1、要点:油脂:MPOA和UOB报告显示7月前20日马来棕榈油产量增幅为3%-7%,不如预期,而马棕7月前25日出口数据超出预期,利多油脂。经过前期的库存消化,中印两国存在补库需求,这也是近期马棕出口转好的原因。总之,随着产量不如预期,以及主要消费国进口需求增加,棕榈油基本面利多,预计短期棕榈油震荡偏强为主。豆粕:天气炒作持续发酵,黑海协议利多谷物市场,带动美豆易涨难跌,预计短期内豆粕仍跟随外盘上涨,但上涨的节奏可能在8月中旬后难有持续性。按往年,一般8月15日之后降雨多寡虽有不确定性,但温度逐渐走低的趋势是可以预见的,立秋之后美国广大中西部的温度将逐渐转凉,很难再见到持续性的35度以上的高温
原油价格上涨,PX供应恢复斜率较缓,汽油裂解利润走强,芳烃调油逻辑继续,8月关注汽油需求拐点,PTA新投产叠加存量装置高负荷,供应维持高位,需求端聚酯工厂开工负荷环比走弱,PTA供需累库。PTA:1.基本面:原油价格维持高位,沙特减产叠加汽柴油旺季需求超预期,短期价格预计维持强势,成本端PX供应逐渐回归但斜率平缓,短流程原料短缺压制负荷提升。芳烃亚美套利窗口打开,汽油裂解价差高位,支撑调油需求,关注汽油需求情况。海外方面8月韩国装置检修增加,但产量下降幅度较小。供应端PTA新投产叠加存量装置高负荷,短期供应压力较大,当前加工费较低且多套装置长期运行,需关注装置运行情况。需求端聚酯工厂开工负荷小
来源|煤炭视界编辑|陆家嘴大宗商品论坛01今日CCI动力煤价格指数等0225日环渤海港口动力煤报价0325日北方港口煤炭库存电厂库存:7月24日,沿海六大电合计库存1364.9万吨(-1.4),日耗87.47万吨(+0.63),可用天数15.5天(-0.2)。一日三降,煤矿“价格战全面打响”!外煤进口几何式大爆发!周日坑口煤价迎来首降,其中网红兔一日间三次下调煤价,每次下调煤价幅度10-20元,还有零星几家煤矿下调煤价10-40元/吨!拉运情况明显退化,煤矿也表示要伺机下调煤价迎合市场。贸易商抛货的气氛越来越强烈,有人会觉得煤价依然有高温支撑,建议看看气象新闻,情绪推动的涨势,必定还会被情绪拉
一周市场回顾:上周生猪现货价格震荡上涨,截止7月24日生猪出栏均价14.49元/公斤,前周14元/公斤:涌益监测样本日均屠宰量14.9万头,前周14.7万头。出栏体重继续下降,涌益统计7月21日当周出栏均重120.11公斤,前周120.21公斤﹔其中90公斤以下出栏占比5.32%,持平前周:150公斤以上出栏占比4.53%,持平前周。截止7月20日,50公斤二元母猪价格1575元/头,前周1589元/头。15公斤仔猪价格451元/头,前周470元/头。前三级别白条肉价格18.01元/公斤,前周18.04元/公斤。利润方面,截至7月21日,仔猪出售毛利-105元/头,前周-89元/头:截止7月2
原料持续走高,不锈钢期货维持强势1、行情评述:24日不锈钢合约SS2309开盘15320元/吨,宏观情绪转暖,黑色系情绪走强,原料镍铁价格上行,不锈钢期货震荡偏强运行。近期不锈钢两地库存小幅增加,而钢厂排产仍处高位,后续供应压力仍较大,关注需求恢复情况。截止收盘报15505元/吨,涨幅1.08%。2、现货市场:据SMM,锡佛两地不锈钢现货价格继续上涨。现货价格随盘延续强势,上周不锈钢市场成交有所起色,但多为下游补库,终端需求并未见长。随不锈钢价格的上涨,预计短期内镍铁价格仍或偏强,成本线有一定上升,不锈钢市场间贸易活跃,预计短期内不锈钢现货价格将偏强运行。当日早间304冷轧无锡地区报15300
逻辑观点:宏观:上半年我国GDP同比增长5.5%,但中国第二季度GDP年率不及预期录得6.3%,房地产开发投资同比下降7.9%,宏观情绪逐渐冷静,锌价震荡下行,关注本周美联储议息情况。成本端:锌精矿进口窗口持续打开,矿端供给充足,截至6月份,矿端进口累计同比增加25.36%,根据SMM调研数据,国内冶炼厂三季度矿已备齐,冶炼厂原料库存天数处于27天以上的高位,年内因原料不足而出现减停产的可能性极低。供给端:国内矿山基本维持正常生产,原料端持续宽松,锌精矿加工费上行空间尚存,冶炼厂生产积极性较高;7、8月北方部分冶炼厂处于集中检修期,根据冶炼厂排产情况,7月锌锭环比减量在0.8万吨左右,而8月国
纯碱周度基本面现货:本周现货价格均价有所上升。供应:本周纯碱产量基本较上周持稳、小幅上升,陆续进入检修兑现期,部分企业开始检修或降负减量,本周产线方面,甘肃氨碱源检修,山东海天、南碱降负荷减量,河南骏化设备有故障。需求:本周下游补库需求有所提升,市场情绪较好,部分地区出现现货紧张状况。库存:依旧维持相对偏低水平,尤其近两周库存仍在减少,本周厂库去库速度还在进一步加快,库存环比下降5.23万吨(上周3.05万吨)。利润:氨碱利润回升(+10.77),联碱法利润下滑(-45.5)基差:09基差10,基差进一步收窄,接近平水。小结:中短期来看,在点火与检修预期的博弈下,叠加库存低位、部分地区现货偏紧
TA观点与策略上周主要观点:本周PTA供减需稳,供需边际好转,现货供应偏紧,基本面和成本共振推动价格走强,布油重返80美元,PX小幅降负后叠加原油提振,涨幅近超4%,PTA成本端支撑明显,PX亚美贸易时隔两个月再度发生,预计PX仍然因此带来估值抬升的驱动。因PX供应缩量导致PTA负荷下探至低位运行,强现实弱预期使得PTA在7月时间点仍然以多配为主。后市来看,基于后期供应逐步回升,去库难以形成趋势,目前绝对价格相对高位市场心态谨慎,09合约5900偏上位置继续上行动力有限,建议关注原油给出的空间本周走势分析:本周TA呈“倒N”形走势,周一受原油走弱影响,成本支撑不足,大幅回撤,周中震荡上行,原油
影响因素:①内外部事件消息集中落地,化工市场处于宏观层面与现实供需博弈的过渡阶段。化工品种整体作为经济风向标存在宏观交易预期,其中PVC在抬升后处于震荡消化区间。②供应检修季结束回升后本周下降,跌至72%附近,前期停工陆续复产。PVC下游开工再淡季之中底部回暖,订单天数近期小幅企稳,下游开工小幅提升,前期煤炭支撑随着7月旺季来临反弹;出口方面随着印度累库有所缓解,周度出口超预期,东南亚大部分处于雨季需求较淡。台塑8月预售报价预期略涨;内需方面PVC需求端仍需要时间修复。③当前V基本面仍在消耗去库存的周期中,地产端后期品种需要一定时间。宏观预期聚焦月底会议,整体V产业库存库存仍在缓慢消化,PVC
上周铜价反弹,核心逻辑是交易海外软着陆,再往后看,软着陆并不意味着价格可以直接起飞,从趋势角度而言,软着陆未必比硬着陆更好;软着陆不等于价格上涨。70年代以来在加息周期结束后出现的软着陆只有两次,分别为1984年和1995年,但是由于1983年和1994年因为经济过热,铜价一度被推升至高位,因此即便这两年成功软着陆、经济避免了NBER定义的衰退,但是铜价仍然以震荡或下跌为主;软着陆无法避免需求抑制。之所以在软着陆的过程中铜价仍然震荡偏弱,主要在于需求的边际转弱。在加息周期后期,由于高利率对需求的抑制,无论最终是硬着陆还是软着陆,都无法逃逸需求的负增长,这在我们之前的半年报和年报中都有详细论述,