棕榈期货 主力连续

隔夜CBOT豆油市场震荡回升，下跌节奏再度放缓。周四马来西亚棕榈油期货市场结束三连跌震荡回升，属于跟涨或超跌修正行情，出口疲软及产量增加仍限制市场涨幅。周四国内油脂期货市场跟随外盘探底回升强势反弹，与大宗商品一道对近期超跌行情展开修正。从盘面表现看，油脂板块上涨主要是获利空单离场所致，在供给端压力仍未缓解和趋势力量的作用下，主动性买盘动力不足，油脂期货就此形成拐点的难度依然不小。今日国内油脂期货市场有望保持震荡偏强状态，现货一豆价格在7400-7500元，24度价格在7100-7200元。

玉米价格震荡回调。国内小麦产区出现大范围的持续降雨天气，部分区域小麦霉变增加，预期新麦质量下降，陈麦价格走高，且贸易商库存较少，对玉米现货带来支撑，但是需求端依旧偏弱，终端企业采购较为谨慎，预计短期玉米价格仍将维持震荡运行。6月份中国养殖市场规模将继续扩大，玉米消耗需求量将继续增长，陈化玉米库存将继续下降，价格看涨的几率在进一步提升。预判6月份期间，中国主流市场玉米价格偏强震荡走势为主的几率更高。

本文仅供参考

一个朋友看了我在5月31日写的    《顶部画廊》  。结合文中涉及的品种本周后续的走势，说“你这个顶部画廊，刚开业就塌房了”。原因是当时找到的11个顶部结构，后续下跌的幅度只有少数几个较大，更多的不但下跌幅度小，后面还被反包、甚至还有几个创出新高。

听了他的话，我笑了。笑他在交易技术上和理念上完全没有入门，也笑他竟然不知自己不知。当然，不是开怀大笑，不是嘲讽讥笑，而是一丝穿肠苦笑。笑交易路上的必经的苦，笑自己也曾经不知自己不知。

不知自己不知的状态越久，在交易上耗费的时间和金钱越多，为此，我送了他4句话：
要相信图表（技术形态或技术指标），严格按照自己的交易模式开仓。
要通过图表判断出多空方向，却不可因此在心中产生多空的执念。不要孤注一掷，重仓一搏。
不要追求圣杯，总是想要寻找“更好”的技术。

上述“两要、两不要”，能理解的交易者有几成？能做到的交易者有几成？

然后，还是分享一个方法给他，先不考虑相似的顶部结构同时出现传递了哪些市场信息？只分析在众多顶部结构出现时，如何找出后续跌幅可能更大的品种？

首先，选出2个代表性的品种，本周反弹最强的铁矿，和顶部形态出现后下跌最凶棕榈。回看当时的截图。

好了，细看1分钟，答案显而易见。

没看出来，就再看看下面最新的截图对比。

好了，又多看1分钟，答案愈发明显。而且还多出了一个。

大道至简，多看一分钟都不必。一个交易决策如果是需要集合众人智慧，由团队调研讨论数轮，众多的基本面调研报告和技术面分析图表，才能得出结论，且不说耗时太多不适合较小周期（大部分行情的交易决策，与时间周期大小无关，因此可以暂且一概而论的），就算最终赚钱了，这钱赚的都有点累。

故意卖个关子，原因有3：
1、想起牛群老师的名句：这个答案我不能直接告诉你,直接告诉你,你印象不深!”
2、周末时间比较充裕，听别人随口一说只是个信息，自己找到的才是真知。
3、提示到用两组图对比的层面，找到答案的难度已经很低了。

一分耕耘一分收获。这个周末专心复盘，下周交易必定精进。

以上为交易一致性练习，非投资建议。

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格变动幅度0.54%至46.21美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度1.31%至.3247吉特/吨。

【重要资讯】

1.ITS:预计马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1166880吨,上月同期为1176432吨,环比下降1%。

2.AmSpec:马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1085070吨,上月同期为1104726吨,环比下降1.78%。

3.印尼贸易部周三表示,印尼将6月1-15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元。这一价格低于5月16-31日期间每吨893.23美元的价格。根据新的参考价格,毛棕榈油出口关税为每吨33美元,出口专项税为每吨85美元,低于上一期间。

4.据乌克兰农业政策与粮食部官网5月31日发布的消息,乌农业政策与粮食部长索利斯基日前表示,今年乌克兰粮食和油料出口量预计为4600万吨,比去年减少三分之一,其中粮食出口量将减少40%。

【交易策略】

单边:昨日棕榈油在宏观情绪的影响下持续深跌,昨夜情绪暂时企稳。1-30出口数据符合预期。预计棕榈油5月马来库存拐点将会出现,未来产区产量季节性恢复,国内、印度高库存,欧盟进口受到菜油供应压力的抑制,因此远端的产区产量恢复以及需求难寻亮点,预计5-6月份印尼马来将不断累库。且豆棕FOB价差仍低于200美元,POGO价差仍无法提供较好的利润,随着巴西大豆的集中出口以及到港的压榨开工,使得国际豆油的供应愈发充足,国内消费以及印度消费暂无明显增量,因此当前棕榈油远端继续维持逢高空配思路。前期推荐7400附近布局的空单,部分止盈部分持有,继续维持向下的滚动操作。当前认为达到了阶段性的低点,可大部分止盈,待反弹后再进行操作。

套利策略:保持观望。

期权策略:持有现货的贸易商,卖出09合约8000以上的看涨期权。

(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

自4月下旬以来，受海关检疫政策变化影响，进口大豆进厂节奏受到干扰，一度打乱油厂正常的压榨节奏，部分企业被迫停机等豆。从5月下旬开始，进口大豆到厂量明显增多，进口节奏趋于正常。随着进口大豆到港量提升和企业完成检修，前期停机的北方油厂陆续恢复压榨。据统计，上周大豆压榨量达到208万吨，本周预计将达到220万吨，带动豆油进入累库周期。最新库存统计显示，国内三大植物油库存整体保持升势，其中豆油和菜油库存的增加抵消了棕榈油库存的下降。国内商品市场因担忧需求萎缩出现系统性下跌，同样也为油脂需求前景蒙上阴影。国内油脂期货市场自年初以来一路下跌，菜油期货累计跌幅已过30%，棕榈油跌幅也已超过20%，市场下跌进程仍在不断深化，并对利空因素保持高度敏感性。美国债务上限问题仍未完全解决，宏观层面对市场情绪影响依然显著。国内油脂市场在供需双重压力下不断向下寻找支撑，当前期现货与内外盘均形成弱势联动，有望推动熊市进程继续深化。

据生意社监测：6月2日，连棕榈油a2309合约，开盘价6434元/吨，最新报价6402元/吨，涨62元/吨，最高6446元/吨，最低6366元/吨。

　　(文章来源：生意社)

油脂 | Y2309&P2309
核心观点：关注周五非农就业

1.SPPOMA：2023年5月1-31日马来西亚棕榈油单产增加37.11%，出油率增加0.1%，产量增加38%

2.过去几周，印度对6月和7月至9月棕榈油的购买兴趣有所上升，棕榈油相对于其他竞争对手油脂的价差较3月至4月时有所扩大

3.北京时间周四晚，有“小非农”之称的美国5月ADP就业人数增加27.8万人，超越预期的17万人，较前值的增加29.6万人有所回落

策略建议：
单边：短线空单持有或平仓，中长期逢高做空
投资咨询：吴晓杰Z0014054
联  系  人：黄绍华F03103638 
（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

6月2日，生意社棕榈油基准价为7066.00元/吨，与本月初(7012.00元/吨)相比，上涨了0.77%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

棕榈油2309合约
前日反弹，但尚未打破短期震荡下跌格局。操作上：短期多空分水岭7260元，6850元以下短期空头格局依然占据主导，6600元以下投机走势偏空，若收复6850元则短期有止跌整理，反弹的意图。

棕榈油昨日后面居然发力上涨了一些，今日开盘也是红的，在三连跌之后这是要准备开启反弹模式吗？

但是在市场的悲观情绪影响下，需求不振的情况下，估计反弹应该也是弱势的。

本视频观点仅供参考据此参与风险自担

      棕榈油：BMD马棕及大连棕榈油价格上周下探回升，马棕产量增加而需求疲软的预期令盘面承压，但市场担心厄尔尼诺天气模式将影响到明年产量，叠加其他油品价格影响，上周后半段价格有所回升。

生产方面，SPPOMA最新发布的数据显示，2023年5月1-25日马棕产量较上月同期增加45%，较5月1-20日的增幅进一步扩大。MPOA的数据显示，马棕5月1-20日产量较上月同期增加9.03%。在斋月影响结束后，叠加季节性增产期，5月份马来西亚及印尼产量预期乐观。 而出口方面，船运机构ITS、AmSpec Agri公布的数据显示，马棕5月1-25日出口较上月同期增长-0.7%~0.7%，较5月1-20日的增幅进一步缩小。印度油脂库存仍处于高位，且国际市场棕榈油相对其他植物油价格缺乏竞争力，再加上不利的POGO价差也令生柴需求低迷，全球棕榈油需求形势不乐观。此外，印尼斋月后出口政策有所放松，也增加了马棕出口竞争的压力。 国内方面，据我的农产品网调研数据显示，截至5月19日，全国重点地区棕榈油商业库存约60.16万吨，较上周减少9.97%，延续下降趋势。由于近日进口利润有所改善，国内近期增加了近月船期的采购（部分买家洗远月船货、买近月船货），这或令后续棕榈油库存下降的趋势有所放缓。考虑到进口大豆即将大量到港将带来豆油供应的快速增长以及菜油库存快速累积，国内油脂市场供应将面临压力。 综合来看，随着产地棕榈油增产季的深入、印尼出口供应竞争的增加以及斋月备货结束后需求的放缓、生柴需求的低迷等，5月马棕将开始累库，产地棕榈油供需前景转松，棕榈油价格整体弱势格局预计暂难改。但考虑到马来西亚树龄结构的问题，以及近年来马棕种植面积萎缩而印尼油棕面积增长明显放缓等，今年季节性增产期马棕库存累积的幅度预计仍将有限，再加上厄尔尼诺气候风险影响，产地出现主动抛压的可能性不大，价格下行的动能受限，短期料弱势震荡为主。

以上内容仅供参考，不作为投资建议

 棕榈油2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少8327手，空头持仓减少9817手，当日合计净多头持仓增加1490手。近期棕榈油由于买船较少持续无增量供给的情况下而表现出了稳定的去库，但由于近期国际棕榈油产地报价的持续下跌，国内购买了较多的6月船期棕榈油，预期未来半个月后我国的棕榈油去库速度由于供给的增加将会有所减缓。消费方面，当前棕榈油由于气温升高调和消费增加而继续保持相对较好的消费节奏，但随着棕榈油对豆油性价比替代的走弱，后续棕榈油的消费可能会受到影响，日内行情出现低开之后缓慢上涨的过程，暂时来看可能还有反弹空间，支撑我们关注62*0附近一线，上方压制关注6500-65*0.

免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理。

$棕榈$ 

棕榈2309合约，昨天看到日线加速下行，昨晚给了50到70个点的止损直接干，被扫了，今晚我们继续。

操作建议：6410到6430附近开始做空，6500到6520附近补仓一次，止损6558，第一止盈6320到6340附近，第二止盈位6230到6250附近，然后继续下看6160附近。这里附近是前后十个点的意思，初心不变。

如果开盘点位高于我给出的点位就以开盘点位为进场点位，补仓点位 止损止盈同步上移即可。

（跟操作建议请带好止损止盈，期货投资有风险，建议仅供参考，盈亏自负）

棕榈油：近期棕榈油由于买船较少持续无增量供给的情况下而表现出了稳定的去库，但由于近期国际棕榈油产地报价的持续下跌，国内购买了较多的6月船期棕榈油，预期未来半个月后我国的棕榈油去库速度由于供给的增加将会有所减缓。消费方面，当前棕榈油由于气温升高调和消费增加而继续保持相对较好的消费节奏，但随着棕榈油对豆油性价比替代的走弱，后续棕榈油的消费可能会受到影响。 豆油：当前由于国内大豆完成到港依旧有限，油厂开机压榨也并未出现明显的上升，当前的豆油库存的累库速度相对较慢，后续预期随着大豆到港的顺利进入，油厂开机压榨的上升将会令豆油库存明显积累。菜油：虽然菜籽买船的进度迅速下降，但由于我国直接进口菜油的量依旧存在，国内的菜油供给和库存表现依旧良好。而作为全球菜油价格的相对高点，国际菜油对我国存在进口机会，在供给无忧的情况下，菜油价格的上方压力依旧明显。而当前处在植物油的消费淡季，菜油的消费也并不能明显的支撑其价格，菜油的下方空间依旧是与豆油之间的替代价差。 【后市展望】在全球油脂和油籽供给表现良好且未来供给持续良好的情况下，国内的油脂价格上方空间考虑有限。

以上个人观点仅供参考

【瑞达期货棕榈油产业日报20230601】从国内的情况来看，目前棕相油港口 24 度可售头寸有限，随着气温升高，棕相油消费预期好转。但进口利润改善，国内买货集中，近期的大量买船降低了市场对6-7月的信心。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/178995

周三，船运调查机构ITS的数据显示，5月1-31日，马来西亚棕榈油出口量为1166880吨，比4月份的1176432吨降低0.81%。

另外一家调查机构AmSpec的数据为1085070吨，比4月份减少1.78%。

　　(文章来源：ITS)

受各主要大豆生产国均出现增产影响，2023/2024年度全球大豆供需平衡表中多项数据出现较大变动，其中全球产量预计达到4.1059亿吨，上年度为3.7042亿吨，同比增加4017万吨；全球大豆出口量为1.7241亿吨，同比增加414万吨，期末库存则由上年度的1.0104亿吨增加到1.225亿吨。全球新增产量无法消化，很大一部分将以库存的形式储存起来，无疑将延长全球大豆供应宽松的周期。目前东南亚棕榈油进入季节性增产周期，预计未来几个月产量将持续提升。据南部半岛棕榈油压榨商协会公布的数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油单产增加43.69%，出油率增加0.17%，产量增加45%，5月全月大幅增产已无悬念。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口环比下降0.7%，AmSpec Agri公布的同期数据为增长0.7%。预计5月全月出口维持稳定或小幅增长。马来西亚5月棕榈油产量大幅增加而出口增长乏力，预计5月库存将显著攀升，无疑为价格上行增添新阻力。

据生意社监测：6月1日，连棕榈油a2309合约，开盘价6250元/吨，最新报价6340元/吨，跌78元/吨，最高6354元/吨，最低6226元/吨。

　　(文章来源：生意社)

棕榈油5月马来库存拐点将会出现,未来产区产量季节性恢复,国内

印度高库存,欧盟进口受到菜油供应压力的抑制,因此远端的产区产量恢复以及需求难寻亮点

预计5-6月份印尼马来将不断累库

短期超跌反弹，但是6400-6440有压制，不追高，注意回撤

油厂维持较高的开机率，菜油供应相对充裕。

且需求面表现不佳，库存持续增加，现货价格也连续下跌，菜油基本面相对较弱。

不过，菜籽进口盘面压榨利润持续深度亏损，或将影响后期菜籽和菜油买船，远期供应压力有望减弱

暂时我们看到压制7550附近，也不要追涨，注意行情调整动作

豆油巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少

贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗进度超出市场预期及近年均值，新季美豆丰产预期较强

美豆期价上方压力较大。国内5-7月面临较大的阶段性到港压力

豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间

暂时上方关注7000的附近压制位置

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6月1日，生意社棕榈油基准价为7012.00元/吨，与上月初(7424.00元/吨)相比，下降了-5.55%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)