在油价上涨、欧佩克减产、化工端需求尚可等因素的驱动下,LPG市场情绪边际好转,内外盘价格延续反弹态势。截至目前,CP丙烷掉期价格已回升至505美元/吨,FEI丙烷掉期价格录得592美元/吨。对于即将公布的8月CP价格,预计相比7月显著抬升,但具体幅度将成为短期的一个重要信号。如果CP价格大幅上涨,将较快传递到国内现货市场。但丙烷成本回升也对于下游PDH装置利润存在不利影响,需要关注存量装置开工&检修及新装置的投产情况。
虽然沙特7/8月份执行100万桶/天额外减产,海外整体供应仍相对充裕。参考船期数据,中东7月LPG发货量预计达到436万吨,环比6月增加28万吨。与此同时,美国7月发货量预计达到491万吨,国内库存压力仍需要高出口来释放,但巴拿马运河拥堵情况会对供应节奏形成一定扰动。在这样的环境下,我国LPG到港量在7月份仍维持高位,预计达到315万吨(与6月大体持平)。总体来看,LPG基本面并未反转,但近期有边际改善,再叠加宏观情绪回暖与油价反弹,市场下行压力也相对有限,现货与盘面修复后或震荡为主,关注注册仓单量的变化情况。
原油价格延续偏强走势,对包括LPG在内的下游能化品价格存在利多效应。就LPG自身而言,基本面和市场情绪也呈现出边际改善的迹象,近日现货价格连续反弹,与外盘形成一定共振。但在市场反弹的同时,LPG期货注册仓单量也在攀升,目前已达到10370手(显著高于去年同期水平),主力合约PG2309或面临基本面与仓单压力间的博弈,方向相对不明朗,远月合约预期则相对更强一些。
在宏观情绪改善、基本面预期收紧的驱动下,原油价格持续反弹,目前Brent已站稳80美元/桶(达到82美元/桶),WTI也逼近这一关口。对于下游能化品市场而言,油价中枢上移意味着成本端支撑增强,对各品种价格均存在提振。就LPG而言,市场氛围确实呈现出边际改善的迹象,昨日现货价格也普遍上涨。但近期随着盘面反弹,注册仓单量明显提升,昨日再增加500手,目前已达到10370手(显著高于去年同期水平),或对当前盘面(尤其是主力合约PG2309合约)形成一定压制。
在国内产量持续同比增长、库存显著高于季节性的背景下,美国LPG出口仍维持高位。参考船期数据,7月发货量预计达到488万吨,环比6月增加20万吨,同比去年提升42万吨。美国供应从总量上依然是较为充裕的,但巴拿马运河的拥堵将对货物到港节奏形成一定扰动。再叠加中东的出口情况,LPG市场整体上保持宽松,但基本面已经有边际改善的迹象。如果原油没有形成明确的方向,盘面短期或以区间震荡为主。
从盘面走势上看,近期期价出现较为明显反弹,期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情,目前60日均线附近有较强阻力。从基本面来看,当前气温转暖,民用气需求偏弱,近八成PDH装置开工,对期价有一定支撑,09合约面临仓单集中注销压力,当前期价缺乏持续上行驱动,期间仍在3700-3950元/吨区间震荡,后期密切关注原油价格波动。
按照此前表态,沙特7/8将实施100万桶/天的额外自愿减产,考虑到当地LPG主要产自油田气,预计产量跟随原油下滑。但从船期数据来跟踪,沙特出口减量暂不明显,7月份LPG发货量达到90万吨,环比6月增加13万吨,同比去年提升11万吨。目前LPG市场整体供应仍较为充裕,过剩有待时间消化,自身上行驱动相对有限,但油价若持续反弹可能对PG形成一定带动。
上周在油价上涨、沙特供应减量、化工需求尚可等多重利好的驱动下,LPG市场情绪边际好转,内外盘出现一定幅度反弹。但目前来看,这些利好因素仍不足以逆转市场整体的过剩格局,国内高进口和高库存的压力至少将在短期持续。此外,PG期货注册仓单量较高(8120手),主力合约PG2309还面临仓单强制注销的压力。因此,在油价未能持续上涨的背景下,PG盘面也显著回撤,重回震荡。
前期LPG外盘持续表现疲弱,沙特不断下调CP官方价格,便宜的进口资源大量流入到国内市场,对市场氛围形成压制。但近日CP、FEI掉期价格均显著反弹,背后有多方面因素的影响:1)油价重心上移。近期原油市场情绪有所回暖,Brent、WTI价格重回80和75美元/桶关口,对包括LPG在内的能化品价格存在提振;2)沙特减产导致LPG供应边际收紧。沙特7/8月份计划额外减产100万桶/天,并可能进一步延长。考虑到沙特80%的LPG生产来源于油田伴生气,其LPG产量大概率将跟随原油节奏下滑;3)在燃烧气消费处于淡季的背景下,国内化工端需求表现尚可,PDH新装置的投产将进一步扩充丙烷需求。此外,乙烯装置对液化
从盘面走势上看,近两日期价有所走强,但期价依旧维持低位震荡走势,期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情。当前气温转暖,民用气需求偏弱,近八成PDH装置开工,对期价有一定支撑,当前期价缺乏明显上行驱动,后期密切关注原油价格波动。