高盛金属策略师尼古拉斯斯诺登(NicholasSnowdon)周三表示,2023年年中全球经济环境将对大宗商品、尤其是铜更加有利,因为美元料将走软,而主要经济体从疫情中复苏也将提振风险偏好。今年以来,随着美联储大举加息以抑制通胀,从石油到金属的大宗商品价格都受到了强势美元的打击。美元走强历来对大宗商品不利。全球大多数主要大宗商品以美元计价,对全球持有其它货币的买家而言,美元上涨就意味着大宗商品价格变得更昂贵,进而拖累需求。伦铜价格目前交投在8000美元每吨上方,今年以来已经累计下跌近20%;而布伦特原油期货的价格已经自6月创下的年内高点回落30%。本周早些时候,高盛将第四季度布伦特油价预期下调
生猪期货2301合约为当前生猪期货主力合约,其走势已连续三个月下跌,自最高点24300元/吨下跌至当前的20058元/吨附近,累计跌幅达到17.46%。生猪现货方面,11月24日,国家统计局发布11月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况,其中,生猪(外三元)价格报24.3元/千克,环比11月上旬下跌5.1%。此前,湖南省发改委报11月14日至11月18日,湖南生猪、仔猪、鲜猪肉(精瘦肉)集市平均价格分别为26.43元/公斤、25.78元/500克、22.74元/500克,较11月7日至11月11日分别下跌2.51%、1.04%、1.43%;较10月同期分别下跌7.56%、0.54%、1.8
11月24日,生猪期货2301合约再度下跌,截至记者发稿时逼近20000元/吨关口。多地报告生猪现货价格环比上月亦有明显跌幅。为何在冬季到来时,生猪期货现货价格“旺季不旺”?业内分析称,天气及疫情因素是造成当下“旺季不旺”的主要原因,投机性资本退场则有助推作用。亦有业内人士担忧,若是明年饲料价格再度回升,叠加投机性资本止损退出,可能会造成生猪供应的宽幅波动,将考验养殖规模的稳定性。11月24日,生猪期货2301合约再度下跌,截至记者发稿时逼近20000元/吨关口。多地报告生猪现货价格环比上月亦有明显跌幅。为何在冬季到来时,生猪期货现货价格“旺季不旺”?业内分析称,天气及疫情因素是造成当下“旺季
货币紧缩政策对经济的不利影响存在滞后效应。从美联储加息周期与ISM制造业PMI来看,加息与PMI见顶回落确有明显的相关性,但多数加息周期中PMI依然能保持在50以上,即经济仍然处在扩张状态。经济真正出现明显的下行也多是在加息结束之后,当然这种也存在着因经济形势转弱而改变货币政策的因素。我们认为,当加息周期进入尾声时,可能才是经济真正出现明显萎缩之时,这个时间点大概率是2023年1季度。另一个美联储仍在进行但目前可能被市场忽略的因素是缩表。疫情爆发后,美国为了稳住经济大盘,美联储大规模放水,其资产负债规模在短时间内翻倍。今年6月份,其正式启动缩表,回收市场多余的美元流动性。从缩表与美国GDP增长
过去一个月的上涨行情,很大的原因是市场判断美国通胀见顶,将开启回落趋势,预期美联储将放缓紧缩步伐,导致美元回落,市场对全球经济硬着陆的担忧也有所减弱。但我们认为,当前阶段因预期货币政策放缓预期而过度乐观是不明智的。首先,从数据来看,虽然美国通胀确有见顶回落迹象,但核心通胀仍然处在高位,短期内货币政策并不会彻底转向。正如美联储鹰派观点所述,美国抗击通胀的路还很长,未来的利率终点将比此前预期的更高。换言之,虽然美联储大概率会在12月份放缓加息节奏,但加息次数可能增加,使得利率最终达到更高的水平。分析认为,放缓加息节奏确实会降低美国经济硬着陆的风险,也会降低海外美元发生流动性危机、债务危机的风险,但
2022年上半年,铜价高位震荡,持仓量也相对较为稳定。6月份以后,铜价开启暴跌模式,持仓量也逐步上升,可以认为是不断增加的空头力量在主导行情,但市场分歧却在上升,博弈反弹的资金同样在入场。7月份以后,铜价反弹,但持仓量仍在上升,可以视为是多空双方博弈的进一步加剧。我们认为,2022年6月至9月,空头的衰退预期交易逻辑和多头的强基本面逻辑强弱互换,且短期内无法证伪,因而促成了持仓量的持续增加,这实际上是双方都在对自己的押注进行加码。2022年10月份,因为现货紧张程度进一步加剧,且宏观层面也有利好消息配合,多头再次占据上风,铜价呈现加仓上涨态势。我们认为,这是有新的多头入场,打破了原有的平衡,但
2022年8月至10月,铜主力合约基本维持在60000-64000元/吨。进入11月份后,铜价出现大幅反弹,主力合约最高涨至68420元/吨,已经来到2021年至2022年近一年的高位震荡区间。尽管这其中有人民币贬值的因素,但在目前这种经济形势下,铜价重回高位其实是一件难以置信的事情。进入11月中旬,铜价开始回落,目前主力合约已经跌至64500元/吨附近。站在这样的一个时间节点上,本篇报告将分享我们对于市场的观察,并重申看空铜价的观点。
今年市场套利方面的需求也有增加。国际铜期货上市以来持仓量提升显著,能够支持检验套利策略有效性的交易、行情数据慢慢积累起来,客户开始增加对国际铜市场套利策略的研究与实践。而且,国际铜期货的人民币计价属性有助于套利客户在规避汇率风险的前提下抓住国内外市场的价差收益。除此之外,国际铜期货的可交割资源也在不断扩充,给有实际交割需求的客户提供了极大的便利及更多的选择,企业参与国际铜交割也逐渐步入正轨。据了解,今年一季度末,铜陵有色金属集团股份有限公司完成首批3000吨国际铜的交割工作,是国内冶炼厂国际铜单月交割量最大的一次。铜陵有色金属集团股份有限公司商务部门负责人表示,今年3月以来,随着电铜价格快速走
服务产业能力不断增强“随着国际铜期货市场的逐步成熟,以及市场功能的进一步发挥,我们向实体企业推广国际铜品种时,已经从初期的以科普品种知识为主逐渐向注重实际应用转变。”侯心强向记者表示。据他介绍,目前在国际铜期货市场中,产业贸易商参与最多,其次是冶炼和加工企业。而他们参与国际铜期货主要为满足三大需求:一是保值需求,二是套利需求,三是交割需求。“特别是今年以来,由于沪铜绝对价格与月差结构、沪铜和伦铜的跨市价差波动较为剧烈,客户对国际铜期货的关注度显著提升,利用国际铜期货进行套利和保值均有提升。”在保值方面,沪铜期货今年下半年月差结构走阔,保值的产业客户在布局空头头寸和移仓时面临损失,而国际铜期货的
产业持仓规模提升显著据期货日报记者了解,国际铜期货上市两年来,市场总体运行平稳,业务衔接顺畅,功能逐渐发挥,对境内外铜产业链企业管理价格风险、稳定生产经营、优化全球资源配置起到了积极作用。数据显示,今年1至10月,国际铜期货累计成交477万手,同比增长17%;累计成交金额1.4万亿元,同比增长13%;日均持仓量2万手,同比增长21%。上市两年来,国际铜期货市场的投资者结构不断优化。一方面,法人客户持仓和交易占比较高。据上期所相关负责人介绍,今年5月,交易所立足国际铜期货运行的实际情况,试点开展“一路铜行”项目,聚焦提升产业客户参与程度,鼓励会员单位更好服务实体企业。项目开展期间,国际铜期货累计