苯乙烯:短期偏强。主要交易低库存之下苯乙烯及下游的补空需求。季节性来看,9月是苯乙烯低库存、需求回暖的时间,整体偏强。上周市场整体宏观情绪较好,地产政策频发,商品中化工板块纯碱、玻璃、橡胶等品种接替涨停,带来市场情绪快速回暖。苯乙烯自身处于低库存,叠加上周交易台风导致到港延期、新的苯乙烯出口成交、国内成品油出口配额落地等消息,带动整体市场偏强。下游需求韧性仍然超预期。此前我们预期PS端负反馈压力较大,但是实际PS装置停工明显低于预期,整体仍然开工较强。EPS、ABS实际产量仍然维持高位。向后来看,整体终端需求或面临旺季短暂的正反馈驱动。且9月中旬之后市场面临刚性的国庆提货需求,9月累库预期大概
国产半导体材料自给率较低,基本不足30%,并且大部分是技术壁垒和价值量较低的封装材料,在晶圆制造材料方面国产率更低,主要依赖于进口。预计2022年我国半导体材料市场规模达到120亿美元,国产替代空间巨大。硅片:是半导体、光伏等行业的基础材料,在半导体晶圆制造材料中占比为37%。2021年全球半导体硅片市场规模为126亿美元,目前日本信越等日韩台企合计占据92%的市场份额。中国12英寸硅片主要依赖进口,国产化率仅13%。国产方面,A公司已率先实现12英寸硅片国产化突破,实现了28nm以上所有节点的产品认证以及128层3DNAND产品验证。掩膜版:是光刻工艺使用的图形母版,在半导体晶圆制造材料中占
沪锡(2310):【现货市场信息】上海SMM1#锡均价221750元/吨,+4250;云南40%锡矿加工费15250元/吨,+0。【价格走势】昨日伦锡+0.19%,隔夜沪锡主力合约,+0.82%。【投资逻辑】近期国内外锡价趋势性不强,转为震荡。基本面上,据机构调研,目前佤邦矿确实停工,但停工时间还不确定,市场有传闻称缅甸当地选矿厂9月份复工,8月进口预计持平,9月份开始受影响,若此后仍未复产,则影响较大。基本面上,国内库存边际去化放缓,升水仍处于低位,国内冶炼开工率大幅回升,去库短期或仍难兑现;需求端环比回升有限,锡价走低时有部分备货,但下游尚未迎来周期性好转。锡价若继续下跌将触及90分位成本
目前,全球半导体设备主要由美国和日本公司占据,美国占全球设备的70%(含光刻机),日本占25%。目前多数设备国产化率不足20%,任重而道远。光刻机:光刻是晶圆制造的核心工序,在整个硅片加工成本中占到1/3,主要使用光刻机和涂胶显影机。光刻机市场规模约115亿美元,市场上荷兰阿斯麦占比75%,日本尼康和佳能占比13%、6%。光刻机国产化率不到1%,A公司是国内技术最先进的光刻机厂商,但目前只能量产90nm光刻机,28nm光刻机正在研发中。涂胶显影机方面,B公司的前道Barc涂胶设备可以满足28nm工艺。刻蚀机:刻蚀是有选择地从硅片表面去除不需要材料的过程,刻蚀机市场规模约120亿美元,市场上美国
沪铅(2310):【现货市场信息】上海市场驰宏铅16765元/吨,对沪期铅2309合约平水报价;江浙市场济金、江铜铅16755-16775元/吨,对沪期铅2309合约贴水10元/吨到升水10元/吨。【价格走势】隔夜沪铅主力收于16575元/吨。跌幅2.3%。伦铅收于2202美元/吨。【投资逻辑】宏观面,国内多项利好政策刺激陆续出炉,有色金属普涨。基本面,9月由于新增与复产,原生铅和再生铅供应预期上升,一方面供应增加使得铅锭累库预期增加;另一方面,对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升,铅冶炼成本易涨难跌,成本因素或先于供应作用于铅价。当前再生铅原料废电瓶价格持续偏紧,价格持续上扬,导致再生炼
氧化铝:周五夜盘AO2311及远期多个合约均触及涨停板,沪铝周五日盘及夜盘阶段均表现强势,短周期呈突破上行格局。AO此轮涨停的核心驱动在于:1、沪铝及有色板块整体强势,氧化铝在当前盘面流动性仍不够充裕的格局下,又缺乏库存锚定,少量资金入市推动即可导致价格上涨的高弹性;2、短周期现货供给偏紧状态未改,报价坚挺,山东现货价持续稳步抬升。沪铝短周期突破上行的核心驱动在于:1、社库持续低位,此前看空铝价的驱动(过剩累库、高利润、成本塌陷)悉数被证伪;2、原铝需求侧既有终端行业的结构性对冲(光伏和汽车用铝增量较好地抵消了部分传统行业下滑),又有庞大的下游结构在纵向和横向环节做了一定的原料补库,原铝需求侧
黄金/白银:上周五金强银弱,Comex金银比价继续回升。美股分化,美债、VIX回落,原油、美元收涨。经济数据方面,美国8月非农就业人数新增18.7万人,高于预期及前值;美国8月平均每小时工资年率4.3%,低于预期及前值;美国8月失业率3.8%,高于预期及前值。美国8月ISM制造业PMI47.6,高于预期及前值。名义利率上扬速率快于盈亏平衡通胀率,实际利率显著走高对黄金形成压力。美联储观察工具维持年内按兵不动及来年降息5次定价,受非农后公布的制造业PMI走强影响,美元探底回升继续收涨。资金面上,白银配置资金连续4日流出,截至9月1日,SPDR持仓890.97吨(+0.87吨),iShares持仓
钢材:展望后市,9月份,进入终端需求传统旺季,下游消费将逐渐回暖,但地产数据降幅仍在扩大,地产用钢需求较弱,加上基建投资增速的下滑,预计9月份下游消费难有较大起色,供给方面变化不大,近期粗钢压减传闻再起,但目前普遍认为减产大概率在四季度。8月宏观政策持续发力,认房不认贷、下调存量首套住房贷款利率、央行降息等利好继续支撑钢价,需要关注后续政策落地情况。整体来看,9月份政策刺激以及旺季预期的驱动下,钢价有望维持震荡偏强走势,但随着旺季到来,需求在房地产的拖累之下,表现大概率将不及预期,届时需求无法承接钢材的高价格面临回落风险。铁矿石:国内铁水产量已然见顶,随着粗钢压减政策的逐渐落地,铁水产量面临较
8月份,欧美的经济数据持续走弱,劳动力市场的遇冷致使市场预期美国货币政策接近阶段拐点,市场风险偏好回升。而国内持续出台经济刺激政策和支持人民币汇率,以及终端铜需求表现不错,对铜价形成了一定的推动。宏观面美国核心PCE通胀仍偏高,高息压力下经济衰退迹象明显,制造业持续萎靡,房地产行业销售下滑,失业率回升,市场对美联储货币政策转向的预期和对经济衰退的预期影响铜价的变化。国内持续实施积极政策,长期可一定程度支持铜消费,终端消费向好,但目前整体经济复苏力度欠佳,难以有力支撑铜价。目前市场对传统消费旺季“金九银十”的预期较为乐观,有助于推动铜价重心上移。基本面:受今年智利铜产量偏低的影响,全年铜的宽松供
从国外环境来看,全球制造业PMI指数持续在收缩区间运行,反映全球制造业下行态势未有改善;发达经济体核心通胀下降仍较缓慢,货币政策仍维持紧缩态势,金融市场环境不确定性升高,地缘政治冲突持续,全球经济复苏之路仍面临多重风险。从国内环境来看,当前国内经济整体稳定恢复。从宏观政策来看,宏观逆周期“组合拳”政策力度不断加大,有望带动后期经济持续恢复向好。综合来看,国内钢市将呈现“经济持续恢复、淡季转向旺季、政策落地见效、需求逐步好转”的格局。在稳增长政策不断落地见效的推动下及旺季需求释放力度转强的带动下,兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测,9月份国内钢铁市场将呈现震荡反弹的行情。