棉花:市场继续围绕新棉上市情况进行交易,随着轧花厂收购上量,预计郑棉期货偏强震荡。从过去2周的情况来看,籽棉收购价格很难下到7.5元/公斤以下,平均价格仍然在7.8元/公斤以上,预计收购上量后,籽棉价格仍有上浮可能,不过,由于下游纺织企业订单和利润情况不佳,对高棉价接受度较差,且进口棉竞争力较强,预计将限制轧花厂过高价格收购籽棉的意愿。总体来看,预计籽棉收购价格在7.7-8.5元/公斤之间,所以,维持郑棉在16500-18000之间震荡的判断,建议按照震荡思路操作。原油:对于后期油价,我们维持偏多判断,趋势看四季度重心仍有机会再次上移,外盘两油仍有机会挑战100美元/桶,核心理由在于:第一,需
碳酸锂:昨日期货合约悉数收于涨停板,主力合约收盘于164950元/吨,次主力合约收盘于142400元/吨;现货市场碳酸锂价格在上游锂盐厂挺价的影响下也迎来反弹,电池级碳酸锂上涨0.05万元/吨,收于16.95万元/吨。碳酸锂价格合约涨停的关键在于供需市场由过剩转向短期紧平衡的格局,需求端新能源车产销双旺、三元动力电池装车量修复明显,储能中标规模再创新高;供给端由于成本的倒挂,四川和江西等主产区锂盐厂商纷纷启动减停产,在供降需增的背景下,市场供需格局得到缓和。因此碳酸锂价格短期内依然有上涨空间,但上方空间有限。集运指数(欧线):期货价格连续下跌后进入反弹阶段。主力合约收盘于786.5点,涨幅5.
焦煤焦炭:虽然产能偏紧扰动仍存,但市场交易减产预期已逐步显现。随着这段时间原料成本快速上移以及来自供应端的扰动逐步被盘面所消化后,煤焦估值更多的跟随成材呈现出回调的态势,同时随着金九银十逐步进入尾声,节后旺季需求发力维稳运行,那么在下游库存水平达到安全边际线后,进一步通过季节性补库拉动需求的驱动将受到限制。而对于钢厂来说也将面临着利润难以向下传导的问题,进而导致负反馈压力逐步显现,部分钢厂也已传出减产消息。因此,我们认为在现货报价相对坚挺,焦炭仍有三轮提涨预期的背景下,盘面或已逐步开启交易减产预期,整体以震荡回调对待。烧碱:现货区域分化,期货趋势偏弱。目前烧碱市场的博弈点在于05合约的合理估值
生猪:现货弱势震荡,近月期现回归。假期期间,基准地现货价格下跌近800元/吨,11月合约进入交割前月,期现回归带动盘面出现较大幅度下跌。此外,近期仔猪价格持续下行,带动母猪淘汰积极性提升,市场悲观情绪蔓延,出栏积极性提升,且节后需求较差,现货价格承压。然而,南方及西南地区价格坚挺,肥标价差维持走扩趋势,出栏均重无明显增长,市场依然具备压栏空间及意愿,1月合约交易相应预期。需继续关注上述现货市场关键指标的印证情况。镍:短期难寻趋势性机会,预计镍价窄幅震荡运行。镍价上方压力来自于国内电镍中期供应宽松预期,仍处于累库趋势之中。供应端电镍产能逐步释放,但需求亮点板块合金消费增速难寻再突破。同时,10月
贵金属:国庆假期期间,贵金属波动巨大,整体走势呈现破位下行状态,COMEX黄金累计下跌1.84%,最大跌幅超过3%,COMEX白银累计下跌4.69%,最大跌幅超过9%。金银比从前周的81.4上升至86.8,美国5年期TIPS上升至2.58%(10年期TIPS上升至2.47%)。10年期美债收益率飙升至4.8%以上,显著施压贵金属,原因有以下:1.美国经济三季度整体超预期强劲,软着陆预期进一步计价,9月FOMC保持鹰派态度且2024年降息预期调降。同时,非农就业数据超预期强劲,新增就业人数超过33万人,进一步加强经济韧性预期。2.能源价格飙升抬升通胀风险溢价,美国政府面临关门危机抬升实际风险溢价
碳酸锂:期货合约延续下跌,不改增仓趋势。主力2401合约跌5.87%,至149100元/吨,次主力2407合约跌3.82%,至133600元/吨。基本面来看,碳酸锂市场供需双降,终端毁单现象使得行业内负反馈问题加重。供应端,矿端定价模式转变,进一步使得锂盐最高成本线下移,锂盐价格延续弱势运行。随着锂精矿成本加速回调,成本端加速塌陷。需求端,旺季被证伪,终端需求进一步超预期回落,下游遭遇砍单,对锂盐原料的备货更加谨慎处理,以刚需采购,低库存管理为主。LPG:短期修复估值有所回调,中期仍然偏强对待。当前海外油价高位震荡,对PG盘面形成支撑,但缺乏带动其上行驱动。基本面方面,国际供需有所转宽松,中东
白糖:边际上偏弱运行。行业方面,巴西压榨量同比增加10.9个百分点,MIX同比提高4.0个百分点,略超预期;而8月份至今印度季风降雨量减少,导致印度可能会限制食糖出口,基本面边际偏多,纽约原糖价格总体高位偏强震荡。国内市场,配额外进口持续亏损的背景下,基差高,抛储政策落地,趋势上郑糖维持高位震荡的判断。短期,因为原糖回调,郑糖边际上偏弱运行。烧碱:现货有所回调,暂时是震荡市。近期盘面出现大幅回调。一方面华南地区价格50碱价格有所下调,同时山东-广东区域套利关闭,导致山东市场50碱承压,与32碱价差开始收敛,价格有所回落。另一方面山东氧化铝主流企业持续提高32%液碱采购价格,厂家送货量大幅上升,
铜:缺乏明确驱动,铜价难有趋势性表现,整体区间内震荡。宏观方面,美联储议息会议偏鹰,美元指数持续上升,但是中国利好政策持续释放,依然能够支撑市场风险情绪。微观方面,海外库存快速累增,现货贴水扩大,对伦铜形成巨大压力。但是国内下游企业假期前逢低补库,使得社会库存回落,现货升水扩大,限制了价格的回落空间,现货进口从亏损转为了盈利。同时,从供应端看,国内废铜供应超预期紧张,精废价差远远低于正常水平,这将促使再生铜材企业增加精铜需求,有助于增强社会库存回落的幅度。在策略上,依然建议将铜作为多配品种或者逢低做多,但是获利的概率较8月降低;套利上,建议在出口出现盈利时进行内外反套。此外,假期间美国将公布就
期指:震荡筑底趋势不变。昨日市场再度企稳,消息面来看,延续偏多格局。央行、外管局召开外资金融机构与外资企业座谈会。媒体报道监管拟设立城中村改造专项借款。房地产税法未纳入本届立法规划,五年内难提请审议。整体上我们维持近期观点,当前行情主要扰动来自于风险偏好较弱,如对债务风险,地产修复蹒跚的担忧,但宏观经济转暖,政策延续托底下,市场支撑也较夯实。本周投资者高度关注周四凌晨的美联储议息会议及明日的LPR。此次美联储议息会议料将为今年剩余时间的政策走向定下基调,若存利多则对全球市场风险偏好提振有持续作用。操作上延续回调后逢低做多思路。焦煤焦炭:供应偏紧担忧扰动,关注9月底10月初实际需求发力情况。首先
原油:油价短期价格走势偏强,回调拐点或延后至四季度。且即便下跌,出现深跌概率已经大幅下滑,或仅为阶段性调整,理由如下:第一,OPEC+减产确实提升了四季度原油市场出现供应缺口的确定性;第二,装置开工率下滑,油品裂解价差维持高位;第三,油品价格推高海外通胀,或再度引发市场交易海外央行加息利空(此点不确定性较高,或在四季度构成油价阶段性回调的利空,建议持续关注)。此外,我们主意到过去一周SC走势强于外盘。由于当前SC理论套利空间已接近历史高位,估值偏高,背离外盘走强空间有限。金银:近期沪金沪银表现强势,沪金延续此前流畅的趋势上行态势,创出历史最高点472.98元/克,沪银则日盘最高涨幅超过2%。然