棉花 主力连续

本表每周三和每周日更新。商品期权择优交易表2.节前还有2个交易日，郑商所，上海能源，大商所的2211合约的期权品种分别在节后的周三，周四，周五到期。除去国庆节休市的9天，实际的交易日只有5到7天。可以等节后回来重点关注末日轮期权。3.近期大多数品种的期权波动率大幅上涨，上周有色金属的铜铝锌期权都出现10倍行情，末日轮更是波动剧烈。VIX指数继续上涨到35附近，美元指数在创新高。临近长假，持仓过节风险极大，多单的风险在于俄乌局势的升级，空单的风险在于金融危机爆发。​对于期权来说，风险即时机会，乘着波动率大涨，激进的投资者可能会采取双买（同时买看涨和看跌期权）的策略持仓过节，博节假日的大幅波动。4.节前的期权品种波动率都在大幅上涨，对于买方是有优势，但是剩余到期时间10多天还是有些尴尬，今日菜粕棉花菜油锌 在波动率和期货行情加持下日内都出现翻倍行情。节前重点关注的品种已经在策略表中标注。以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

生活是网，理不清人生中的千丝万缕；人生如船，数不尽航程中的百转千回。人生这条船，只能自己当船长，把自己摆渡到人生的彼岸。无论命运多么晦暗，无论人生多么坎坷，这条人生之船的舵柄，就在我们自己的手里。所谓聪明的人，就在于他知道什么是选择。人的一生，最重要的两件事情就是善于选择和敢于放弃。看淡拥有，不刻意追求某些东西，落叶归根，那些属于你的，总会回来。

今日行情策略分析及操作建议：

液化气2211：液化气延续底部震荡整理，行情的趋势形态依然偏空，不过底部逐步形成筑底止跌形态，后续建议关注行情回调测试力度，低点企稳可择机多单布局。操作建议，行情回撤测试4900一线企稳不破可进场多单，目标看上方5100一线，损50个点。

沥青2212：沥青延续回升上扬之势，短期的结构形态偏多运行，后续建议关注行情的回调测试力度，低点企稳可择机多单布局。操作建议，行情回撤测试3830一线企稳不破可进场多单，目标看上方4000一线，损40个点。

沪镍2211：沪镍延续底部震荡整理，短期的形态有止跌回升迹象，后续建议关注行情的回撤修正力度，低点企稳可择机多单布局。操作建议，行情回撤测试177000一线企稳不破可进场多单，目标看上方192000一线，损3000个点。

棉花2301：棉花延续底部震荡整理，短期关注下方的修正测试力度，低点企稳可择机多单布局博反弹。操作建议，行情回撤测试13250一线企稳不破可进场多单，目标看上方13750一线，损150个点。

纯碱2301：纯碱整体的走势偏多运行，今日延续震荡上扬走势，后续建议关注行情回调测试力度，低点企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试2450一线企稳不破可进场多单，目标看上方2600一线，损40个点。

白糖2301：白糖延续震荡回撤之势，整体的趋势形态偏空运行，后续布局建议反弹空为主。操作建议，行情反弹测试5525一线遇阻不破可进场空单，目标看下方5400一线，损30个点。

橡胶2301：橡胶高位回撤力度有限，整体的趋势形态依然偏多，后续建议关注回调测试力度，低点企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试13150一线企稳不破可进场多单，目标看上方13650一线，损150个点。

沪银2212：白银探底之后再次强势反弹回升，突破上方的压制线，短期的结构形态有延续回升上扬之势，后续布局建议低位多单为主。操作建议，行情回撤测试4340一线企稳不破可进场多单，目标看上方4480一线，损40个点。

任何苦难的经历对自己都是一种磨砺，在最好的年华里，去经受风雨的洗礼，努力拼搏，不留任何遗憾，你定会看到最绚烂的彩虹。我一直会守候在你们身边，一起努力去做好它，祝大家安好！（以上仅代表个人观点，盘后建议具有滞后性，仅供参考，具体布局请以实时走势为准，据此操作，风险自担）

01

     海外宏观

十一假期期间，重点关注美联储官员表态，表态大概率偏向鹰派，这可能带动风险情绪进一步降低。官员们分歧持续加大，可能同时增加市场波动率。周二（10月4日）澳洲联储公布利率决议，周三（10月5日）新西兰联储公布利率决议，大概率跟随欧洲继续收紧货币政策。

除货币政策外，周五（10月7日）晚间美国将公布非农数据。此外，周一（10月3日）欧美将公布9月制造业PMI终值，周二（10月4日）欧元区公布PPI。

北溪管道破损与乌四州公投构成地缘重大变量，关注后续事态发展。当前市场逻辑对欧美动态极为敏感，假期期间欧洲地缘、欧美央行表态、非农数据公布均会对市场造成巨大波动。注意地缘恶化、欧美打压通胀、美国经济数据超预期时对市场负反馈的风险。

02

     国内宏观

多地疫情散发，假期期间人员出行增多可能会形成新的挑战。若疫情问题超预期，注意假期期间餐饮、汽车家电和购房低于预期的风险。当前极端天气多发，并且全国安监工作趋严，假期维稳对国内相关的采矿和制造业或有生产端影响。当前国内外经济形势多变，假期期间政府或超常规出台稳定市场政策，平抑假期之后波动幅度。

03

      大类资产

受全球加速加息影响，海外权益在节前出现加速下跌，诸如欧、日等发达国家在美元强势下出现股债汇三杀的极端行情，其他主流市场也相继共振。当前海外宏观存在高于历史常态的不确定性，国庆不排除全球权益偏好继续下行的风险。此外，国庆假期期间，港股除下周二（10月4日）休市外，其余时间正常开市（沪港通关闭）。若出现大幅异动，则A50与港股或存在较大共振，继而影响节后国内A股开盘。
 

当前商品外汇与海外债券均出现较大程度破位，欧洲冬季危机或已开始被市场炒作，商品整体波动持续放大。以外需基本面依托的品种，需关注国庆期间剧烈波动的风险。欧洲局势、欧美央行表态、非农数据、国内地缘均有可能在国庆期间对商品价格与汇率造成较大负面冲击，建议投资者密切跟进。若期间政府及时出台企稳政策，则扰动幅度将有所降低。

04

 有色&新材料

基于目前错综复杂的宏观背景，十一假期谨防海外交易者利用国内休市期，对多头进行洗牌。
 

贵金属：关注锚点在于美债和美元指数，这两者在近两个月的核心都是欧洲，而不是美国本身。冬日临近，欧洲局势恶化牵动市场重心。警惕贵金属在假期期间或存继续下跌风险。

有色金属：目前，国内“金九银十”的需求不及预期，欧美需求随时有坍塌风险，以铜为首承压较大。除大方向的偏空风险外，锌谨防欧洲电力紧张加剧、铝谨防川渝地区为蓄水而加大减产力度，继而带来上行异动风险。

新材料：云南硅企业已经部分限产，重点关注假期期间限产力度加大可能。川渝地区进入枯水期，假期现货市场成交清淡，谨防少量成交引发价格大幅波动的风险。

05

        原油

本周国际油价超预期快速破位下跌，短期油价下行压力较大，国庆假期主要风险点在于供给端。重点关注10月5日OPEC+部长级会议，市场预期可能继续宣布减产，如果减产幅度较大（如俄罗斯暗示减产100万桶/日兑现），则会形成短期利多驱动，如果未达成减产则油价下跌压力加大。另外持续关注俄乌局势及其他地缘政治因素对供给的影响，以及美国飓风等天气因素。目前处于飓风多发季节，本周伊恩已造成短期产量关闭，如果假期期间影响扩大或有更多飓风登陆，则油价反弹幅度或将加大，否则不改变价格整体走势。

06

        玉米

国庆长假期间，外盘玉米关注USDA季度库存报告、南美天气及播种进度以及黑海地缘风险。USDA将于9月30日晚发布季度库存报告，目前市场预估均值15.12亿蒲，低于8月供需报告预估，预计报告中性偏多。南美方面关注种植进度及天气影响。乌东四州的入俄公投已经结束，地缘局势升级或将对前期的粮食出口协议带来阻碍，关注国庆期间的黑海地缘风险。宏观、产业因素交织，CBOT玉米维持高位震荡。
 

国内玉米受宏观影响较少，需重点关注新粮上市后的农户售粮进度及现货价格走势。受季节性上市压力影响，基差有下行风险。对连盘玉米主力合约而言，短期仍有回调压力，但下方受种植成本及饲用到港成本等因素支撑较强，预计回调幅度有限、维持高位震荡。淀粉破位下跌，受消费疲弱及高位库存影响，短期仍有下行风险，关注长假过后下游需求能否修复，建议产业客户降低风险敞口。

07

     油籽蛋白

目前美豆新作产情对市场的影响减弱，市场关注焦点逐渐转向美豆新作出口和南美新作播种。宏观和原油对价格的影响明显，关注十一假期期间的大环境变化。
 

美豆新作尚未定产，市场对于单产的预估存在分歧，假期期间可能会对价格产生一定的扰动。另外还需要关注季度库存数据，目前库消比偏低仍将给出底部支撑，在假期之后的10月USDA供需报告发布后，情况将会更加明朗。美豆出口方面，短期内受到阿根廷和巴西的挤占，平衡表中出口数据有所下调；由于阿根廷的汇率优惠政策即将结束，预计对价格的压力减轻；而巴西方面，雷亚尔的贬值可能会在短期内导致巴西豆出现一定卖压。南美新作方面，巴西新作播种开始，从短期来看，目前无法确定关键生长期是否出现天气问题，但播种期的天气也会给市场带来扰动，关注假期期间天气的变化。

假期期间美豆预计仍将保持震荡走势，由于基本面缺乏炒作题材，宏观的影响可能大于供需。国内豆粕短期内现货的持续紧张导致基差持续走强，供需格局的改变可能需要很长时间才能看到，预计盘面走势跟随美豆但强于美豆，基差继续看好。

08

        油脂

棕榈油端，本月马来数据相对偏多，产量并未呈现季节性增产，累库进程可能慢于原先预估但累库方向不改。印尼方面目前仍然处于减产去库存阶段，当前590万吨库存依旧高于往常区间。国内棕榈油到港逐渐流畅放量，商业库存增加明显。
 

豆油端，近期的国内大豆料少以及压榨利润亏损严重，豆粕端油厂挺价意愿强、基差高企，预计10月份豆油仍然会见到去库过程。目前市场开始关注阿根廷9月的实际出口，明显超过以往常规的出口量，恐将压制豆系价格。

菜油端，国内仍然呈现供需两弱，但是面临加拿大菜籽高优良率以及超往年均值的收割进度，预计10月份将会见到加拿大菜籽的进口并施压盘面。

总体而言，目前基本面偏空的状态叠加宏观风险偏好下行，市场波动恐加剧。

09

        养殖

生猪方面，关注官方在国庆假期期间保供稳价的政策安排、猪场疫情和新冠疫情情况。如果官方投放储备超出预期，或者对于大型集团型企业做出出栏层面的强制性要求，会在假期期间短期增加生猪供应量，造成现货价格的下跌，对于盘面而言会加强市场对于政策增强的预期而产生额外的利空。此外，如果猪场发生大规模疫情，会在短期对于现货市场产生抛售压力，对于近月合约产生利空，对于远月合约产生利多。最后，如果新冠疫情出现超预期，会造成短期的出栏受阻和消费端的超期储备，对于近月会产生利多，对于远月会产生利空。
 

鸡蛋方面，鸡蛋的现货价格有着明显的节前节后特征，往往现货市场旺淡季差异巨大，并且鸡蛋价格对于疫情因素较为敏感，如果新冠疫情出现反复，可能会在短期对于鸡蛋造成囤积性需求，进而可能导致盘面价格，尤其是临近交割月的合约的超预期上涨。

10

        棉花

全球市场，主要风险是美联储紧缩带来的衍生风险，美元走强、基金减多和出口下降均对棉价形成利空。CFTC在10月1日和8日会公布美棉基金持仓情况，笔者预计净多单继续减少的概率大，可能利空美棉。紧缩带来经济衰退，导致消费下行，美棉出口连续三周下降，USDA在10月6日公布的出口数据可能较差，利空美棉。
 

国内市场，新疆籽棉开秤价是最大风险源，目前轧花厂希望在5-6元/公斤收购，棉农则希望在7-8元/公斤销售。籽棉5元/公斤对应皮棉成本约10700元/吨，6元/公斤对应皮棉成本约13500元/吨，7元/公斤对应皮棉成本约16300元/吨。由于轧花产能过剩，预计抢收仍会出现，可能利多郑棉。总体看，美棉偏空，郑棉偏多。

11

        白糖

对于纽糖来说，在节假日期间，北半球食糖陆续开榨，试榨检测报告将影响市场对新榨季产量的预估。笔者预期，印度与泰国作物前景良好，将对纽糖形成压力。印度食糖出口政策报告将在节假日期间公布，出口量大概率符合市场预期，对纽糖形成小幅利空。
 

对于郑糖来说，在节假日期间，榨季末食糖生产销售数据会公布，结转库存可能大于往常水平，对郑糖形成利空。但是，销售数据可能边际改善，将限制盘面下探深度。假期北方甜菜糖陆续开榨，预计恢复性增产的幅度有限，对盘面价格有支撑。总体看，纽糖和郑糖均偏空。

12

        黑色

假期前钢厂生产已经恢复至较高位置，铁水产量高达240万吨，但假期期间有一定可能出台较严的限产政策。在低库存运转策略的惯性下，钢厂的原燃料库存仍处于历史同期低位，如果假期期间铁水产量保持高位，则可能在节后面临急需补库的现象。全国安监形势趋严，对矿山采矿进度的影响较大，煤炭市场可能会在假期后趋紧。节前钢材消费环比好转的预期较强，但在疫情散发的影响下可能会令下游需求的实际表现不及预期，或导致价格存在大幅下行的风险。

13

        橡胶

国庆长假期间，宏观面与产业面都存在一定的风险。从宏观面来看，主要问题在海外，美联储与俄乌战争虽然都是长期的问题，国庆假期期间未必会出现劲爆的消息，但是这两个风险因素可能会引发欧洲等其他地区市场的波动，同样会影响国内商品。宏观风险虽然对商品整体格局形成利空，但是由于橡胶走势经常与其他工业品相反，所以一旦出现宏观风险，橡胶反而可能会上涨。从产业面来看，国庆期间下游需求难有大变化，供给端的变化主要在于泰国的天气，泰国10月的降雨量存在明显上升的可能。考虑到节前沪胶大涨，形势本就对多头有利。一旦长期期间泰国降雨量过大，则会对沪胶形成明显的利多，进而影响节后行情。长假市场不确定性较大，宜考虑适度减仓，回避风险。
 

14

   聚酯产业链

聚酯产业链假期的风险点主要在宏观面和成本端国际油价的波动，以及上下游装置的超预期变化。目前聚酯核心逻辑仍然是预期端中期需求走弱和新装置投产与现实端原料供应恢复缓慢，上游供需偏紧的博弈。

PTA：中期供需预期由强转弱，短期现货端供需偏紧构成对价格的主要支撑。若假期期间国际油价大幅下跌、下游聚酯工厂超预期检修或新装置提前投产，或带来基差的迅速回落，价格存在下行风险。

MEG：整体处于供需双弱格局，低利润下供应端恢复缓慢对价格维持有力支撑，价格预期整体较为抗跌，若假期上游煤价大幅走强或供应端剧烈扰动，或引起价格向上快速修复。

短纤：整体供需偏弱，但利润压缩严重，整体跟随原料价格波动，假期主要关注上游原料价格风险，如供给端出现剧烈扰动，价格同样存在快速修复可能。

15

     合成树脂

十一假期期间合成树脂板块面临较大的不确定性，国内风险点主要来自于疫情影响，国外风险点主要包括国际能源价格波动、人民币汇率走势等，可能引发行情剧烈波动，建议投资者轻仓过节。十一假期前，内有疫情、地产拖累经济，市场恐慌情绪蔓延之忧；外有发达经济体加息不断，全球经济陷入衰退之患。除了宏观方面的情绪利空外，聚烯烃及其他油化工系产品会受到原油、煤炭等能源产品的价格波动影响；PVC更容易受到地产板块的影响，地产行业“金9银10”的季节性能否兑现还是会阶段性对建材相关产品的价格产生情绪波动。

整体来看，国内的疫情形势和国外的能源价格走势不确定性较大，上述风险因素仍会扰动市场风险偏好，市场仍然面临较高的不确定性，节前的资产配置建议以避险为主。

以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

9月份沿海地区织布/服装企业开机率回升（部分大中型企业已恢复到75-80%）、人民币汇率大幅贬值及国产棉纱市场报价并未跟随郑棉快速回调，再加上巴基斯坦因水灾、能源供应紧张及印度南部纱厂减停产比例较高导致船期有一定延误，出口商、棉纱贸易商并不急于跟风ICE及郑棉降价抛货，表现出较强的抗跌性。虽然近期ICE期货主力合约大幅下挫，内外棉花价格倒挂较7/8月份明显收窄（1%关税下进口），但进口印度、越南等产地棉纱与国产棉纱的报价倒挂仍普遍在4500元/吨以上。（个人观点，仅供参考，请自行决策，自负盈亏！）

今日盘面再现中国红，美原油反弹强劲，商品纷纷尾随，具体来看：

1、隔夜美原油一度反弹将近6美金，总体是温和下跌趋势中的反弹行情，进一步关注84位置附近压制，总体偏空趋势个人觉得没有改善；

2、今日原油系列沥青、燃油、原油反弹强劲，其中沥青走势强于燃油，燃油虽然反弹相对大趋势还是弱势，如果做多肯定考虑沥青，做空考虑燃油，其他化工PTA 盘中反弹，总体还是偏弱行情，尿素高位震荡偏多运行，后市看好，甲醇高位震荡行情，总体行情继续向上突破空间有限，塑料系列震荡行情，操作思路可以考虑高空思路，纸浆震荡行情，目前没有明确大方向；

3、油脂类行情盘中反弹，总体看菜油强势，其次豆油，最弱棕榈油；操作思路上面可以多菜油空棕榈油和豆油方式，棕榈油豆油目前还是空的行情，粕类高位震荡偏多，总体多头强势运行；

4、农产品方面鸡蛋高位震荡偏多运行，生猪高位震荡偏空运行，短期有回撤需求，苹果下跌之后的反弹行情，总体还是弱势走势，没有反转，棉花空头行情，后市继续弱势行情对待；

5、黑色板块目前看行情依然震荡走势，没有实质性突破行情，这种走势不要追，区间内波动行情对待，长期看个人倾向于后期黑色系列容易有行情出现，纯碱短期看震荡偏多走势，暂时目前位置空间有限，暂时观望，玻璃观望；

以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

棉花价格偏弱震荡。基本面来看，全球棉花供应宽松格局不改，需求偏弱预期仍压制棉价反弹。美棉出口数据显示，截至9月15日当周，美国陆地棉出口销售净增3.24万包，全球棉花需求疲软。国内市场来看，新疆棉花开秤在即，但轧花厂按兵不动，市场已有成交价格5-5.5元/公斤居多，大幅低于去年同期，市场预期新棉成本或将低开低走。且陈棉销售进度慢，当期结转大量陈棉库存，增加供应压力。下游秋季订单不多，纱厂开工提升，棉纱小幅去库，纱厂利润有所修复，短期库存下降。但从8月份棉纺织服装出口情况来看，服装出口增速回落，欧美市场消费降级对国内纺织品需求减弱使得纺服出口预期不佳，终端市场的持续性需求仍显不足，难以提供持续上涨动能。整体来看，新花上市不论从供应端还是成本端亦或套保压力上都对盘面有所压制，下游季节性刚需去库存，一定程度减轻盘面压力，但难以带来棉价趋势性扭转，预期棉价将震荡偏弱走势。

风险提示：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

截至9月16日巴西新棉采摘进度达99.8%，已基本完成，而美棉主产区也在采摘中，目前东南棉区各地棉株吐絮率为七八成，飓风即将登陆，棉农正在抓紧抢收以避免受天气扰动带来的损失。 昨日夜盘，郑棉下跌超0.5%。截止到2022年9月27日，新疆地区皮棉累计加工总量0.83万吨，同比减幅47.77%，因新疆部分地区仍处疫情防控阶段，且轧花厂收购新棉较为谨慎，整体进度较慢。目前下游国庆节前补库意愿较低，新增订单不足，成品缓慢去库。昨日中央储备棉轮入120吨，成交率2%，成交均价为15485元/吨。 短期预计棉价维持低位震荡，关注新棉成交价格变化。

风险提示：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

据中国棉花网，从调查来看，目前大部分内地棉花贸易商、期现公司等采购人员尚未动身入疆，较前两年明显推迟，有些公司10月下旬前没有询价、采购2022/23年度新棉的计划，预计2022/23年度籽棉收购期、加工期、公检期较往年拉长，10月下旬前流入现货市场的皮棉资源将比较有限，贸易商和期现公司基差采购短期难以展开。截止8月底，全国棉花周转库存总量约215.15万吨，高于去年同期92.14万吨，预计新疆棉花加工企业前期套保、避险的意愿非常强。

风险提示：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

【进口纱成交未现起色】

据中国棉花网，尽管9月下旬以来ICE棉花期货/郑棉较大幅度震荡回落，但除了印度紧密纺纱、普梳纱外盘/内盘报价经历短暂的大幅下调外，越南OE纱、乌兹别克斯坦棉纱、巴基斯坦8S-16S赛络纺纱等船货/港口现货价格仅小幅下调或高位企稳，纱厂和贸易商的“纸面”利润进一步好转，但进口棉纱成交、出货随“金九银十”到来起色不大，市场表现仍比较疲软。（个人建议，仅供参考，不作为入市凭据）
 

【中国棉花网：预计10月下旬前流入现货市场的2022/23年度皮棉资源将比较有限】，从调查来看，目前大部分内地棉花贸易商、期现公司等采购人员尚未动身入疆，较前两年明显推迟，有些公司10月下旬前没有询价、采购2022/23年度新棉的计划，预计2022/23年度籽棉收购期、加工期、公检期较往年拉长，10月下旬前流入现货市场的皮棉资源将比较有限，贸易商和期现公司基差采购短期难以展开。截止8月底，全国棉花周转库存总量约215.15万吨，高于去年同期92.14万吨，预计新疆棉花加工企业前期套保、避险的意愿非常强。仅供参考。不作为投资依据。

农产品

1、国内商品期货夜盘收盘涨跌不一。农产品多数下跌，棕榈油跌2.91%。

2、洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约多数收涨，原糖期货涨0.74%报17.72美分/磅，棉花期货持平报88.09美分/磅，可可期货涨0.04%报2287美元/吨，咖啡期货涨1.56%报2.2785美元/磅。

3、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约集体收涨，大豆期货涨0.21%报1411美分/蒲式耳；玉米期货涨0.49%报670.75美分/蒲式耳，小麦期货涨3.67%报903.5美分/蒲式耳。

4、华储网公告，9月30日开展中央储备冻猪肉出库投放竞价交易，本次竞价交易2万吨。

原油：

【品种观点】

国际油价大幅反弹，EIA原油库存意外减少逾21万桶，美国战略石油储备（SPR）库存减少457.5万桶，美国三大股指全线收涨，美元回落和墨西哥湾总产量的11%因飓风“伊恩”关闭支撑油价，欧佩克+10月5日的会议可能减产50万桶，预计近期油价宽幅震荡。

【操作建议】

暂时观望

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国际形势复杂多变，宏观扰动不断，近期全乳胶减产炒作逐渐降温，但原料收购价格较为坚挺，原料增产趋势明确，叠加国际需求维持偏弱，国内下游需求未见明显好转。在基本面偏弱的情况下，资金面推涨情绪依旧浓重，预计短期震荡区间存在上移动可能。

【操作建议】

短线谨慎追高，中长线逢低布局多单

【多空方向】

震荡

股指:

【品种观点】

英国宣布无限量购买长期国债，美元指数大跌、美债大涨。周三晚道指上涨1.9%，纳指上涨2.1%。后市研判：因长假前资金面紧张，两市再度普跌，但周三晚外围市场已反转。国内看，新能源车、光伏、风电、储能、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道中长期保持乐观。投资建议：资金紧张局面有望于周四结束，对长假期间市场存在不确定性担心的资金已基本离场完毕，周三晚外围市场已反转。含科量最高的中证1000指数中线乐观。

【多空方向】

震荡回升

国债：

周三央行开展了1330亿元7天期和670亿元14天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，当日净投放1980亿元，临近季末央行继续增加短期货币投放。周三货币市场隔夜利率较前一交易日继续下行，DR001加权平均1.26%，上一交易日1.38%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日总体上行，2年期国债到期收益率持平于2.11%，5年期上行2.89个BP至2.53%，10年期上行3.50个BP至2.74%。

周三国务院召开了稳经济大盘四季度工作推进会议，提出想方设法扩投资促消费。上海发布稳增长“22条”政策，大力促进汽车、住房等大宗消费。央行宣布落实国务院政策安排，设立设备更新改造专项再贷款，额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。该项政策有利于今年第四季度制造业投资保持在较高增速。欧洲央行行长表示，恢复物价稳定是欧洲央行的主要目标，在未来的几次会议上将继续加息。国债期货短线或震荡略空。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡略空。

棉花：

【品种观点】

美棉小幅盘升，美元走软及飓风登陆等因素带来支撑。郑棉小幅反弹，短期期价创出新低后反弹，整体走势偏弱。疆棉收购受价格低迷和疫情管控的影响，购销双方均持谨慎态度，新棉上市明显落后。

【操作建议】

国庆长假前以平仓操作为宜。

【多空方向】

振荡

焦炭：

【品种观点】

下游建材成交明显好于前段时间。钢材价格持续上涨，钢厂利润好转，焦炭提涨100元/吨有望落地。上游炼焦煤价格上涨，挤压焦企利润，部分焦化厂限产，焦炭供给缩减。下游钢厂节前补库，但铁水日产逼近阶段性高点，后续可增空间不大。综合判断，预计焦炭期价震荡中小幅上涨。

【操作建议】

临近国庆，建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

偏多

焦煤：

【品种观点】

煤矿安全检查加严，部分煤矿停产，国内焦煤供应收紧。考虑到国庆和二十大临近，煤矿停产预期进一步增强，焦煤现货偏强运行。甘其毛都口岸恢复通关，日通关车辆逼近700车，进口煤补充力度较强。节前下游焦企和钢厂积极补库，煤矿库存下降较快，部分几乎无库存。预计焦煤期价震荡偏强。

【操作建议】

临近国庆，建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

偏多

螺纹：

【品种观点】

国务院部署稳经济大盘四季度工作，促进经济回稳向上确保运行在合理区间。节前终端用户补库备货，下游成交改善，昨日成交量19.3万吨。唐山企业烧结限产30-50%，如果限产时间较长可能影响钢材产量，此外二十大即将召开，不排除河北、山西等地会出台影响的限产措施，建议密切关注。

【操作建议】

震荡偏强，节前短线参与

【多空方向】

震荡偏强

铁矿石：

【品种观点】

多项需求数据验证钢企继续复产中，临近长假下游钢铁企业有补库的需求，利好铁矿石，唐山钢厂烧结限产30-50%，此外二十大即将召开，届时部分省市仍有出台相应限产政策的可能性，建议关注。中长期来看，矿山要完成年内目标，下半年发货量将比上半年大幅增加。矿价呈震荡偏弱格局，不排除阶段性供需紧张。

【操作建议】

震荡，节前短线参与

【多空方向】

中长期震荡偏弱

镍：

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2210日间窄幅震荡下行，夜间震荡上行，收于180730元/吨，上涨1340元/吨，降幅0.75%；LME镍震荡上行，收于22135美元/吨，上涨277美元/吨，涨幅1.27%。现货方面，日间盘面小幅下跌，市场现货多有上调升贴水，镍价持续下跌于18万附近震荡，下游采购意愿有所提升，市场金川镍资源趋近。镍矿方面，镍矿市场可售资源较少，同时菲律宾预计将至，矿山报价上涨，市场等待下一轮成交落地。

【操作建议】

观望或波段操作

【多空方向】

震荡

铜:

【品种观点】英国无限量购买长期国债，推升英镑，隔夜美指回落，铜价上涨，但尚未突破弱势。北溪天然气管道泄露，欧洲能源危机升级，通胀高企持续，各国加息压力再加大。德PPI超预期，欧洲PMI新低，衰退预期增强。海外矿端罢工干扰逐步解除，整体供应稳定，四季度加工费指导价升至90以上，进口盈利窗口依然开启，进口预期量仍在，下游铜材中，大型铜杆企业产能利用率有所上升，铜板带表现偏中性，铜管环比改善但同比依然偏弱，终端改善预期仍在，而空间有限，旺季对铜的部分潜在需求仍在。进口到港情况决定基本面矛盾，短期偏弱震荡，基本面略偏强有支撑。中长期，淡季来临，叠加多国加息，若外汇市场反应衰退进程，铜价将继续下行。

【操作建议】

建议区间逢高抛空为主。主力合约支撑位58000元/吨，第一压力位63800元/吨.伦铜区间为7100美元/吨-7800美元/吨。

【多空方向】

弱势震荡

铝:

【品种观点】英国无限量购买长期国债，推升英镑，隔夜美指回落，铝价上涨，但尚未突破弱势。北溪天然气管道泄露，油价大涨，供应紧缺预期持续扩大，利多铝价；而欧洲能源危机升级，通胀高企持续，各国加息压力再加大。伦铝整体持续累库，表明在供应减少的情况下需求更弱的情况。现货端，价格回落，成交无显著起色，现货贴水持平。目前云南减产且有进一步扩大的可能，部分地区供应紧缺的情况逐渐缓解，但西南地区大到暴雨将至，枯水的情况料得到缓解，旺季需求环比边际改善，中期有望回归供大于求。同时，伦铝基本面相对偏弱，内外比值走扩进口窗口显著改善，进口货将增加。全球大幅加息下，衰退预期增强。目前唯一支撑铝价的是供给端干扰，待该因素解除，供需双弱转为供强需弱，料开启下行。在套保工具上推荐期权，避免大的系统性波动。

【操作建议】

建议逢高抛空为主。主力合约支撑位16800元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2350美元/吨。

【多空方向】

震荡

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅上涨，原油反弹提供了一定支撑，同时即将到期的10月合约价格升水，显示短期供应依然比较紧张，但对下一年度全球食糖供需将出现过剩的担忧，将制约未来价格上涨空间。郑糖偏弱振荡，短期期价重回前期低位振荡区间，短线仍需观察下方支撑情况。

【操作建议】

国庆长假前不宜大量持仓过节。

【多空方向】振荡

玉米：

【品种观点】

英国宣布不限量临时购债，原油带动大宗商品上涨，隔夜CBOT玉米期货跟随上涨；新旧交替之际，国内玉米价格整体稳定；期货主力合约前二十资金持仓多空双增，短期下跌空间有限，支撑有效可尝试短线多单。国庆小长假临近，注意防范长假风险。

【操作建议】

若2301合约下方2750-2770支撑有效，可尝试短线多单。

【多空方向】短多

生猪：

【品种观点】

政策保供稳价调控预期不减，明日国家将投放第4批中央猪肉储备2万吨；国庆假期临近，部分屠企宰量增加，养殖端惜售不减，今日早间猪价稳中有涨，二育入场及压栏增重限制短期下跌空间；国庆假期临近，期货盘面主力合约资金多减空增，近月合约节前或震荡偏强运行，关注短线压力位能否有效突破；远月合约卖保头寸止盈，等待反弹后入场机会。国庆小长假临近，注意防范长假风险。

【操作建议】

2211合约短线偏强运行，短多谨慎持有，关注23000压力位是否能够有效突破；2301合约若突破22500压力位，短多可继续持有，反之或维持在21500-22500区间运行。远月合约等待反弹后的做空机会。

【多空方向】

震荡偏强

油脂

【品种观点】

国庆假期即将到来 美联储持续加息忧虑 美原油库存和燃料库存下降 国际原油期价反弹 棕榈油主产国库存攀升 印尼再度调降出口关税 国内三大油脂走势分化 油菜籽进入超低库存 菜籽油价格呈现抗跌 棕榈油在三大油脂中供应预期充足 豆粽价差再创新高 棕榈油领跌 豆油抗跌 菜油逆势上涨

【操作建议】

棕榈油前期空单少量了结，轻仓过节，菜籽油多单少量减持，豆油空单减持。Y2301合约支撑位8700，压力位9570；P2301合约支撑位6850，压力位8200；OI2301合约支撑位10000，压力位11000.

【多空方向】分化走势

双粕

【品种观点】

国庆假期即将到来 盘面风险加大 国内大豆到港预期偏低 国内大豆和豆粕库存继续下降 下游养殖利润丰厚 豆粕刚需仍在 豆粕现货基差小幅回落 加拿大公布的新作及油菜籽产量低于预期 国内菜籽库存进入超低位 双粕留存多单部分获利了结

【操作建议】

双粕留存多单部分获利了结，轻仓过节。豆粕2301合约压力位4150，支撑位3900；菜粕2301合约压力位3250，支撑位3000。

【多空方向】多

棉花：外盘昨夜延续偏弱运行，而郑棉夜盘小幅反弹。美联储再度加息75个基点，大宗商品情绪转弱，9月USDA供需报告如预期上调美棉新作产量，全球棉花期末库存也因此大幅调增，未来全球棉花供需格局预计趋于宽松，国际棉价预计继续承压。国内进入消费旺季，成品出库速度加快，开工率也有所回升，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加，棉价弱势难改。目前轧花厂收购心态谨慎，零星开秤价在5.1-5.5元/公斤，远低于棉农交售预期，关注国庆机采棉收购情况。个人建议，仅供参考

今年年初，棉花(13415, 45.00, 0.34%)、铜、石油、铁矿(726, 8.50, 1.19%)石、铝等大宗商品价格不断创出新高。第二季度末，大宗商品走势分化明显，部分品种高位回落，甚至一度大跌。从6月下旬开始，国际油价呈现低位盘整态势，多家机构认为大宗商品价格拐点已至。第三季度，大宗商品价格虽有所反弹，但仍处于弱势，原油市场表现依旧疲软。同时，美联储激进加息影响持续发酵，多家国际投行纷纷调低对原油、铜等商品的下半年价格预测。

　　一直以来，大宗商品价格受到多方面因素影响。其中，供需决定着大宗商品价格走势，金融政策等宏观因素则影响价格弹性，是供需矛盾的“放大镜”。历史数据显示，近4次大宗商品价格拐点分别是2008年8月、2011年5月、2014年5月、2018年10月。同美欧日M2、美元指数拐点一致，对应金融政策的拐点；同中美欧制造业PMI拐点一致，对应需求的拐点。本轮大宗商品价格拐点出现在2022年6月，但2021年2月以后，美欧日M2同比数据就已经呈下行趋势。

菜油：短期供应紧张，11月以后供应增加，菜油近强远弱走势。国内菜油商业库存处于历史低位，国内菜油供应紧张，加上货权集中，菜油现货价格重新回到13000元/吨以上；国内采购了超过200万吨的加拿大新菜籽，但是由于发运延迟，预计11月以后才会到港，即未来一个月左右国内新增的菜油供应非常少，供应担忧继续推动现货价格和菜油期货11月合约上涨，不过，棕榈油的弱势，以及11月以后供应增加的预期，令菜油远月合约走势偏弱，即菜油表现为近强远弱走势。临近国庆长假，暂时建议观望，建议关注10月底左右，逢高做空菜油远月合约的机会。

焦煤焦炭：市场分歧或制约上行空间，现阶段以震荡反复对待。近期焦煤焦炭偏强走势的逻辑在于高铁水产量所带来的支撑，叠加焦钢企业厂内原料低库存，使得原料消耗的速度加快，节前出现补库动作。此外，供应扰动造成全煤种紧缺的悲观情绪不断蔓延，现货价格的上涨对盘面起到带动作用。但随着市场分歧的产生，盘面上行动力或存在掣肘。唐山地区开启大气污染管控工作，对部分焦钢企业施行限产政策，需求出现扰动；而供应端受到全年保供稳增的影响，重大会议期间产量下探深度或低于去年水平。综合来看，后续市场分歧对煤焦价格上涨起到一定制约作用，整体以偏震荡思路对待。

黄金：小幅反弹

白银：跟随黄金

铜：美元指数大幅回落，价格反弹

铝：美元回落，小幅反弹

锌：暂获支撑，企稳运行

铅：再生铅价格优势不突出，支撑价格

镍：镍价震荡回调，下游采购有所回暖

不锈钢：节前备货需求不及预期，钢价弱稳运行

锡：区间震荡

铁矿石：震荡反复

螺纹钢：需求分歧加重，震荡反复

热轧卷板：震荡反复

硅铁：节前轻仓操作，宽幅震荡

锰硅：板块共振明显，宽幅震荡

焦炭：环保限产启动，震荡反复

焦煤：环保限产启动，震荡反复

动力煤：大秦线检修开启，区间震荡

玻璃：高位压力较大 市场趋势偏弱

PTA：临近国庆节，注意仓位控制

MEG：短期震荡市，多MEG空PTA

橡胶：震荡运行

沥青：成本推动偏强运行

LLDPE：短期不追空，中期趋势仍偏弱

PP：短期不追空 中期趋势仍偏弱

纸浆：震荡整理

甲醇：反弹空间有限

尿素：多空博弈，化工煤矛盾仍在

苯乙烯：空单止盈，谨防国庆上涨

纯碱：反弹空间有限

LPG：十月CP下调出台

短纤：基差持续走强

PVC：短期窄幅震荡为主，关注后续需求走势

燃料油：夜盘震荡，短期弱于LU

低硫燃料油：窄幅震荡，高低硫价差企稳

棕榈油：马盘大幅下跌 注意长假风险

豆油：受棕榈油和CBOT大豆走势影响

豆粕：或高位震荡

豆一：或高位震荡

玉米：等待企稳

白糖：低位整理

棉花：关注籽棉收购 注意长假风险

鸡蛋：假期将至，多单轻仓持有

生猪：国庆将至，盘面谨慎交易

原油：反弹延续，轻仓过节

棉花产业信息：USDA发布9月全球产需预测，报告整体偏空。美国农业部9月26日发布的美国棉花生长报告显示，截至9月25日当周，美棉盛玲率为67%，前周为59%，去年同期为58%，五年均值为62%。美棉收割率为15%，前周为11%，去年同期为11%，五年均值为14%。美棉生长优良率为31%，前周为33%，去年同期为65%。28日ICE美棉弱势震荡，收于88.09美分/磅。农业农村部发布2022年9月棉花供需报告，9月预测2022/23年度棉花产量、进出口、消费、库存均维持上月预测不变。国内现货价格暂稳，新疆各棉区籽棉采收相继开展，棉农与轧花厂对价格预期差距较大，博弈仍将持续，加之疫情影响下新疆地区部分轧花厂更倾向于十月国庆之后开秤，预计收购时间较往年滞后。9月下游纯棉纱价格暂稳，市场需求略有好转，旺季订单陆续下达，开机率显著回升，成品出库速度加快，截止9月23日，全国主要地区纺企纱线库存为28.2天，较上周减少0.4天，周环比减幅1.4%，同比增幅71.9%。临近国庆假期，市场节前备库情绪低迷，成交一般。28日郑棉主力持续下行，日跌幅1.82%，盘中最低触及13195元/吨，最高触及13585元/吨，收于13220元/吨。

IF10下跌趋势、棉花01下跌趋势、棕榈油01下跌趋势、套利：多纯碱01空玻璃01

晨报速递 | 2022.09.29

以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。

持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓47712手，减少703手；空头持仓60425手，减少1184手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓115615手，减少655手；空头持仓114874手，减少864手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓32567手，减少761手；空头持仓45990手，减少277手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓22562手，增加2230手；空头持仓25452手，增加2529手。

策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。

策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。

风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。

沥青        

基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。

持仓：沥青2212合约前20名多头持仓203777手，减少4080手，空头持仓191359手，减少3198手。

策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。

持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1005371手，减少4616手，空头持仓1139875手，减少18780手。

策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。

持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22287手，减少217手，空头持仓22829手，减少55手。

策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。

持仓：沪铜2211合约前20名多头持仓92927手，增加4935手，空头持仓90790手，减少845手。

策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。

持仓：沪锌2211合约前20名多头持仓75184手，减少464手，空头持仓75840手，增加4899手。

策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。

持仓：豆一2211合约前20名多头持仓75184手，减少464手，空头持仓75840手，增加4899手。

策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。

持仓：棉花2301合约前20名多头持仓370746手，增加7367手，空头持仓377192手，增加6013手。

策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。

持仓：白糖2301合约前20名多头持仓253155手，增加7330手，空头持仓317381手，增加10179手。

操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬

复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。

持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓421660手，增加2743手，空头持仓552379手，增加1141手。

操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

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今日行情策略分析及操作建议：

液化气2211：液化气延续底部弱势震荡整理，短期继续关注底部测试整理的力度，趋势形态还是偏空的，下方的压制线区域无法突破，则行情有进一步下探空间，但同时要谨防极端行情的拉升。操作建议，行情反弹测试5000一线遇阻不破可进场空单，目标看下方4850一线，损50个点。

沥青2212：沥青延续底部震荡整理的形态，短期继续关注反弹测试力度，上方压制区域遇阻回落可择机空单布局。操作建议，行情反弹测试3780一线遇阻不破可进场空单，目标看下方3600一线，损50个点。

沪镍2211：沪镍自高位连续回撤，短期的空头力度不错，目前的形态延续空头之势，后续布局建议反弹空为主。操作建议，行情反弹测试181000一线遇阻不破可进场空单，目标看下方170000一线，损3000个点。

棉花2301：棉花延续弱势空头的形态，并且持续突破新低，短期的走势延续弱势，后续布局建议关注行情反弹空的机会。操作建议，行情反弹测试13450一线遇阻不破可进场空单，目标看下方12800一线，损150个点。

纯碱2301：纯碱延续震荡回升的形态，短期的结构形态偏多运行，后续建议关注行情回调测试力度，低点企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试2430一线企稳不破可进场多单，目标看上方2600一线，损40个点。

白糖2301：白糖近期延续偏空的形态，整体来看，行情底部小幅修正回升测试之后，上方受阻之后连续下探，大级别的趋势依然是空，并且这波回撤有破位下探之势，布局上建议反弹空为主。操作建议，行情反弹测试5540一线遇阻不破可进场空单，目标看下方5400一线，损40个点。

橡胶2301：橡胶冲高之后震荡，并且高位逐步有回撤下探迹象，后续建议关注行情的二次反弹测试力度，遇阻回落可择机空单布局。操作建议，行情反弹测试13350一线遇阻不破可进场空单，目标看下方12900一线，损100个点。

沪银2212：沪银自高位延续回撤，整体的结构形态偏空回撤，后续关注行情的反弹测试力度，遇阻回落可择机空单布局。操作建议，行情反弹测试4330一线遇阻不破可进场空单，目标看下方4200一线，损40个点。

能登上金字塔尖的生物只有两种：鹰和蜗牛。为什么鹰可以？因为它天赋好，搏击长空；为什么蜗牛可以？因为它自知普通平凡，却坚持一步一个脚印，永不放弃。要么有实力，一步到位；要么有毅力，脚踏实地。（以上仅代表个人观点，盘后建议具有滞后性，仅供参考，具体布局请以实时走势为准，据此操作，风险自担）

2022.09.29交易观点分享（含9.28夜盘）

9月28日午盘收盘，国内期货主力合约多数下跌，硅铁(8176, -248.00, -2.94%)、沪锌、棕榈(7054, -200.00, -2.76%)跌近3%，PTA(5194, -118.00, -2.22%)跌超2%，沪银、沪镍(176990, -5820.00, -3.18%)、棉花(13220, -245.00, -1.82%)、沪铅(14880, -5.00, -0.03%)跌近2%；涨幅方面，菜油涨超3%，尿素、菜粕涨超2%，甲醇(2734, 50.00, 1.86%)、沥青(3753, 67.00, 1.82%)涨近2%。

昨日预测准确商品：螺纹、焦炭、LPG、甲醇、橡胶、沥青、鸡蛋、生猪、苹果、豆粕

螺纹2301 震荡调整 多单跟进

螺纹今天3814-3856区间运行，42点左右运行，日线级别来看螺纹震荡调整。盘前分析提示3815上方布局多单，最低3814。消息面上周钢联五大主要钢材品种总库存止增下滑15.68万吨至1590.46万吨，表观需求增加近40万吨，强于市场预期。最新钢谷网数据显示，全国钢材产量微降，但建材库存环比下降近50万吨至1011.72万吨，热卷社库减少12万吨，厂库增加1.1万吨，整体表观需求环比明显向好。国庆假期前一周，市场对旺季需求恢复仍有预期，终端节前补库对消费有支撑。9月27日，全国主流贸易商建筑钢材成交量达27.68万吨，创年内新高。全年建材成交量多维持在20万手以下，近日成交量明显向好，5日平均成交量超过22万手。上海三级抗震螺纹钢价格续涨10元至4040元／吨，上海热卷价格持稳于3950元／吨。螺纹基差水平明显大于热卷基差。供给方面，Mysteel调研，唐山部分钢厂接到相关烧结限产通知并已经执行，通知要求环保评级A级企业烧结限产30％，A级以下钢企烧结50％。唐山25家长流程钢企中，环保评级A的有8家，铁水产量占比约47.8％。考虑到大部分钢企厂内均保持7天左右的烧结矿库存，暂时对铁水产量影响不大，但如若在此限产基础上进一步加严或者限产时间延长，届时不排除唐山铁水产量将有所下降。从今天收盘来看，开盘关注3815上方布局多单，3875、3920附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2301震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2742-2809区间运行，67点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。盘前分析提示2760上方布局多单最低2742。消息面终端需求持续走强。上周五大主要钢材品种总库存止增下滑15.68万吨至1590.46万吨，表观需求增加近40万吨，强于市场预期。最新钢谷网数据显示，全国钢材产量微降，但建材库存环比下降近50万吨至1011.72万吨，热卷库存减少11万吨，整体表观需求环比明显向好。昨日全国主流贸易商建筑钢材成交量达27.68万吨，创年内高位。然而，唐山地区开启大气污染管控，部分钢厂接到相关烧结限产通知并已经执行，通知要求环保评级A级企业烧结限产30％，A级以下钢企烧结50％。虽然大部分钢企厂内均保持7天左右的烧结矿库存，暂时对铁水产量影响不大，唐山月底发布限烧结政策，引发市场对年底环保限产强化的预期。日前，武安、山西传出10月份压减目标，钢厂虽并未接到正式通知，但市场担忧后续这些地区同步限产。限产预期叠加成材低利润，目前，主流焦企提涨暂未得到钢厂回应。不过，国庆安监与环保力度略转强，陕西地区个别煤矿月底将停产直到重大会议结束消息让市场对煤矿减产担忧再起。从今天收盘来看，开盘关2760上方布局多单，2820、2870附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

玻璃2301震荡调整 多单跟进

玻璃盘中1528-1548区间运行，20点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面黑色商品市场情绪较好，成材节前需求释放提振产业链整体上行，与此同时，玻璃下游节前也有补库需求，今日主产地玻璃现货价格部分上调，玻璃期货尾盘拉升，主力1月合约最终收高2.26％报1536元／吨。华东市场成交价格较为灵活，整体产销较好，库存去化。华中地区近日场内采买情绪较高，部分企业价格今日上涨。华南市场供应端有所缩减，多数企业产销可至平衡或以上，今日个别企业上涨1元/重箱。华北地区现货价格少半走升，其中沙河5.00大板仍报1620元/吨。此外玻璃企业大规模陷入亏损，产业链负反馈基本形成，供应逐步下滑，部分计划外冷修出现，近期英德八达玻璃有限公司600吨浮法线昨日放水冷修。不过尽管下游仍处于阶段性补库行为中，小部分企业为保证产销率，或顺势提涨价格，但目前行业压力犹存，观望仍居多，据隆众资讯数据显示，截止本周四全国浮法玻璃样本企业总库存周环比增加2.27%至7639.2万重量箱，同比增幅为185.5%。从今天收盘来看，开盘关注1520上方布局多单，1570、1615附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2211震荡调整 多单跟进

液化气（LPG2211）盘中4904-4995区间运行，91点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4925上方多单跟进，最低4904。现货方面成本面对国内LPG市场支撑不足。国际油价完全回到俄乌冲突之前水平,且海外LPG基本面偏弱,沙特CP已连跌5个月,10月CP仍存下跌预期,对国内LPG市场的利空牵制持续。隆众数据显示,昨日10月份沙特CP预期,丙烷585美元/吨,较上一交易日跌10美元/吨;丁烷555美元/吨,较上一交易日跌20美元/吨。CP价格一路滑落,进口LPG在销售价格上有更大的可调节空间,内销利润与到港量显著增长,目前华东码头库存已到达绝对高位。从LPG自身基本面来看,短期市场压制因素较多,市场信心不足。供应端压力仍存。上周国内液化气商品量总量为53.18万吨左右,环比增加1.45万吨或2.81%。延安炼厂某下游装置以及亚通石化烧基化装置停工导致外放量大增,呼和浩特炼厂装置恢复,茂名石化外放有增,导致上周国内供应增量明显。现实需求驱动乏力。国内燃烧需求提升有限,尽管节前下游存补货需求,但近期市场持续弱势导致下游观望情绪较重,采购力度有限,上游出货不畅。国内现货市场上,利空氛围依然占据主导,昨日中石化炼厂补跌,跌幅在100-200元/吨,国内液化气市场整体弱势下行。从今天收盘来看，开盘建议关注4925上方多单跟进，5000、5080附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2301震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2708-2757区间运行，49点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示2710上方布局多单，最低2708。现货方面从煤炭角度来看,成本支撑十足强劲,淡季不淡局面越发明显,电厂库存备足20天,露天矿或产量受到影响,安全事故、非电用煤刚需、冬储提前、煤管票等情况层出不穷,大秦线检修即将来临,叠加大会召开,预计短期电厂或拉升库存至高库,稳定电力系统正常运行。7至8月受醇价走跌影响,国内甲醇开工明显走低,三季度形成了全年开工最弱时间段,目前随着醇价反弹,开工短期小幅反弹,新增产能方面,宁夏鲲鹏、内蒙古久泰9月有投产计划。随着内地甲醇装置的逐步恢复,以及内蒙古久泰等新建装置的逐步释放,内地供应或逐步增加。昨日太仓基差在货源趋紧背景下大幅走强。主要原因是纸货临近交割,而进口船货到港量不多,市场仍存补货需求成交。数据显示本周。华东解除封航后提货速度较好,沿海库存累积缓慢,压力暂且不大。不过部分伊朗装置8月下旬以来陆续重启,外盘开工明显提升,伊朗运力也会逐步缓解。新兴需求方面,8月以来停车、降负的MTO装置已陆续恢复,但近期MTO利润亏损幅度扩大,有传言某MTO装置亏损性停车,引发担忧。而传统下游方面,目前多数产品报价维持跌后弱势,利润状况相比上半年恶化明显,个品种开工率明显走弱,需求短期变化相对有限。从今天收盘来看，开盘建议关注2730上方布局多单，2780、2830附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2301震荡调整 多单跟进

乙二醇今天4230-4303区间运行，73点左右运行，日线级别来看震荡调整弹。消息面需求端,从本月初开始,聚酯市场便出现了不小的变动。虽然价格波动不大,但苗头在于脉冲式的产销频率加快,原料、还布走货好转,订单量增加,织机开工也呈现出明显的回升,这也让此前市场对并不看好的“金九"有了一定的期待。截至目前,苏浙加弹、织机开工负荷已经恢复至往年的平均水平附近。不过需求表现总体表现为环比改善、同比偏弱,各地区不同品种轮动走货,总体库存高位,难大幅去化或去化时间拉长。特别是近期传出大型长丝工厂进一步计划减产,打击市场情绪。乙二醇在供需方面支撑不足,供应端随着恒力、古雷即将重启后,国产开工率将出现明显回升,前期因台风延期的进口货也将对供应产生压力。需求端在传统旺季下,聚酯工厂出现了亏损状态,大厂意向减产保价,市场普遍预期的下游需求增长落空,供需矛盾再度出现悲观预期,市场信心不足,抛售压力加大下,市场回落调整。从今天收盘来看，开盘建议关注4240上方布局多单，4320、4400附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2301震荡调整 多单跟进

橡胶今天13210-13435区间运行，225点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示13300上方布局多单，最低13210。消息面目前国内外主产区均处季节性大幅上量的阶段，整个8月份由于产出的增多，泰国杯胶及胶水的收购价格一直维持走跌的状态，国外主产区本周降水增多，泰国原料价格小幅抬升。短期内海外主产区降水持续偏多，对原料产出产生一定干扰。此外台风“奥鹿”影响海南产区，市场开始炒作产区供应.市场一直有交割品减产声音，上周上期所全乳仓单小计数量为302561吨，高于前两年同期绝对数量。同时相比2020年，今年6月份以后仓单小计增加速度也相对较快，因此今年交易所仓单数量能否与此前市场预估大幅减少的情况相符仍有待观察和验证。需求方面，进入8月份以后，海外需求转弱，国际轮胎厂长约减量，导致国际需求下滑，从海关总署发布的8月橡胶轮胎出口同比下滑近10％也能佐证。当然国内行情也不容乐观，8月国内重卡销量迎来15连跌。上周轮胎厂开工环比提升。半钢胎样本企业开工率为64.76％，环比＋6.86％，同比＋12.02％。全钢胎样本企业开工率为61.08％，环比＋13.10％，同比＋7.61％。库存方面，截至9月16日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.90万吨，较上期增加1万吨，增幅3.24％。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.73万吨，较上期增0.41万吨，增幅3.62％。合计库存43.63万吨，较上期增加1.41万吨。从今天收盘来看，开盘建议关注13200上方布局多单，13450、13650附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2212震荡调整 多单跟进

沥青今天3707-3769区间运行，62点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3700上方布局多单，最低3707。消息面节前沥青供应回升空间整体不大。上周沥青周度总产量为71.36万吨，环比下降0.46万吨。不过本周华北、华东、华南地区个别炼厂稳定生产，带动本周整体产能利用率小幅上涨。山东齐鲁石化27日复产沥青，但东明石化间歇转产渣油，区内供应变化较小，华东上海、扬子停工，同时据悉某主力炼厂国庆期间有降产计划，预计整体供应下降明显；西北疆内主力炼厂稳定生产中，个别炼厂受疫情影响暂未生产，整体供应偏紧；其它地区区内供应稳定。后续从排产计划来看，10月份产量维持绝对高位。7月后产量虽然大幅增加，但大部分炼厂维持随产随销，限量出货状态，现货资源持续偏紧，库存持续处于相对低位。随着10月主力炼厂的产量的进一步回归，国内沥青产量或维持高位，三季度预估产量在835万吨左右，对于市场供应端形成明显的压力。需求端，随着台风天气的好转，部分地区终端需求略有提升，带动进口商出货。在低库存以及强需求的支撑下，目前炼厂压力有限，部分炼厂多维稳出货为主。下游刚需释放，部分项目出现节前赶工行为，业者出货向好，本周沥青厂库与社会库库存双降，对沥青价格形成提振。当前沥青现货市场整体稳定，对期货盘面形成底部支撑。昨日山东地区低价资源有所支撑，个别炼厂装车排队以及限量发货导致区内现货偏紧，节前刚需以及备货需求尚可，整体询盘积极性较好，炼厂出货顺畅，库存压力有限；西南地区需求相对平淡，部分地区降雨对于刚需有一定的阻碍，区内供应相对稳定。今日现货可流通资源还是偏紧，现货价格表现相对坚挺。从今天收盘来看开盘建议关注3730上方布局多单，3810、3870附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2301震荡走强 多单跟进

鸡蛋今天4346-4386区间运行，40点左右运行，日线级别来看震荡走强。盘前分析提示4340上方布局多单，最低4346。消息面当前在产蛋鸡存栏水平维持在相对低位,根据前期鸡苗补栏及淘汰鸡理论出栏情况,业者普遍预计鸡蛋供应面短期仍将延续偏紧状态,对价格产生一定支撑。不过鉴于饲料成本偏高,加上养殖仍能盈利,目前养户普遍存在延淘情绪,需要关注节日过后蛋鸡淘汰意向的变化,或对阶段性供应产生影响。当前开产对应5月上旬补栏,开产水平下降。随着气温回落,小蛋长大,产蛋率回升,小蛋价格明显转强。老鸡延淘仍在持续,淘汰量仍不大,淘鸡价格处于历史高位,仅次于2019年。开产和淘汰量均不大,在产存栏趋稳,短期鸡蛋供给水平难有大幅变动。现货市场上,受节后下游再度补货及国庆部分提振,中秋后蛋价经历短暂回调又迎来一波上涨,但随着国庆假期日益临近,各环节补货逐渐趋于饱和,加上对于高价仍存在一定恐高情绪,近日局地蛋价出现试探性回调,据中国饲料行业信息网,9月27日鸡蛋价格以稳为主,主产区山东鸡蛋均价10.55元/公斤,较昨日持平;河北鸡蛋均价10.33元/公斤,较昨日跌0.05;主销区广东鸡蛋均价11.69元/公斤,较昨日跌0.16;北京鸡蛋均价10.91元/公斤,较昨日持平。库存方面,产区货源供应尚可,养殖单位顺势出货,经销商顺势购销,局部流通稍快,各环节维持在低位库存,生产环节库存多数在0-2天,流通环节库存0-2天。从今天收盘来看开盘关注4350上方布局多单，4400、4430附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

生猪2301 震荡调整 多单跟进

生猪今天22135-22480区间运行，345点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示22250上方布局多单，最低22135。消息面各大猪企发声将加大生猪出栏规模，再加上二次育肥热潮骤然降温，屠企采购生猪难度大大降低。加之国庆节前集中备货已经暂告一段落，屠幸企业新增采购需求也呈下降态势，压价情绪有所增强。9月以来政策信号空前密集，发改委多次发声强调防范猪价过快上涨，并组织会议约谈头部企业。还积极投放猪肉储备，已经投放三批共计6.71万吨，第4批中央猪肉储备将于本周投放。发改委还指出，目前国内生猪存栏量已经连续5个月增长，且规模猪场的中大猪存栏量和新增仔猪数量均高于去年同期，后期市场供应有保障，猪价不具备大幅上涨的条件。农业农村部发布《农产品供需形势分析月报》称，能繁母猪存栏量继续回升，前期补栏的二元母猪陆续进入产仔黄金期，基础产能有保障。国家投放中央储备冻肉，增加猪肉供应量。学校开学增加团体消费、部分区域即将启动腌腊肉制作等，猪肉消费量逐步增加。综合分析，预计猪肉价格小幅上涨，涨幅有限。从今天收盘来看开盘关注22250上方布局多单，22500、22700附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

苹果2301 震荡调整 多单跟进

苹果今天8165-8333区间运行，168点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示8200上方布局多单，最低8165。消息面现货市场上，苹果产区行情整体偏弱，客商采购积极性不高。旧季富士目前处于交易末期，剩余货源主要集中于山东产区，近期去库节奏有所放慢。截至9月22日，全国冷库苹果库存量为17.33万吨，去年同期为31.6万吨，其中山东地区库存量为17.33万吨，去年同期为31.6万吨，当周库存消耗量为4.68万吨，同比环比双双下滑。同时产区早熟品种也进入收尾阶段，当前山东红将军交易逐渐从库外转向库内，整体走货一般采购客商有限。据中果网，9月28日，红将军苹果交易扫尾，部分产区库内少量走货，客商拿货兴致不高，以按需采购为主，成交以质论价。新季晚熟富士方面，西部红货数量不多，采青果行情变化不大，客商收购热情较低，多数持观望态度；山东产区开始摘袋，目前看整体质量好于去年。关于新季晚富士产量，市场对减产基本达成共识，随着近阶段产区陆续大面积摘袋，新果质量情况亦逐渐浮出水面，当前对优果率回升的呼声较高，但距新果集中下树尚需时日，天气因素仍存在关注必要。到目前为止，2022年全国产区没有恶劣的低温天气引发的倒春寒，仅有局部产区轻微霜冻及较高温度的影响，所以使得新季苹果质量较2021年有明显的提升，并且降水较为充足，使得果个同比去年较好。现距离苹果下树仍有一段时间，仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量的诸多因素。从今天收盘来看开盘关注8230上方布局多单，8450、8630附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2301震荡调整 多单跟进

豆粕今天4018-4086区间运行，38点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4010上方布局多单，最低4018。消息面南美市场上,本周巴西帕拉纳州大豆播种步伐放慢,行业专家和气象专家表示,一度提振帕拉纳州大豆播种的降雨目前开始阻碍播种工作,农机难以下田,本周播种步伐开始放慢。不过雨水对已经种植的作物有利。咨询公司AgRural的分析师阿德里亚诺·戈莫斯称,帕拉纳州提振了全国的播种进度。如果不是因为频繁降雨,种植进度可能更快。国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长,整体上处于较高水平,刷新十个月以来新高。中国粮油商务网数据统计显示,上周完全开机的企业70家,部分开机23家,停机65家。据此计算大豆加工量为213.99万吨,较前周增加9.88万吨,较去年同期177.13万吨增加36.86万吨。开机率为58.6%,较上周的55.9%增加2.71个百分点,较去年同期48.98%增加9.63个百分点。本周预期大豆加工量为183.09万吨,开机率为50.14%。从今天收盘来看，开盘建议关注4030上方布局多单，4090、4130附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆油2301 震荡调整 多单跟进

豆油2301今天8702-8930区间运行，228点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面中国粮油商务网监测数据显示，截至22年第38周末，国内油厂豆油库存为82.7万吨，较上周增加4.9万吨，刷新逾一个月高位。不过国庆节前市场料将继续提货，加之9、10月份大豆进口量有限，预计分别仅为650万吨与620万吨，豆油库存累积速度仍然受限。中国粮油信息网撰文指出，近段时间国内豆油现货供需基本面缺乏亮点，虽然多地油厂现货供应偏紧，提货排队，但由于行情反复波动，部分地区疫情再现，且沿海地区豆油棕榈油价差较大，低价棕榈油对豆油形成一定的替代消费，中下游现货商采购心态谨慎。豆油缺少新的炒作题材的情况下，短期将会继续反复震荡。从今天收盘来看，开盘建议关注8780上方布局多单，8930、9040附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2301回落调整 多单跟进

白糖今天5494-5559区间运行，65点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面隔夜美糖再现冲高回落走势,整体保持在区间内震荡。周二ICE指标3月原糖期货合约收跌0.03美分,结算价报每磅17.59美分。交割前夕近月合约波动加大,10月原糖合约一度涨超1%,但最终小幅收跌0.16美分或0.9%,报每磅18.19美分,此前该合约曾触及两个月高位。分析师称,短期供应紧张目金融市场抛售稍事喘息给市场带来支撑,同时补充,鉴于2022/23年度全球糖市可能过剩,因此10月合约到期后糖价可能回落。昨日巴西中南部9月上半月产糖数据出炉,结果略低于市场预期但同比保持增长,数据显示9月上半月巴西中南部地区糖产量达到286万吨,同比增长12.2%,此前调查分析师预期糖产量为294万吨。另外近期需要关注天气扰动,据悉27日腿风“伊恩”在登陆古巴后继续向美国佛罗里达州移动,市场人士担心腿风可能影响该地的甘蔗作物。国内新旧两季在时间节点上即将完成切换,目前多重因素共同影响糖价。旧季主要关注陈糖去库及季末库存结转情况,近期郑糖盘面弱势尽显,现货糖价随之亦有走低,制糖集团出现降价促销售倾向,部分库存偏低的贸易商逢低进行补货,昨日现货市场整体成交略有恢复,但持续性有待观察。而对于最终库存结转情况,多数业者仍持偏悲观预期,市场预估广西白糖9月销售55万吨左右,第三方商业库存单月去库量高于8月,但整体库存依然高于上年,榨季陈糖结转处于近年高位。同时新季方面,北方甜菜糖陆续开榨,甘蔗糖预计于11月逐步进入生产高峰,市场对于22/23榨季国内食糖产量增加存在预期,主因北方甜菜种植面积回升推高全国糖料耕种面积,但短期由于新糖上市量不多,来自新季的供应压力暂时有限,还需持续跟踪新糖开榨进从今天收盘来看，开盘建议关注5460上方布局多单，5520、5560附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2301回落调整 空单跟进

棉花盘中13195-13585区间运行，390点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面隔夜CE棉花继续下跌，尽管投资者抓住机会在更便宜的价位入场一度带动价格升至平盘上方，但美元升值打压市场。美元指数高位持稳，继续限制美国棉花的需求，因对于其他货币持有者而言，美国棉花价格不具有吸引力。Varner Brokerage.总裁Rogers Varnera表示，棉花价格便宜，且下跌得非常快，这有助于12月合约在90美分下方询成需求。现在市场受到宏观因素左右，且供需真的一点也不重要，因为市场上供应吃紧。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至9月25日当周，美国棉花优良率降至31%，低于一周前的33%，且远低于去年同期的65%。市场参与者同样将密切关注飓风，Il的轨迹，其于周二袭击了古巴西部，迫使当地居民车里，并切断了近100万人口的电力供应，目前正向佛罗里达州北部行进。国内方面，新棉收购情况及下游纺织订单备受关注。据t资讯显示，籽棉收购方面，公布机采籽棉开秤价的南北疆花厂略有增加，但反馈收购量少，部分因疫情原因棉农难交售，部分因棉农对开秤价接受度不高；南北疆均有机采棉轧花厂定开秤价38%净衣分53-5.5元/公斤左右。下游市场上，纯棉纱市场近期有所转淡，下游新增订单不足，织厂采购相应减少。纯棉纱价格局部出现下跌，总体呈稳中有跌态势。纺企库存去化速度放缓，但还没有累库现象出现。全棉坯布销售变化不大，局部反应近期订单仍然弱势。现货销售中，中低支纱卡出货特续，而常规品种走货则相对较弱，织厂和贸易商商谈出货，订单延续性弱。从今天收盘来看，开盘建议关注13450下方布局空单，13200、13000附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白银2212回落调整 多单跟进

白银盘中4274-4378区间运行，104点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面多位美联储官员的鹰派讲话，帮助美元指数重拾涨势，再度刷新逾20年高点，美国10年期国债收益率更是2010年以来首次突破4%，对贵金属打压明显。不过，地缘局势担忧、全球经济衰退担忧和美股大跌等因素给金价提供的了一些避险支撑紧张的金融市场推动避险美元在周三创下20年新高，因为全球利率上升引发对经济衰退的担忧，英镑则因担心英国激进的减税计划而在历史低点附近徘徊。美元指数上涨约0.5%，在亚洲时段创下114.70的新高。美国指标10年期公债收益率周二升至约12年半以来最高，因投资者为进一步升息做准备，由于美联储官员坚持其鹰派立场，高利率维持的时间可能比预期更长。美联储官员一直坚定地表示，将采取强有力的加息措施来打击物价上涨，直到他们看到通胀正在减弱的广泛证据。芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯、圣路易斯联储总裁布拉德和明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡里周二都重申了美联储的立场，推动收益率走高地缘局势担忧继续升级。欧洲周二对两条俄罗斯天然气管道发生重大泄漏展开调查，这两条管道处于一场能源对峙的中心，德国和丹麦称袭击导致了泄漏，使天然气流入波罗的海。乌克兰俄占区公投结束，俄罗斯发出新的核警告。从今天收盘来看，开盘建议关注4280上方布局多单，4350、4420附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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