒娱乐等跌幅居前。

近期市场风格再平衡，前期涨幅较多的人工智能、中特估等出现调整；消费、医药、新能源等超跌板块有一定修复。整体市场处于一种弱平衡的状态，没有特别清晰的主线。量化资金的操作模式，使得市场涨跌越来越快，行情被压缩在极短的时间完成，也使得今年很多股票的A字形态特别刺眼，对市场人气也有不小的影响，信心的修复需要时间。

海外方面，美国债务上限问题，短期影响市场风险偏好；高频的零售和就业等数据好于预期，通胀的粘性使得联储宽松的时间节点可能比预期中的要晚；在没有明显的衰退信号之前，海外市场风险较小。

国内方面，某地城投事件传播，对银行等金融板块有一定影响，但城投的事情，市场大概率是情绪上放大了，一直存在的事情，迟早也会妥善解决。弱市环境中，一点风吹草动，资金就容易成为惊弓之鸟，又到信心比黄金更重要的时候了。

1.2 ETF

创新药ETF、国债ETF等涨幅居前；证券保险ETF、电力ETF、科创芯片ETF等跌幅居前。上周发行的三只中证国新央企股东回报ETF均出现了超募现象，三只ETF募集规模均超过20亿元，并最终采用比例配售。

二.要闻精选

1、储能安全新国标7月起实行、这两家公司提前布局PACK级消防。

【点评】从2022年储能消防产品出货来看90%为舱级产品，新国标中消防产品层级提升至PACK级，探测器及灭火剂的密度与精度将大幅提升，储能消防市场将迈向百亿级空间。PACK级消防仍在初始发展阶段，行业集中度低，超前布局的企业具备先发优势。

相关概念股：国安达、青鸟消防等。

2、AI助理将成标配 搜索引擎和电商或被取代。

【点评】：AI助理是一个智能的虚拟助手，可以执行各种任务，例如语音识别、自然语言处理和数据分析等，它们能够高效地处理大量的信息，并根据用户需求提供个性化的建议和支持。数据显示，我国到2025年智能个人终端助理将覆盖90%的人口，智能助理有望在未来发挥重要作用。

3、截至一季度未，保险资金运用余额26.34万亿元，同比增长超10%，人身险公司对股票的配置规模同比增长近20%。高股息业绩稳定的行业龙头仍是险资投资重点。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有两只新股申购，分别为：鑫宏业、航天环宇。

鑫宏业：申购代码301310，申购价格67.28元，公司主营光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆。发行市盈率46.72倍，对比行业市盈率25倍，估值偏贵。

航天环宇：申购代码787523，申购价格21.86元，公司主营宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备。发行市盈率77.72倍，对比行业市盈率41倍，估值偏贵。

3.1.2转债申购

今日无新债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

市场弱平衡状态，没有特别清晰的主线；这个时候不妨静下心来，节奏放慢一点，不去追高A杀，多做低吸和低位布局，从投资的角度去思考，那些板块和标的处于周期底部附近，有景气复苏的预期和合理的赔率。

3.2.2 ETF

家电ETF、创新药ETF等弱周期板块的机会。

【内容提供】：华宝证券投资顾问邓明

执业编号：S0890618080001

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一.市场点评

1.1A股

两市股指早盘冲高回落，午后探底回升，上证50指数涨约1%；两市成交近8000亿元，北向资金净买入超40亿元。收盘，沪指涨0.39%报3296.47点，深成指涨0.32%报11127.014点，创业板指微涨0.07%报2280.15点，上涨50指数张0.96%；两市合计成交7954亿元，北向资金净买入41.32亿元。

盘面上看，电力、物流、酿酒等板块涨幅居前，旅游餐饮、食品饮料、汽车、家电、家居等板块走强，虚拟电厂、供销社、智能电网、绿色电力概念等表现活跃，风电、光伏、储能等新能源板块集体拉升，CPO概念、网游概念等走弱。

4月下旬以来，随着一季度经济数据陆续披露，市场的“强复苏”预期开始弱化，5月份公布的4月通胀、金融、经济数据等转弱使得“弱复苏”预期进一步强化。在存量资金博弈的行情下，TMT和中特估指数相继调整，而基本面数据显示出的经济有效需求不足使得市场资金仍存在分歧。

1.2 ETF

上证指数当日上涨0.39%，收报3296.47点。461只股票类场内ETF当日涨幅为正，其中，广发基金电力ETF、国联安基金消费ETF基金、建信基金饮料ETF、富国基金消费50ETF、华安基金恒生互联网ETF涨幅位居前五，最高上涨3.23%。

二.要闻精选

1、GGII预计26年中国锂电机器视觉市场规模将达80亿元

【点评】GGII预计到2026年中国锂电机器视觉市场规模将达80亿元，2022-2026年年复合增长率达40%，增长点主要来源于应用场景的增加，未来机器视觉在锂电池制造环节渗透率上升；视觉替代人工检测的趋势加快等。

相关个股：拓邦股份、赢合科技、瀚川智能、博众精工

2、中国信通院发布可信算力服务平台，东数西算布局提速

【点评】中国信通院在2023世界电信和信息社会日大会“区块链创新发展研讨会”上正式发布了基于星火 • 链网的可信算力服务平台，该平台面向新一代人工智能需求，实现算力及数据的可信、安全、隐私调度，支撑国家东数西算工程及国家算力网络的建设。

相关个股：紫光股份、浪潮信息、美格智能、奥飞数据、中科曙光

3、AI持续放大机器视觉技术优势，有望在工业智改中大展身手

【点评】：6月份WWDC大会上，苹果有望发布的MR头显有可能会成为新一代的现象级产品，从而快速激发起机器视觉应用的需求，加速推动机器视觉技术走进消费者的日常生活之中。

相关个股：赛为智能、矩子科技、格灵深瞳

三.操作建议

3.1 A股及可转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有1只新股申购，为：新相微。

公司主营显示芯片的研发、设计及销售，2021年公司显示驱动芯片出货量排名中国内地第五名、2021年LCD智能穿戴市场出货量排名全球第三。消费电子的显示芯片目前都在去库存的周期中，行业大打价格战，公司利润持续下滑。估值来看，PE较低但PS较高，建议谨慎申购。

3.1.2转债申购

今日无新债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

目前来看，A股增量资金仍缺乏，市场流动性处于紧平衡状态。在存量博弈思维下，A股的风格轮动或仍延续，在市场震荡磨底阶段，低吸策略或占优。

3.2.2 ETF

最近市场对养殖板块的关注度持续增加，养殖ETF的规模从年初的30多亿增加到了50亿。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，行业产能去化态势可能仍将持续，这轮猪价高点可能将在明年一、二季度出现。资本市场通常会博弈猪价，对相关ETF进行提前布局。

【内容提供】：华宝证券投资顾问王俊尧

执业编号：S0890621110001

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一.市场点评

1.1A股

上周指数进入企稳修复，板块呈现轮动模式。上证指数、深证成指、创业板指全周分别涨0.34%、0.78%、1.16%。两市成交额继续下探，均量基本落在8000-9000亿水位，市场资金处于存量博弈态势。行业方面，31个申万一级行业表现较前一周小幅提升，电子和国防军工领涨，分别上涨5.17%和4.79%；此外，机械设备、通信分别上涨4.01%、3.15%；传媒与房地产跌幅居前，分别下跌5.60%、3.96%，其中传媒板块已经连跌两周。中特估主题持续震荡分化，TMT板块有所回暖，资金向半导体、通信设备等业绩兑现可能性较高的板块回流，CPO、芯片等概念受市场关注，传媒、教育等AI应用端板块的行情炒作暂告一段落。

北向资金方面，受人民币破7影响，上周北向有3天是呈现流出状态，全周累计流出17亿元。其中流入最多的行业为：电力设备及新能源(37.57亿元)、电子(25.32亿元)、基础化工(10.6亿元)；流出最多的行业为：券商(-27.5亿元)、食品饮料(-12.6亿元)、地产(-9.78亿元)。个股方面，北上资金净买入前五个股为：宁德时代(19.44亿元)、昆仑万维(7.63亿元)、中微公司(7.55亿元)、天齐锂业(6.93亿元)、阳光电源(6.79亿元)。净流出居前的个股为贵州茅台(-9.04亿元)、隆基绿能(-8.28亿元)、中国平安(-7.97亿元)等。

1.2 ETF

上周五海外市场表现强势，受日本股市创33年新高带动，日经225ETF、日经ETF涨幅超过8%，领涨两市，紧随其后的是以科技为主的半导体、芯片以及纳斯达克ETF。除此之外，中药ETF、消费电子ETF、酒ETF也有一定表现。芯片短期走强，一方面，美国人工智能发展带动美股科技股集体走强影响；另一方面，国内近期相关会议围绕芯片方向的预期不断释放以及美光公司的限制，对于低位国产存储芯片公司形成了带动。

二.要闻精选

1、中国-中亚峰会圆满落幕，搭建新平台，开辟新前景

【点评】首届中国-中亚峰会举行圆桌峰会，国家领导人就中国同中亚国家合作提出八点建议，其中包括：中方将出台更多贸易便利化举措，升级双边投资协定，实现双方边境口岸农副产品快速通关“绿色通道”全覆盖；中方倡议建立中国-中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国-中亚天然气管道D线建设，扩大双方油气贸易规模，发展能源全产业链合作。为助力中国同中亚国家合作和中亚国家自身发展，中方将向中亚国家提供总额260亿元融资支持和无偿援助。下次峰会将于2025年在哈萨克斯坦举行。

2、存储芯片价格已接近周期底部，长存颗粒报价抬升

【点评】：近日，全球存储芯片龙头美光股价表现强势，也引发了市场对存储周期是否见底的关注。5月19日消息，中国大基金计划再向长江存储投资18亿美元。5月16日，长江存储的颗粒报价开始抬升，涨价幅度约在3-5%左右。存储芯片价格当前已接近周期底部，继续下行的空间有限。叠加AI的需求驱动增长因素，存储芯片厂商有望迎来估值与业绩的“戴维斯双击”。其下游需求主要是智能手机、电脑等消费电子和新能源汽车等汽车电子等领域。

相关公司：北京君正、普冉股份、兆易创新、东芯股份等。

3、我国首座深远海浮式风电平台投产在即

【点评】：我国首座深远海浮式风电平台——“海油观澜号”正式打通连接文昌油田群的输电“大动脉”， 海上施工作业全部结束，投产在即。投产后年均发电量可达2200万千瓦时。具备风塔、桩基制造经验，供应链优势和厂房以及自有码头优势的塔筒和管桩厂家有望进行业务拓展。

上市公司中天顺风能、泰胜风能和大金重工等国内龙头企业积极布局漂浮式浮体制造业务。根据海缆招标数据显示，CR3东方电缆、中天科技和亨通光电在2022年中标市场中占比85%左右，第二梯队的包括：起帆电缆、汉缆股份、宝胜股份。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有一只新股申购，为翔腾新材。

公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。公司发行价格28.93元/股，发行前市值14.9亿，发行市盈率32.13倍，行业市盈率32.23倍。估值合理，可以考虑申购。

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

经过指数前期的快速调整，风险释放之后，上周市场有所企稳修复。过去两周行情的下跌主要是受经济数据低于预期、人民币破7、G7峰会召开带来的短期不确定等因素影响，导致资金避险情绪提升。随着周末央行喊话抑制汇率以及会议靴子落地，市场风险偏好将有望展开修复。

策略上，上周科创板方向由于芯片股的带动，表现相对好于其他3个指数，不过由于成交量仍处于低位水平，指数层面连续反弹的基础并不稳定。尤其在存量博弈模式下，短期板块更多会呈现轮动格局，人工智能、中特估、新能源以及消费几个主流方向，预计会在接下来一段时间展开反复拉锯。

3.2.2 ETF

近期可以关注调整相对充分的基建ETF、食品饮料ETF、央企共赢ETF；考虑波段弹性可以关注新能源ETF、大数据ETF、科创50ETF。

【内容提供】：华宝证券投资顾问林世稳

执业编号：S0890621060002

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一.市场点评

1.1A股

5月18日，大盘全天走势分化，沪指午后一度翻绿，尾盘震荡回升，创业板指维持低位震荡。截至收盘，上证指数涨0.4%报3297.32点，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.68%。A股全天成交8823亿元，环比有所放量。北向资金成为午后跳水“罪魁祸首”，全天净卖出18亿元。

板块方面，AI概念股强势反弹，CPO、ChatGpt概念方向领涨。行业方面：通信、传媒和计算机涨幅居前，农林牧渔、电力设备和美容护理跌幅居前。

1.2 ETF

从今天市场的走势看，市场的热点在AI这条大主线下扩散开来，昨天开始反弹的游戏开始向着硬件设施进行蔓延，算力、数据等也较为活跃。云计算50ETF、游戏ETF、通信ETF、人工智能AIETF等品种涨幅居前。数字经济和智能化有望成为今年主线之一，大家应该长期跟踪起来。

二.要闻精选

1、人工智能板块的机器人行业大涨

【点评】在特斯拉2023股东大会上，马斯克展示了人形机器人Optimus的全新型号，马斯克还表示这次Optimus人形机器人表现的“更像人类了”，直接引爆了A股的机器人板块，多股涨幅超过10%。

2、上交所金融中特股会议召开

【点评】：上交所主要几个观点：推动银行的估值回归，是上交所推动中特股的重要任务之一，加强指数产品的开发，加强被动投资。多个机构及上市银行均表达了银行业存在估值修复的机会。

3、证券交易印花税大跌42%

【点评】：财政部刚刚披露的数据，1-4月证券交易印花税大跌42%。从这个数据看，很多机构或者散户都躺平了，这与近期有所下降的成交量相印证，另外还有很多的投资者转向了ETF交易。说到底，现阶段A股还是没有持续的赚钱效应。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有一只新股申购：普莱得（301353）。

公司主营：电动工具研发、设计、生产和销售，广泛应用于家庭装修、工业制造、建筑施工、园林维护等多个领域。但受经济环境影响，近几年公司营收及利润均在下滑。公司发行价：35.23元，发行PE：30.00，估值略高，建议谨慎申购。

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

最近市场有所调整，投资者风险偏好回落，市场日均成交额明显缩量，在增量资金缺乏的市场里要多关注高低切换的投资机会。符合股价低位、估值低位的板块短期有望获得资金青睐，例如能源金属和电力设备板块。而汽车板块由于政策预期较强，股价总处于低位，短期也属于性价比比较高的品种。

3.2.2 ETF

可以关注有色金属ETF，光伏ETF、新能车ETF。

【内容提供】：华宝证券投资顾问潘陈建

执业编号：S0890622090001

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投资者据此做出的任何投资决策与华宝证券无关。

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一.市场点评

1.1A股

A股成交额连续第5个交易日不足万亿，全天成交7828.6亿元，创逾2个月新低。权重拖累指数，市场缩量调整。创业板为首的“量化”小盘股日内活跃；新能源分化，仅智能电网热度依旧；航天军工、船舶板块强势。隔夜美股算力龙头英伟达和AMD持续大涨，前者一季报将于5月24日披露，预计指引有望大超预期，近期国内算力产业链调整较为明显，可以重新开始关注。

底部区域往往伴随着缩量，对比2022年以来的市场表现看，2022年4月底，2022年9月底，2022年12月底，这3个底部区域成交额基本在6000亿元附近，而本轮缩量下跌已经跌破8000亿元，底部区域正逐渐明朗。

1.2 ETF

最近股票型ETF吸引很多投资者，成为投资者布局资金的首选工具，投资者纷纷将资金配置到股票型ETF中。4月7日至5月15日期间，权益类ETF共获得超过1084亿份的净申购量。ETF被视为资金风向标，近期大规模资金的流入在一定程度上反映出投资者情绪相对乐观。

二.要闻精选

1、产业链去库存基本结束，碳酸锂价格快速反弹

【点评】从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。根据近期的情况来看，产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为，产业链此轮的去库存周期基本已经结束。

2、卫健委召开会议，基药目录为2023年工作重点。

【点评】：本次目录调整强调中西医并重，同时986政策有助于基药快速覆盖基层医院，本次调整有望帮助中药品种降低入院门槛，基药目录或成为中药新一轮量增周期的催化剂；此外本次基药目录调整有望首次纳入儿童药品目录，利好儿科用药相关企业。

建议关注济川药业、羚锐制药、康恩贝、康缘药业、桂林三金。

3、中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西西安举行，有望开启中国-中亚合作新时代，助力双边共同发展。

【点评】：从合作需求看，中亚部分国家基础设施存在较大提升空间。近十年，我国建筑工程企业“走出去”步伐不断加快，海外工程遍布全球，国内基建企业的海外业务有望加速迎来新增量。

重点关注：中国交建、中国铁建、中国中铁、中铁工业、高铁电气、中钢国际、北方国际。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日无新股申购。

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

最近市场有所调整，投资者风险偏好回落，市场日均成交额明显缩量，在增量资金缺乏的市场里要多关注高低切换的投资机会。符合股价低位、估值低位的板块短期有望获得资金青睐，例如能源金属和电力设备板块。而汽车板块由于政策预期较强，股价总处于低位，短期也属于性价比比较高的品种。

3.2.2 ETF

可以关注有色金属ETF，光伏ETF、新能车ETF。

【内容提供】：华宝证券投资顾问潘陈建

执业编号：S0890622090001

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投资者据此做出的任何投资决策与华宝证券无关。

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