尼古拉斯蒙

【行情回顾】 隔夜，欧洲央行如期加息50个基点符合市场预期，对于近期出现的金融更新，欧洲央行表示已做好准备应对价格和金融稳定，欧元区银行业有韧性，决议公布后欧元小幅走强美元则有所回落。美国政府推动对第一共和银行的救助，华尔街11家银行共注资300亿美元，美股企稳且在美联储加息25BP概率回升使美债收益率反弹，黄金上涨动力减弱。COMEX黄金期货小幅低开后先跌后转涨最高至1938美元但涨幅基本抹去，收盘价为1923.8美元/盎司微涨0.03%；COMEX白银期货冲高至22美元上方后在工业属性打压下再度回落，收盘报21.81美元/盎司跌幅0.52%。 【后市展望】 尽管目前美国就业和CPI通胀数据整体较强对美联储加息仍有支持，但硅谷银行破产等事件使金融系统风险或反映危机正不断靠近，虽然市场预期爆雷事件短期不会造成严重影响，但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策，紧缩的预期放缓将提振贵金属价格。美国2月的CPI增速符合预期，但目前通胀压力仍存，在3月美联储利率决议前避险需求支撑黄金价格将1900美元/盎司上方波动（425元/克）但仍需谨防美联储紧缩超预期导致回调，内盘金价在美元兑人民币贬值情况下相对强势。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅，价格在黄金带动下将在22美元/盎司（5000元/千克）上下波动。 【技术面】 COMEX黄金价格短期在1880美元存在支撑，MACD红柱扩张反映多头力量占优； COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线22.5美元附近仍有阻力，MACD红柱扩散。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 贵金属短期上行动力减弱可逢高轻仓做空。 （本文发布的数据、信息、文章，仅供交流和参考，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担，盈亏自负。）

上周一直强调10号有望转折向上，认为大盘将会有望在3223-3187点两个位置产生反击，越往下走反弹力度就越大。实际上，今天指数几乎是平台状态，并未跌破3223点就展开了快速反击，指数以一根放量中阳线成功报收在5日均线之上，并且也再次回到了5周均线之上，说明短线存在结束3342点的概率。 学生暂且不说这一波反弹是否直接去突破3342点，但从眼下局面上来看，既然短线已经重新恢复了上涨姿态，那么后面指数将有望继续延续反弹格局。周末文章当中也一再强调，周一是非常关键的时间。周一涨，全周涨。周一跌，全周跌。而在这个预判之前，周四收盘后也提醒大家，周五涨，反攻开始；周五跌，调整结束，下周（指的是本周）将会开始反攻。 之所以多数人都很难相信10号时间窗口会构造低点，因为我们被3342点连续下跌5个交易日给带偏了，再加上美股三大指数集体下跌，硅谷银行破产倒闭，美联储加息咄咄逼人，空头虎视眈眈，恐慌情绪随之迅速升温，最后我们都没有想到，A股在各种不利因素的影响之下居然能够独善其身，出现了一根反包中阳线，确实羡煞旁人！ 纯技术分析虽然并不是股市赚钱的唯一出路，也或许会受到各种消息影响了短期波动，但最终无法改变市场原有的轨迹。现在很多家人认为今天反弹只是昙花一现，属于下跌中继性质的超跌反抽，是针对上周连续下跌后的自我修复，可是，在学生看来，周一反包中阳绝地大反击的重要意义就在于： 市场或已经结束了3342点的短调，后面指数或有望再次突击3342点，至于能否一气呵成再创新高，这就需要时间来检验。不过，从浪型结构来看，既然今天没有跌破3223点，那么这里会不会是我周末文章当中讲到的5浪2扩散平台的调整呢？

时隔14年，千亿斤粮食产能提升行动再次提上日程，一个现实背景不容忽视：我国粮食产需在今后相当长的时期内仍将处于紧平衡态势。一方面，随着经济高质量发展和城镇化推进，粮食等重要农产品需求仍将呈刚性增长态势；另一方面，受气候变化、全球粮食产业链供应链不确定风险增加等因素影响，粮食增产难度进一步加大。早在2009年，我国就曾发布专项规划，提出全国新增1000亿斤粮食产能。过去十多年间，我国粮食产量跨上三个千亿斤台阶，其中，从1.1万亿斤到1.2万亿斤用了2年时间，1.2万亿斤到1.3万亿斤用了3年，而从2015年突破1.3万亿斤至今，在这一台阶上已保持8年之久。随着今年中央一号文件和政府工作报告相继提出“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，这也意味着我国粮食产量将加速向1.4万亿斤迈进。根据国家统计局公布的历年数据，全国31个省份中，黑龙江、河南、山东、安徽、吉林产量稳居全国前五位，五省总产量占全国近半壁江山，可谓举足轻重。2022年，全国实现粮食产量68652.8万吨，上述五省粮食产量分别达到7763.1万吨、6789.4万吨、5543.8万吨、4100.1万吨，4080.8万吨，总产量超过全国的41%。

2023.03.14 宏观金融衍生品 : 指数区间震荡股指期货。周一市场走势分化，沪指涨超 1%，创业板指表现较弱。个股涨跌参半，电信、贵金属板块领 涨。整体来看，近期受硅谷银行事件影响，海外波动增加，国内经济继续复苏，但复苏斜率仍有待观察，指数或 维持区间震荡，建议暂时保持观望。黑色系板块 : 延续上涨螺卷:螺纹钢需求延续好转，日成交量今年首次超过 21 万吨，本周将保持较好的去库局面。从利润角度来 看，螺纹估值并不高，操作上建议顺势做多。铁矿。本周铁矿发运环比有所回落，减量来自于澳洲，到港基本持平，考虑到铁水产量仍在回升，港口去库确定性强，操作上建议顺势做多。双焦。受各地矿山安全检查增多的影响，焦煤产量小幅走弱，焦煤库存上周由累库转为小幅去库。此外，钢材成交数据和钢材表需数据较好，对双焦后市需求仍有期待，价格有望继续上行。操作上建议逢回调做多。铁合金。房地产市场回暖带动钢材需求大幅回升，粗钢日熔量环比上涨 17 万吨，非钢需求来看，镁锭有所回 升，整体铁合金下游需求缓慢修复，但依旧跟不上供给产出，整体库存还是缓慢累积。目前市场情绪较为悲观， 3 月钢招价格不及预期，短期来看虽有边际拉动，但中长期宽松的格局难以反制，双硅预期跟随黑色情绪震荡。玻璃纯碱。纯碱开工高位，需求端光伏顶住浮法的颓势，整体库存低位震荡，多地现货报价上调，受其影响 贸易商大多观望，视情况逢低买入。本周玻璃库存高位去库 348.7 万重量箱，沙河主产销区拿货快，贸易商囤 货，带动华东华中等地产销，下游转好，策略上建议多单继续持有，可以逢低买入。能源化工:美国银行业事件冲击油价原油。隔夜油价震荡下行，外盘油价跌幅一度达到 5%，因硅谷银行事件发酵后，又有多个美国银行陷入相 似局面，对应美股大跌，多次触发熔断，流动性风险忧虑导致油价出现非基本面主导的下跌。我们总体维持布油 77-90、美油 72-85 观点不变，但若事件持续发酵，由基本面构筑的区间下沿存在被冲破的可能，更长期而言随 着事件逐渐平息，基本面底仍将生效。沥青。3 月第 2 周沥青产业数据显示炼厂开工率上行缓慢，出货量有一定反弹，社库库存持续上行。沥青冬 储以来炼厂淡季出货顺畅，贸易商看好后市，在本轮油价回调期间走势较为坚挺，上方关注 4000 一线压力，风 险方面关注排产兑现情况。LPG。近期美国货源供应相对充裕，填补部分中东检修形成的短期缺口。供需两端因素驱动了国际市场进行 再平衡。当前 PDH 开工率或正在见底，叠加调油路线刚性支撑，深加工需求托底下 PG 价格下跌空间相对有限， 能否持续上涨的动能则取决于利润修复的速度和力度。近日原油市场大幅回落使得盘面短期压力增强，价格回调 后或提供合适买点。PTA。昨日夜盘化工品跟随原油价格低开高走，振幅偏大。PXN 较为坚挺维持在 340 美元 / 吨附近，由于石 脑油跟随原油价格回撤，PTA 加工费抢占更多利润，目前保持在 400+ 元 / 吨的高位。聚酯负荷持续高位，但利 润表现不佳，上周库存重返累库格局，江浙织机开机率上涨至 75% 以上，订单情况延续。策略建议:多单继续 持有，风险偏好低者可部分止盈，59 正套可部分或全部止盈，TA-EG 价差做阔。MEG。乙二醇目前港口显性库存去库 0.61 万吨报 103 万吨，去库幅度不大，主港发货平平到港一般，但是 隐性库存开始累库，累库幅度达 100.8 万吨，目前终端及下游正反馈过程中隐性库存累库，显性库存去库，整体 库存仍然没有达到去库阶段。策略建议:后续可逢低做多，59 反套可部分止盈离场。PVC。PVC 企业开工率小幅下移，本周新增两家检修企业，但整体减产幅度较少，日损失量在 2.87 万吨左 右，总体来说供给已经见顶，未来则有降负减产的空间。烧碱价格出现企稳迹象，叠加氯碱企业也已经准备进入 春检周期，支撑有望增强，对于 PVC 的成本估值来说也已经见顶。目前仍需要关注下游建材需求的持续性，对于 目前外需出口走弱的情况下，对内需要求更高，但可以预见的是 PVC 库存去库的拐点降至。策略建议:短期保持 观望，前期 05 空单可部分止盈，等待 09 合约做多的安全边际。棉花棉纱。短期无法扭转供需宽松格局，叠加宏观因素扰动和受美棉跌停拖累，驱动郑棉进一步下行。同时，下游纺企运行稳定，开机负荷环比提升，成品库存环比去化，终端需求的实质性改善对棉价构成支撑。因此，不宜过份看空棉价，短期区间操作为主。有色金属:美联储加息预期大幅降温，有色多数收涨铜。美联储加息预期大幅降温，伦铜收涨。周一伦铜收涨 1.72%，沪铜主力合约日盘收跌 0.19%，夜盘收跌 0.17%。美国硅谷银行暴雷风波蔓延至欧洲，隔夜瑞士信贷信用违约互换大幅飙升，引发市场对流动性问题的恐 慌，美联储加息预期大幅降温，铜价开盘下挫后回调，基本修复前期跌幅。短期基本面无明显矛盾，电解铜进口 窗口开启，需关注后续进口货源流入可能，消费端继续修复，但离旺季仍有距离。周一 SMM 社会库存较上周五 下降 0.87 万吨，库存拐点基本可以确认，后续关注去库的斜率以及持续性，正套可以适当关注。绝对价格方 面，短线铜价仍受宏观情绪影响，关注美国 CPI 数据。铝。去库速度或加快，铝价筑底企稳。周一伦铝收涨 0.59%，沪铝主力合约日盘收涨 0.38%，夜盘收涨 0.27%。周一 SMM 电解铝较上周四去库 2.1 万吨，铝锭库存拐点或已到来。铝棒库存较上周四增加 0.44 万吨， 铝棒库存的累积主要受无锡地区库容扩大的影响，目前铝棒加工费处于高位，整体需求依然向好，预计累库缺乏 持续性。据爱择调研，当前铝水比例已经提高至七成以上，随着下游开工的回升，铝水外卖量明显增加，预计后 续去库会加快。策略上维持低多思路对待，关注库存变化。工业硅。周一主力微涨 0.06%。现货方面当前库存处于历史同期高位，去库情况一般上周库存微减，供应端 本月预期产量较上月有一定增量，需求端硅料、DMC、107 胶价格出现松动，有机硅方面下游企业采购较为谨 慎，部分单体企业 3 月中下旬检修 DMC 供应量将减少，多晶硅、铝合金维持按需补库为主。高库存压力下价格 难以大幅上涨，建议波段操作。农产品 : 基本面利空叠加宏观风险，油脂持续下跌油脂。近期油脂整体持续下跌。宏观面存在美国银行业暴雷的利空影响;基本面在上周 usda 和 mpob 月度 报告公布后，呈现利多出尽，后市面临供应增加，需求减弱的格局。因此我们多次强调油脂中长期下跌的已经形成。豆粕 / 菜粕。受宏观扰动影响，豆粕反弹高度有限。国内方面，3 月大豆预计到港量相对较低，但 4 月到港量 则开始逐渐回升，整体供应宽松。短期跟随美豆偏弱震荡，建议逢高做空。苹果。上周五 2305 合约上涨 2.68%。全国库存较上周下降 2.34%。目前处于供应压力不大同时需求较弱的 局面。市场整体行情比较清淡，暂无货源积压 , 客商态度逐渐趋于谨慎，行情基本不变。多数客商备货可供应至 清明节。随着气温的回升，批发市场的到货量比之前稍有增加 . 操作上，建议观望为主。生猪。上周五 2305 合约下跌 2.18%。现货猪价整体偏弱，养殖端出栏积极性稍强。目前处于一个供应偏 松，下游端走货一般，二育观望的局面。屠企日度屠宰量连续下降，多消耗库存为主。在三月份可能会存在供需 的博弈，预计近期震荡下行，操作上建议观望为主。免责声明:本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。期市有风险，投资需谨慎!

鸡蛋期货操作大行情 鸡蛋供应方面当前存栏偏低，库存也处于较低水平并且还有进一步下降的趋势，下游终端需求恢复较快，以上共同支撑蛋价得以高位强势运行，同时也可以看到在产蛋鸡存栏在2月份已经有了明显增加，后续大概率将处于稳中有增的状态，整体看短期内蛋价可能依然保持偏强态势运行，期货方面当前近强远弱格局，05合约近期持续震荡运行，后续随着蛋价持续高位可能存在上涨机会，但也要留意交割月的需求回落的压力，开学季需求对短期蛋价有一定提振作用，但随着蛋价延续反弹，终端需求或将受到一定抑制，蛋价存在回调可能。市场参与度降低，多空双方均出现减仓行为。目前基本面稳定，短期区间震荡概率大。2月育雏鸡补栏增加明显，若未来补栏量延续增加，对应6月份以后新增供给量增加将对大蛋价形成抑制，在需求出现超预期增加前，中长期维持偏空思路。 【本文章仅供参考，不做入市依据，风险自负】 布局者需要认清一点，对于普通布局者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁进场是公认的致胜法宝之一。不要企图抓住全部的波动，也不要奢望对每一段行情都判断正确。 　　 判断行情，只是做持仓的一个部分而已，布局者还需要对市场有敬畏之心，牢记布局纪律，同时对仓位做严格的把控，减少贪婪，克服恐惧，尽量保持一个平常心做单子。

新年伊始，受春节叠加情人节的影响，市民购金热再起。中国黄金协会数据显示，2023年春节到元宵节期间，国内黄金消费同比增长18.2%，呈现出快速回暖的势头，基本已经恢复至2019年同期水平。调查显示，中国黄金消费正朝着年轻化方向发展，25-35岁的人群占一半以上。 世界黄金协会2022年发布《黄金需求趋势报告30周年》称，30年来，中国黄金年度消费量增长了5倍。与黄金消费相对应的是，国际金价一路波动上涨，20年间上涨346%。2023年开年以来，金价先是上涨至突破1900美元/盎司，之后出现了跌幅。国内现货黄金也维持先涨后跌的震荡模式。 除了经济复苏下的消费需求回暖，一定程度也反映了消费者对于黄金的投资需求和对长期黄金价值的看好，黄金也成了投资市场的“新宠儿”。 如今，市场上有多少年轻人在“抢”黄金？黄金消费有多火热？黄金价格20年间如何变化？黄金首饰等同于黄金投资吗？钛媒体·钛度图闻通过梳理数据告诉你。 黄金饰品消费市场需求旺盛，年轻人跑步入场 在中国零售珠宝市场中，与其他品类相比，金饰和投资类黄金产品日益受到消费者欢迎。 2022年前7个月，黄金产品对珠宝销售额的贡献最大，其中，黄金饰品占比最大，为59%，因此，黄金饰品是中国零售珠宝市场中最重要的珠宝类别。 风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。

【现货】：2月28日，SMM0#锌23100元/吨，环比+110元/吨，对主力+5元/吨，环比+15元/吨。 【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。2月24日当周，镀锌开工率79.92%，环比+1.5个百分点；压铸锌合金开工率60.16%，环比-2.3个百分点；氧化锌开工率61.6%，环比+0.5个百分点。 【库存】：2月27日，国内锌锭社会库存18.34万吨，较上周五+0.21万吨；2月27日，LME锌库存约3.3万吨，环比持平。 【逻辑】：美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，高于预期5%。剔除能源和食品的核心PCE 1月同比上涨4.7%，高于预期，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。通胀放缓预期下滑，加息预期重燃，利空有色金属。海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费上升明显，3月锌精矿加工费5050元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游复工，开工率大幅上升，但地产销售仍难见起色，开发商资金短缺或限制下游后续开工。预计短期主力上行空间有限，建议主力关注23500压力，逢高试空，小止损。 【操作建议】：关注23500压力，逢高试空，小止损 【观点】：谨慎偏空 （本文发布的数据、信息、文章，仅供交流和参考，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担，盈亏自负。）