中泰期货

宏观
中金所：股指期货手续费调整为成交金额的万分之二点三。经中国证监会同意，自2023年3月20日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三。
股指期货
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
逻辑观点：外部扰动下，内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化
油脂油料
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及国内需求与累库情况。
鸡蛋
逻辑和观点：现货持续强势支撑05，是对当前供需偏紧的反映，市场关注清明后蛋价，随着开产持续增加小蛋长大，老鸡延淘，供给回升，消费难支撑高价，节后现货存在走弱的可能，市场对05存在偏弱的预期。对于更远月，饲料维持弱势，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观。当前5-9价差处于极值，但在强现实弱预期下，反向套利需谨慎。操作上建议空单暂时持有。 
生猪
策略上，短期现货价格的支撑不强，但继续做空近月合约的安全边际不高，建议短期观望或适当关注远月低多机会。
原油
原油下行主要受欧美银行问题带来的宏观担忧拖累，短期内这种担忧仍将持续。原油技术破位后，近期若反弹至前期震荡区间下轨位置，仍可考虑轻仓试空。
PVC
电石价格下降，外围金融市场动荡，PVC装置开工较高，库存仍处于高位，PVC短期弱势震荡为主
液化石油气
整体来看，LPG需求不及预期，成本端持续走弱，短期内难以止跌。
（以上内容均节选自《中泰期货晨会纪要》，中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。）

股指期货
昨日A股市场市场行情再度反复，关键指数整体弱势单边下行，市场风险偏好较低且仍然是受到外围金融风险事件联动，欧美金融风险仍待评估，欧央行昨日如期宣布50BP加息；隔夜美股三大关键性股指全线收涨，美债收益率多数上行而美元指数震荡收跌，国际贵金属期货价格普遍走低，国际原油期货价格全线震荡走高。国内近期公布月频经济数据喜乐参半，高频经济数据显示复苏持续，数据空窗期结束后国内经济成色伴随传统旺季到来开始逐步验证，两会政府工作报告来看总量层更多预期国内经济恢复性增长而非刺激性增长，市场投资者需要更多关注后续地产以及消费复苏成色以及出口下行压力，同时海外频发金融风险事件，继美国三家银行之后昨日瑞士信贷再出风险，欧美央行持续快速加息之后金融风险明显抬升并阶段性压制内外权益资产风险偏好，短线来看A股市场各关键性指数阶段性调整风险难言已经释放完毕，建议投资者维持谨慎防御态度对待。中长线来看，我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化。
油脂油料
周四内盘油脂延续跌势，近期由硅谷银行暴雷所引发的宏观恐慌情绪在大宗商品市场蔓延，而瑞信银行危机进一步引发对金融市场的担忧；尽管瑞信将向瑞士央行借款至多500亿瑞郎，拟以约30亿瑞郎回购债务，但欧洲央行如期加息50个基点令宏观市场情绪继续恶化，并施压包括油脂在内的大宗商品价格。美豆继续受宏观冲击下跌，油粕套利下国内豆粕相对抗跌，不过面对巴西大豆收获及出口的推进以及国内下游需求的疲软，整体价格仍面临压力。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及国内需求与累库情况。
原油
逻辑及观点：近期市场依然受到宏观利空消息影响。对原油来说，一方面欧洲银行问题的持续发酵对市场信心带来打击；另一方面国际能源机构近期下调对今年原油需求的预测也对原油价格带来一定压制。技术上看，原油价格已经跌破前期震荡区间，弱势进一步确立，后市操作上仍建议逢压力位试空为主。
甲醇
甲醇今日盘面仍大幅度走弱，市场气氛悲观，原油价格继续走弱，化工板块跟随走弱，甲醇也跟随大幅度走弱。甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。但经济衰退预期浓厚，短期悲观气氛被放大，实际影响或许没有那么严重。我们建议谨慎对待
纯碱
关注盘面回落后现货产销情况，玻璃大幅下跌后料有小幅反弹，但高度有限，若产销数据出现明显回落，盘面仍有走弱预期。
PVC
电石价格下降，外围金融市场动荡，PVC装置开工较高，库存仍处于高位，PVC短期弱势震荡为主。
液化石油气
整体来看LPG处于由成本走弱带来的下行趋势当中，短期反弹过后或仍有下行空间。
尿素
逻辑及观点：现货市场向好带动期货价格相对抗跌，但是近期整个全球宏观市场氛围偏空，带动商品整体氛围不佳。期货价格走低后，基差扩大，现货企稳回升一定程度上支撑了期货价格。不过近期宏观利空对市场的影响较大，不建议追多，仍可考虑逢高短线试空。
（以上内容均节选自《中泰期货晨会纪要》，中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。）

股指期货
我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
基本面依旧对糖价形成支撑，一是国产糖减产，一是内外倒挂幅度大令进口糖供应收缩预期加强，在进口未能弥补预期产需缺口前，内糖走势仍偏强。
逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化。
鸡蛋
辑和观点：近期开产有所增加，老鸡延淘，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，在现货暂未出现超预期走势下，预计05暂或维持弱势。对于更远月，饲料近期维持弱势，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观，现货强势持续时间越长对远期利空影响越大。操作上建议空单暂时持有。
生猪
策略上，短期消息面对盘面提振显著，但难改短期现货偏弱格局，继续维持逢高做空策略。
甲醇
甲醇今日盘面低开高走，昨夜市场担忧美国银行破产会引发连锁反应，导致原油价格大幅度走弱，化工板块开盘走弱，之后收回跌幅。甲醇对此反应不大，甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。我们建议转入偏强震荡对待
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。
尿素
逻辑及观点：尽管现货仍在走低，但随着时间的推移，05合约到期日逐步临近，市场的高基差使得期货价格进一步下行的动力下降，所以在现货价格走低的同时期货继续企稳。现货大概率仍将走低，日内若再回升至日线技术压力，仍可考虑逢高短线试空。
（以上内容均节选自《中泰期货晨会纪要》，中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。）

股指期货
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损
白糖
逻辑观点：内外糖价差倒挂大，减产等供给收缩仍是支撑内糖趋强的主要因素。
油脂油料
周一内盘油脂受宏观带动震荡收低，硅谷银行爆雷引发市场担忧施压油脂走势，恐慌情绪在国内夜盘时段进一步蔓延。美豆在阿根廷大豆产量进一步下调与巴西大豆丰产压力间震荡运行，国内豆粕近期低位成交略有好转，进口大豆阶段性到港不足以及油厂开机率低位下，豆粕累库进程放缓。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注周二美国CPI数据。
鸡蛋
逻辑和观点：近期开产有所增加，老鸡延淘，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，在现货暂未出现超预期走势下，预计05暂或维持弱势。对于更远月，饲料近期维持弱势，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观，现货强势持续时间越长对远期利空影响越大。操作上建议空单暂时持有。
生猪
策略上，现货短期仍偏弱，短期谨慎持空。
原油
时不宜再追空，空单可继续考虑逢低止盈。
甲醇
甲醇今日止跌反弹，前期震荡向下的主要逻辑是化工板块整体偏弱，品种间相互带动影响。甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。我们建议转入偏强震荡对待
纯碱
前来说盘面主要受轻质碱拖累震荡走弱。关注60日均线的支撑，若出现破位，纯碱或将继续下跌。
沥青
从需求端来看，今年夏季基建确定性较强，需求能够得到有效保障。整体来看，沥青基本面偏多，期价易涨难跌。
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。
液化石油气
整体来看LPG尽管本周回调，但下方支撑仍存，下跌空间有限。
尿素
近期现货料继续偏弱运行，期货走强不具有可持续性，后市操作上仍建议逢压力位试空。
（以上内容均节选自《中泰期货晨会纪要》，中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。）

股指期货
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩和预期消费偏好支撑内糖价格趋升。
油脂油料
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，油脂中长期跟随宏观震荡，关注下周二美国CPI数据。
生猪
现货短期偏弱，近月合约有超卖迹象，短期谨慎持空。
原油
总之，市场已经在交易美联储继续激进加息，而14日的CPI数据将决定市场的交易逻辑是延续还是发生变化，美国硅谷银行事件大概率只是短期影响，不会蔓延。由于油价再次到达技术支撑，建议空单逐步逢低止盈。若美国2月CPI下降不及预期则可考虑再次试空。
甲醇
甲醇近期震荡向下，主要逻辑是化工板块整体偏弱，品种间相互带动影响。甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。我们建议震荡对待。
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。
尿素
逻辑及观点：上周五商品市场整体氛围转弱，尿素期货价格大幅走低，现货整体稳定，部分地区出现下滑，在旺季价格走低对市场心态特别是未来市场预期产生较大影响，特别是当前的主力2305合约对应的并不是旺季合约，所以现货升水也算合理，但期货大跌后基差大幅扩大，空单可适当持有，但不建议再大举追空。

股指期货
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩和预期消费偏好支撑内糖价格趋升。
油脂油料
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注MPOB月度供需报告及非农就业数据。
鸡蛋
逻辑和观点：近期开产有所增加，老鸡延淘，市场对相对远月的05存在偏弱的预期。对于更远月，饲料近期跌幅较大，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观。操作上建议05逢高做空，09合约空单暂时持有
生猪
策略方面，现货弱势，偏空操作。
甲醇
甲醇近期震荡向下，主要逻辑是化工板块整体偏弱，品种间相互带动影响。甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。我们建议震荡对待。
纯碱
玻璃小旺季，需求确有环比改善，本次中下游拿货周期较之前明显增加。库存大幅去化，叠加市场强预期情绪，玻璃盘面有望继续反弹，关注终端需求消化情况，若后续终端需求不能兑现预期，玻璃还将回归弱势
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。

股指期货
中长线来看，我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。
股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，现货仓位集中的投资者考虑适度套保，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
白糖
逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩和预期消费偏好支撑内糖价格趋升。
甲醇
甲醇盘面小幅度反弹，甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的，我们建议震荡对待
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。
液化石油气
整体来看，LPG利多因素正在积极兑现，期价长期有望保持强势，但短期或有回调。
尿素
逻辑及观点：昨日尿素有所回升，目前产业面变动不大，商品市场整体氛围偏多推动尿素价格短线上涨。短期来看现货大概率继续稳定，且目前期货仍面临技术压力，期货价格也不具备连续上涨的条件，后市建议仍以逢压力位试空为主。

股指期货
股指期货策略方面，建议维持多头思路对待，长线投资者考虑寻求低多机会为主，跨品种套利维持观望，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
油脂油料
周一内盘油脂震荡回落，受获利了解及天气担忧暂时利多出尽影响，马棕结束连续三日涨势，产地可兑现产量暂无大碍，连盘棕榈油领跌油脂；菜油供应宽松预期保持不变，关注需求端表现及累库节奏。连盘豆粕震荡收涨，油粕套利对盘面带来支撑，国内豆粕市场交易清淡，进口大豆到港不足令部分油厂压榨开机处于低位，不过下游提货节奏放缓令豆粕库存缓慢增加，市场呈现供需两弱局面，预计进口大豆到港从4月开始将会增加，关注后期进口到港、开机节奏及饲料需求情况。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡
鸡蛋
逻辑和观点：05或维持区间震荡走势，现货强势短期对05下方支撑较强，同时进入3月后供给回升，开产增加，老鸡延淘，正常消费水平下，市场对相对远月的05存在偏弱的预期。对于更远月，饲料近期跌幅较大，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观。操作上建议05合约暂时观望，09合约空单暂时持有。
花生
中长期观点：近期产区惜售情绪浓厚令国内现货供给相当紧张，不过传统消费淡季下终端高价接受能力有限，市场整体呈现供需紧平衡状态，关注油厂入市动态及进口到港节奏。
生猪
策略方面，现货市场多空因素交织，预计现货短期震荡为主，期货近月合约等待现货走势指引，短期建议观望或轻仓反套操作。
甲醇
甲醇盘面窄幅震荡，前期反弹驱动在盘面兑现后，甲醇价格转入震荡走弱。但是甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在偏高位置，短期甲醇价格大幅走弱的概率不大，我们建议偏弱震荡对待，盘中低点时下游客户可以适当加大备货量。
纯碱
纯碱基本面无明显变化，碱厂库存低位，现货价格高位坚挺，供需处于紧平衡状态。但社会库存持续增加，市场货源不算紧张，下游对高价碱存抵触心理，刚需拿货，盘面继续上行的驱动不足。受市场情绪影响，纯碱期价出现回调，但有基本面支撑，纯碱不具备大幅下跌的空间，以高位震荡为主。沙河玻璃现货价格继续下调，但华东及华南价格有所上行，宏观数据向好，房地产正值金三小阳春，强预期情绪又起，多地玻璃厂产销可达平衡以上，去库明显。短期，在下游积极拿货的影响下，玻璃盘面有望继续反弹，但若后续终端需求不能兑现预期，玻璃还将回归弱势。
PVC
目前PVC成本端比较稳定，供应端PVC装置开工保持较高水平，短期供应充足，PVC库存同比偏高，需求端下游制品厂家已经恢复至节前开工水平，受利好政策预期影响，市场看多后期下游需求，PVC期货短期维持震荡走势为主。
液化石油气
调油市场需求正在转好，开工率震荡走高，PDH利润持续恢复，装置开工率回暖，化工需求中长期向好。整体来看，LPG支撑较强，需求有恢复预期，上涨行情或将持续。
尿素
逻辑及观点：现货陷入僵持，期货同样也分歧较大，昨日尿素期价先是走低，但收盘跟随商品整体回升。短期内，尿素现货料不会有太大波动，而尽管期货受到高基差影响不至于大幅深跌，但短期也难再涨，后市建议仍以逢高试空为主。

甲醇
甲醇盘面小幅度走弱，前期反弹驱动在盘面兑现后，甲醇价格转入震荡走弱。但是甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在偏高位置，短期甲醇价格大幅走弱的概率不大，我们建议偏弱震荡对待。
PVC
PVC装置开工较高，库存仍处于高位，下游需求恢复，市场对于后市需求预期乐观，PVC短期震荡为主。
尿素
上周五尿素期货并未进一步上行，价格重心有所回落。一方面经历连续两日的上涨，市场做多动能有所下降；另一方面，市场对周末现货市场的不确定性使得多头做多动能不强。当前尽管现货依然维持在高位，但近期外盘价格走低，市场对远期价格的预期料将受到拖累，不建议当前价位追多，后市建议仍以逢高试空为主。

2023.3.3今日行情看点
油脂油料
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，短期关注印尼出口政策调整及进口大豆到港情况。
鸡蛋
逻辑和观点：现货强势，饲料成本仍较高，05下方支撑较强。不过由于进入3月后供给回升，开产增加，老鸡延淘，正常消费水平下，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，预计或维持区间运行。长期来看，饲料转降，养殖利润好转，补栏积极性回升，后市供给水平逐步提高。操作上建议05勿追空，长线做空鸡蛋09。
花生
中长期观点：近期产区惜售情绪浓厚令国内现货看涨情绪升温，不过传统消费淡季下终端高价接受能力有限，关注现货成交及后续进口米集中到港情况。
生猪
策略方面，现货有走弱迹象，可尝试反套策略。
塑料
聚烯烃盘面震荡，下游需求恢复较慢，市场成交一般。聚烯烃自身供需矛盾不是很大，供应压力与需求恢复较慢的情况确实存在，但下方成本支撑以及库存继续去化也对价格有一些支撑。我们建议震荡偏强对待，回调可以继续偏多配置。聚烯烃两个品种间也会有所分化，PE偏强而PP略微偏弱，可以关注价差投资机会。
甲醇
甲醇盘面小幅度走弱，前期反弹驱动在盘面兑现后，甲醇价格转入震荡走弱，我们建议转入偏弱震荡对待。但是甲醇自身基本面不是很差，港口市场基差仍然维持在偏高位置，短期甲醇价格大幅走弱的概率不大，我们建议偏弱震荡对待。
PVC
PVC装置开工较高，库存下降但仍处于高位，，下游需求短期好转，短期不确定因素较多，谨慎操作。
苯乙烯
2日苯乙烯仓单量增量明显，对苯乙烯价格带来一定程度的利空影响，使得2日晚间苯乙烯盘面多单减仓，价格下行。短期受高仓单影响，观望为主。后续由于短周期苯乙烯基本面偏好的格局未发生根本性改变，可考虑逢低轻仓试多。
液化石油气
调油市场需求正在转好，开工率震荡走高，PDH利润持续恢复，装置开工率回暖，化工需求中长期向好。整体来看，LPG支撑较强，需求有恢复预期，上涨行情或将持续。
尿素
期价已经连续两日较大幅度的上涨，且商品整体氛围有所转弱，不建议当前价位追多。
铝
中期因当前经济衰退情绪较弱，云南减产、旺季需求提振，供需预期改善，建议逢低做多。