美豆:今日凌晨公布的作物优良率数据显示美豆优良率52%,高于市场预期的51%,前一周52%,去年同期56%。这一数据偏利空整体导致盘面承压下行,此外,我们此前所提到的关于美国农作物出口呈现一定压力也是导致近期盘面回落的重要原因。可以看到,虽然报告发布在即,且市场普遍对此份报告预期偏利多,但均未能给盘面形成有效提振,这也一定程度反应了资金对美豆后市整体偏谨慎观望的思路。这与我们此前观点也基本相一致,由于美豆后续其实再难以看到太多利好信息提振,除大幅减产以外,后续市场关注重心大概率将逐步转移至巴西大豆的挤占以及美豆接踵而至的收割压力,此外,近期美豆压榨利润也在走弱,这在一定程度上动摇了其自身维持坚
供应上周纯碱产量61.54万吨(+6.26,+11.32%),其中轻碱产量28.66万吨(+2.71),重碱产量32.88万吨(+3.55)。纯碱开工率83.61%(+5.11%),其中氨碱80.19%(+11.73%),联产84.64%(+1.83%)。需求上周纯碱企业出货量为60.49万吨,环比上周-3.55万吨;纯碱整体出货率为98.29%,环比上周-4.71%。上周纯碱需求略有转弱,下游企业备货积极性略有回落,刚需拿货为主。下周,浮法和光伏产线表现稳定态势。库存上周纯碱企业库存13.52万吨(+1.05,+8.42%)。其中轻碱库存7.22万吨(+0.04),重碱库存6.3吨(+1.0
近期黑色板块波动剧烈,市场对“粗钢平控”落地情况和旺季需求的恢复高度存在一些分歧。为了解终端需求及钢厂生产节奏,上周我们赴山东地区,走访济南、莱芜、日照、青岛地区的钢厂、煤矿以及贸易商,针对投资者们关心关注的热点问题,进行实地走访调研,帮助投资者进行具体分析。1、关于“粗钢平控”:部分钢厂反馈限产任务已经下达,领导已签字确认,部委不会发文,各家钢厂管理各家,每月上报产量,不让私自打听减产规模。2、铁矿石:铁矿现货并未反映“粗钢平控”压力,限产逻辑未走完。钢厂维持低库存运行,不会大规模补库。因为有“粗钢平控”预期,钢厂未来将减少远期采购。目前市场超特询单量明显增加,低品矿吸引力提升。高品矿卡粉销
黑色:钢材库存累积,盘面延续震荡逻辑:昨日黑色板块整体偏震荡。需求端,淡季钢材需求维持弱势。供应端,本期部分高炉复产,铁水产量增至243万吨,但利润回落叠加粗钢压减政策再起,预计供给或将承压。成本端,受运输价格上涨,焦炭第五轮提涨开启,钢厂利润回落背景下提涨尚未落地。港口铁矿库存继续去化,铁矿现货价格维稳。库存方面,钢材加速累库,炉料库存处于低位。宏观方面,7月份我国出口同比下降14.5%,不及预期。但市场对于刺激政策仍有期待。PPI同比下降4.4%,降幅比上月收窄1.0个百分点,库存周期底部或将出现。海外方面,美国经济韧性较强,加息压力或有所缓和,但就业数据不及预期,美国7月未季调CPI年率
黑色:复产遇到平控,盘面高位震荡逻辑:昨日黑色板块高位震荡,品种间有所分化,盘面利润收窄。需求端,钢材需求处于淡季但韧性仍存,上周五大材需求量环比继续回升。供应端,唐山钢厂复产,铁水预计回升,但钢压减政策再起,供给或近强远弱。成本端,受主焦价格偏强影响,焦炭价格上涨。铁矿现货价格维稳。库存方面,钢材累库较缓,炉料库存处于低位。宏观方面,地产、基建投资数据表现偏弱,PMI低于预期,但市场对于政策效果仍有较强预期。海外方面,美国经济韧性较强,美国CPI低于预期,加息压力或有所缓和,美联储7月议息会议加息25个基点,但表示9月是否加息还要参考更多数据,关注周五非农数据表现。行业方面,上周五大材需求量
玻璃:产量不断回升,需求等待政策支撑长期逻辑在于新开工下行未来需求或受拖累,中期逻辑在于地产资金以及销售的同比走弱,但地产政策持续放松或对销售起到一定托底作用。短期下游补库随着深加工库存回升逐步走向尾声。产能投放延续,按照计划表年底日熔量或重新回到17.6万吨。供需基本面来看,远月仍旧是供需走弱的格局,近月可能由于政策的落地对地产销售和玻璃需求形成一定支撑,但供应的持续增长或让库存仍旧累积。价格方面短期由于库存中性预期好转,易涨难跌,下跌需要看到库存的持续累积。纯碱:供需短期偏紧,长期走弱格局不改供需基本面来看,供应端近期由于高温和碱厂的年度检修,产量下行。根据碱厂已公布检修计划来看,最大检修
报告要点有色观点:宏观面乐观预期主导盘面,有色维持偏高位震荡逻辑:中国经济复苏的基调仍在延续,并且政策刺激预期仍在,宏观面情绪偏乐观,海外衰退等问题暂退居次要。而就供需面来看,有色消费有所走弱;同时,有色多数品种产量偏高增长,供需有趋松预期;但个别品种仍存在供应端干扰风险。中短期来看,有色整体延续偏高位震荡。铜观点:宏观面乐观预期主导盘面,铜维持偏高位震荡。氧化铝观点:氧化铝过剩问题改善,价格维持升势。铝观点:铝短期库存小幅去化,现货升水转为平水。锌观点:风险偏好回升,锌价表现坚挺。铅观点:终端需求结构性偏弱,铅锭超季节性累库。镍观点:盘面势能较强,然基本面现实趋弱。不锈钢观点:成本支撑&供需
黑色:唐山复产在即,盘面利润回落逻辑:昨日黑色板块震荡偏弱,品种间有所分化,盘面利润有所收窄。需求端,钢材需求处于淡季但韧性仍存,上周五大材需求量环比继续回升。供应端,唐山钢厂复产,铁水预计回升,但钢压减政策再起,供给或近强远弱。成本端,受伴随原料煤价格上涨,焦炭现货继续提涨第四轮,幅度为100元/吨。铁矿现货价格维稳。宏观方面,地产、基建投资数据表现偏弱,市场对于政策仍有较强预期。海外方面,美国经济韧性较强,美国CPI低于预期,加息压力或有所缓和,美联储7月议息会议加息25个基点,但表示9月是否加息还要参考更多数据。行业方面,上周五大材需求量环比回升3万吨至943万吨,产量降6万吨,库存仅累
一、主要观点:7月份钢价延续震荡上行。产业方面,供应端受到常规检修和唐山限产趋严影响,铁水产量高位下降,五大材产量维持低位波动;房地产投资并未好转、基建投资继续回落,钢材需求尚未出现明显改观,消费淡季表现平淡,投机需求呈脉冲释放,表需仍处同期低位水平;在供需双弱状态下,库存累库较为缓慢。宏观方面,美联储加息临近尾声,市场反应平淡,国内中央政治局会议释放积极信号,政策有望逐步落地改善市场预期。整体来看,7月份市场延续强预期弱现实的博弈,随着利多因素逐步兑现以及成本支撑转强,钢价重心上移。展望8月份,供应端存在平控指标压力,根据云南省收到的粗钢压减文件,基本确定今年平控政策是全国统一压减,上半年粗
1、要点:重要会议定调强于预期,提振市场信心,周边股市商品反弹,但橡胶依然弱势,强支撑下留意能否补涨。需求弱势持续制约胶价,而成本因素、收储和天气炒作支撑胶价。供应方面,国内外产区新胶上量进度不及往年同期水平,泰国越南等本年累计出口低于去年同期,价格低位,打击全球天然橡胶产出意愿,加工厂亏损也限制产量。需求方面,重卡销量依然低迷,全钢胎开工率中枢下移,房地产新开工仍然处于极低位置,有待修复,实物工作量短中期不乐观。国际上全球经济在美元高利率下仍将持续承压而且面临衰退陆风险。库存方面,交割品库存低位而且可能面临收储,青岛库存高位停止累库。2、操作建议:趋势:底部较为坚实,安全边际较高,但向上驱动