橡胶期货 主力连续

讨论多空的人都无法赚钱

做期货，您也许有感觉：您做多，趋势下跌，您做空，趋势上涨。为什么会出现这种现象，很多人也许并没有完整的考虑过。

其实是因为人类的心理活动与生理反映基本都是同步的，您看多，别人也看多，于是买多的人纷纷买多，最后导致看多的人数衰竭，只剩下了看空的卖盘，假设操作一只品种的人群和数量是固定的，那这时候，因为大众的一致性行为导致多单数衰竭，只剩余了看空的群体，没有了买盘的推动，价格自然而然就会下跌。

这就是多空的成因，很简单，可能有人不愿意接受，原因就是，有人买价格自然就上涨，有人卖价格自然就会下跌，仅此而已。且不要更加深入的思考多空形成的深层机理，或者想方设法从基本面去找原因，这都是不可行的。

因为，涨了，您再去找原因，那这也太迟了，如果要找原因，您只能在行情走出来之后从基本面找原因，而这时候恰恰您找到的原因，也就是您找到的形成此波行情的基本面消息，其实，往往也是追随价格出现的。换句话说，您事后找到的基本面消息是媒体用来炒作目前价格的！！！所以，基本面无效。

当然，奥巴马轮胎保值这种巨大利空消息除外，不过您想想看，为什么橡胶只有一个跌停？而不是连续跌停？其实答案很简单，卖单衰竭而已。

个人观点 仅供参考 不作为投资建议

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天然橡胶（SCRWF）　标准胶;全乳胶
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　　(文章来源：生意社)

橡胶像是一个沉睡的雄狮，沉寂多年，有望爆发行情。

1）天然橡胶好像要减产了。

2）汽车制造将成为顶梁柱。

3）唯一一个错过商品牛市的品种。以13000为重心横盘5年。

总之，看好下半年的橡胶行情！

6月2日，沪胶持续小幅震荡，上调50-100元/吨，国内市场天然橡胶现货主流行情随盘调整。

上海地区天然橡胶市场主流行情上调150元/吨：21年云南宝岛/广垦/五指山/中化全乳报11400-11650元/吨左右，21年云象/金凤全乳报11650-11750元/吨左右，22年广垦/云象/金凤全乳报11800-11950元/吨左右；越南3L胶报11400-11550元/吨左右，泰国联谊3#胶报价13600-13900元/吨左右。

　　(文章来源：生意社)

6月1日，沪胶持续微幅震荡，国内市场天然橡胶现货主流行情基本平稳。

浙江万方贸易有限公司天然橡胶行情小幅上调150元/吨：

上海库，18年海南全乳报价12150元/吨左右，20年云象全乳报价11700元/吨左右，21年云南宝岛全乳报价11750元/吨左右，22年云象全乳报价11950元/吨左右，22年金凤/云南宝岛全乳报价11950元/吨左右，22年海南宝岛全乳报价12000元/吨左右，越南3L议价。

青岛库，21年云南广垦全乳报价11750元/吨左右，21年云南宝岛全乳报价11700元/吨左右，22年五指山全乳报价11600元/吨左右，22年中化全乳报价11900元/吨左右，22云象全乳报价12000元/吨左右。

天津库，20年云象全乳报价11750元/吨左右，20年云南宝岛全乳报价11700元/吨左右，21年云南宝岛全乳报价11750元/吨左右，22年云象全乳报价12050元/吨左右，22年金凤/宝岛全乳报价11860元/吨左右。

云南库，民营达标标二胶10250元/吨，21年曼列报价11700元/吨，22年曼列报价11850元/吨，22年广垦报价11750元/吨。

海口库，21年海南宝岛/广垦11500元/吨左右。

宁波库，21年海南宝岛/广垦11800元/吨左右。

　　(文章来源：生意社)

6月2日，沪胶持续小幅震荡，上调50-150元/吨，国内市场天然橡胶现货主流行情随盘调整。

上海荣融国际贸易有限公司天然橡胶价格上调150元/吨左右：19年国产全乳胶报价11400元/吨左右。

　　(文章来源：生意社)

6月2日，沪胶持续小幅震荡，上调50-100元/吨，国内市场天然橡胶现货主流行情随盘调整。

上海瑞洵高分子材料有限公司天然橡胶主流价格平稳：21年海南宝岛全乳报价11800元/吨，21年泰国宏曼丽3号烟片报价13600元/吨左右，22年越南3L胶报价11300元/吨。

　　(文章来源：生意社)

6月2日，沪胶持续小幅震荡，上调50-100元/吨，国内市场天然橡胶现货主流行情随盘调整。

汇连聚(上海)网络科技有限公司天然橡胶主流价格平稳：20年WF1海南宝岛报价11750元/吨，20年WF云象报价12100元/吨；越南3L胶报价11350元/吨，泰国联谊3#烟片胶报价13900元/吨。

　　(文章来源：生意社)

6月2日，沪胶持续小幅震荡，上调50-100元/吨，国内市场天然橡胶现货主流行情随盘调整。

上海泰邦国际贸易有限公司天然橡胶价格上调50元/吨：19年云象全乳报价11750元/吨左右，19年宝岛全乳报价11550元/吨左右，19年国产标二胶报价11000元/吨左右，越南10号胶报价10600元/吨左右，20年越南3L胶报11250元/吨左右，20年泰国3号烟片胶报价13450元/吨左右。

　　(文章来源：生意社)

【橡胶2309】

橡胶高开高走盘中探底回升，最低触及11850，报收强阳线。技术上，橡胶中线空头格局未变，短线强势反弹再度冲击前压12000平台，弱势空头行情有望持续调整，继续保持弱势偏空思路；建议:橡胶弱势空单可继续持有，盘中激进可继续尝试逢高建仓空单，短线空单止损放在12000-12100附近，稳健空仓等待滞涨阴线再入场。

【燃油2309】

燃油高开低走盘中探底回升日内强势拉涨，最高触及2996，报收强阳线。技术上，燃油触底强势反弹，短线反弹强势突破2930压力平台，走出强势多头格局，强势行情有望持续，继续保持偏多思路；建议:燃油短线强势反弹多单可持有，盘中激进可尝试少量建仓多单，短线多单止损放在2930附近。

【沥青2308】

沥青高开低走盘中探底回升日内强势拉涨，最高触及3719，报收强阳线。技术上，沥青中线空头格局未变短线强势反弹拉涨，近期多空反复，短线强势拉涨有望走出转势多头，继续保持强反弹格局；建议：沥青短线超跌反弹短多可持有，短线反弹强势有望持续，盘中激进可尝试少量建仓多单，短线多单止损放在3630-3650附近，稳健继续空仓观望等待趋势稳定再入场。

【塑料2309】

塑料高开低走盘中横盘震荡日内强势拉涨，最高触及7812，报收强阳线。技术上，塑料空头趋势未变短线触底强势反弹，近期多空反复争夺，短线关注上档压力7780-7800附近能否走出有效突破，近期保持弱势反弹格局；建议：塑料短线反弹短多可持有，近期反弹有望持续，稳健空仓观望等待趋势确认再入场。个人意见仅供参考，不作为任何投资建议。

天然橡胶R708事件

海南中商所地处我国天然橡胶主产区，天然橡胶作为其上市品种之一，可谓得天独厚。如此理想的配置，本该对现货市场及地方经济发挥更大的积极作用，然而，R708事件的发生，却对国内天然橡胶期货现货市场造成了巨大冲击，使得参与各方损失惨重。

早在1996年的R608合约上，已演绎过一场“多逼空” 行情，主要表现为投机多头利用东南亚产胶国及国内天然橡胶主产区出现的自然灾害进行逼仓。而R708事件却是在市场供给过剩的情况下发生的。1997年初，在R703合约上，多头逆市拉抬期市胶价，使得海南中商所定点库所存的天然橡胶仓单开始增加。到R708逼空行情出现之前，注册仓单已达4万多吨。

R708事件的导火线应是东京天胶于110日元/公斤一线企稳后大幅反弹。国内一大批投机商本欲借机在R706合约上做文章，但由于受到以当地现货商为首 的空头主力凭借实盘入市打压，再加上时间不充足，不得不放弃该合约，并主动平多翻空。于是，胶价全线崩盘，连续四天跌停，创下新低9715元/吨。但市场中的多头并不甘心失败，反调集雄厚的后备资金卷土重来。他们在R708上悄然建多，在1997年5月份的下半月将胶价由10000点水平拉至11300点 以上。而空头也不示弱，从国内现货市场上调入了大批天然胶现货进入中商所仓库，并声称手中已掌握了10万多吨现货仓单，准备以实盘交割相见。

多头主力是上海、江浙一带的投机大户，他们诈称准备接完库存胶去扩充上海市场，以此来吸引中小散户加盟。多空大战在6月底至7月初再次升级，双方在11200—11400之间形成对抗。7月4日，多头突然发难，实行上下洗盘。在R708合约跌到10790之后，多方强行拉抬，当日封至涨停，随后将期价连续上推， 并挟持近23万手的巨仓。R708在7月底一度摸高到12600一线。巨大的风险已聚集在海南中商所以及部分会员身上。7月26日、27日，交易所理事会持续不断地讨论R708问题，并在多空大户之间斡旋。由于谈判无任何进展，7月30日，中商所发文，“对R708买方持仓保证金分阶段提高，并自30日起，除已获本所批准其套期保值实物交割头寸尚未建仓者外，一律禁止在 R708合约上开新仓。”同日，中商所再次发文，暂停农垦所属金龙和金环仓库的天然胶入库。至此，R708大战基本宣告收场。从8月4日起，以每天一个跌停板（前3日每日400点，后7日每日20点）的速度于8月18日以11160元/吨和持仓59728手摘牌。R708事件的处理延续了几个月时间。

其间，标的达数亿甚至数十亿的经济纠纷在法院审理，中国证监会有史以来最大规模地处罚了一批期货经纪机构和市场参与者。R708事件的直接结果为：多方分仓的近20个席位宣告爆仓；多方按8月18日持仓单边29864手支付20％的违约罚款，计3.33亿元；多方于8 月4日至13日的协议平仓中支付赔偿金近2亿元；多方在交割中只勉强接下13000吨现货；而空方意欲交割的16万吨现货，最终在期、现货市场上以平均不 高于8000元/吨的价格卖出，共计损失1.4亿元。因此，R708事件是一场严重破坏期货市场规则而又两败俱伤的豪赌。

橡胶今天继续上涨，已经回到震荡区间内了，橡胶目前基本面情况未变，存货相对较高，但是需求疲软。橡胶收割方面是有一定滞后的，所以个人判断橡胶依旧会维持震荡。

今天就不多说了，愉快的过周末吧！

6月2日，橡胶主力合约RU2309前20名期货公司多单持仓10.48万手，空单持仓15.1万手，净空持仓为4.62万手，与上日净空持仓增减少0.18万手，多空比0.69。

图片来源：上甲

多头持仓前三的席位分别是国泰君安期货（1.31万手）、华泰期货（9605手）、中信期货（8071手）；空头持仓前三的分别是国泰君安期货（2.39万手）、中信期货（1.25万手）、国投安信期货（1.23万手）。

图片来源：上甲

主力合约机构动向：

从净多头持仓排行来看，徽商期货以4869手净多排行榜首，净空排行方面，国泰君安期货以1.08万手拔得头筹。

图片来源：上甲

从6月2日龙虎榜持仓来看，橡胶期货主力合约RU2309多空双减，较前一日持仓量有所减少。

6月2日橡胶主力合约RU2309上涨1.61%，收盘价为12000元/吨，日成交量38.1万手，日成交额454.77亿。较上一交易日，成交量增加10.72万手，成交额增加131.31亿。

图片来源：上甲

从橡胶主力合约RU2309今日机构成交量来看，排名前5的分别是国投安信期货、东证期货、国泰君安期货、中信期货和海通期货。

图片来源：上甲

其中成交占比最高的是国投安信国投安信期货，成交量为12.07万手，占比21.35%，其次分别是东证期货（21.14%）、国泰君安期货（14.88%）、中信期货（14.66%）、海通期货（4.79%）。　　

图片来源：上甲

很多投资者选择进行期权交易是因为，是因为期权是没有涨跌幅限制的，它不像期货一样有限制，而且期权的涨幅很大，一般来说一天百分之20的涨幅左右是很正常的，行情好的时候甚至会达到百倍涨幅，那么期权VS期货，谁更赚钱？看看他们的涨幅差距！

在看对大方向的前提下，做期权的买方，收益要远远高于买入所对应的期货

随着期权产品的不断推出，市场将会越来越多的商品期权。商品期权目前有豆粕、菜粕、棉花、白糖、橡胶、PTA、甲醇、沪铜、沪金、玉米、铁矿、LPG等。

在看对大方向的前提下，哪个的收益更高，而在看错方向的情况下，哪个的风险更小呢？下面结合一些商品的历史数据来分析一下：（下面所述都是指做期权的买方，仅付出少量的权利金，理论上收益可以无限）

一，PTA

PTA节后暴跌，从4600跌到最低3128，跌幅32%。如果做空期货，按10倍的杠杆率，可以赚3.2倍左右。如果做对认沽期权的买方呢？我们来看两组不同的行权价。

1，TA009P4600（当时的等值期权）

从192涨到最高1393，涨幅6.25倍。

2，TA009P4200（当时的深度虚值期权）

从51元涨到最高925，涨幅17倍。

从以上对比可以看出，做空PTA期货，可以赚3.2倍，而做认沽期权的买方，等值或实值期权，可以赚6.25倍，深度虚值期权则可以赚17倍。如果同样投入1万元，做期货可以赚3.2万；做期权则有望赚到6万-17万，差别巨大。

通过对比，我们还可以看出，买深度虚值期权的收益会比实值期权高出很多，为什么会这样？因为深度虚值期权所冒的风险更大一些（或者说不可实现的概率更高一些），所以所获得的回报理应更高一些（或者可以说赔率更高）。

二、棉花

棉花春节后从13800点跌到最低10385点，跌幅24%。做空期货，可以赚2.4倍。

1，CF009P13800

从695（2020年2月21日）涨到最高3076，涨幅3.42倍。

2，CF009P12000

从91（2020年2月21日）涨到最高1740，涨幅18倍。

从以上对比可以看出，同样看空棉花，有两种选择，做空郑棉期货和买棉花认沽期权，做期权收益明显高于期货；买期权又有两种选择，做实值（或等值）期权和虚值期权，做虚值期权的收益明显高于实值或等值期权。

如果同样投入1万元，做空棉花可以赚2.4万，而买期权则可以赚3.4万-18万。

三、甲醇

甲醇2020年2月21日后从2168跌到最低1619，跌幅25%。做空郑醇，可以赚2.5倍.

1，MA009P2175

从135（2020年2月21日）涨到最高554，涨幅3.1倍。

2，MA009P1925

从40（2020年2月21日）涨到最高330，涨幅7.25倍。

从以上对比可以看出，同样看空甲醇，做认沽期权的买方，收益明显高于做空标的期货。

四、白糖

白糖2009从2020年3月3日后从5700跌到最低4762，跌幅16%。做空白糖，可以赚1.6倍。

1，SR009P5700

从225（2020年3月3日）涨到最高959，涨幅3.26倍。

2，SR009P4800

从14.5（2020年3月3日）涨到最高250，涨幅16倍。

同样看空白糖，做认沽期权的买方，收益明显高于做空期货。至于风险嘛，做期货的风险更大，而期权买方的最大风险，损失的就是投入的权利金。

五、沪铜

沪铜2006最近七天上涨了0.45%（即从41090涨到42940），做多期货，七天赚45%。

1，CU2009C41000（当时的实值认购期权）

从1531到3254，涨幅1.12倍。

2，CU2006C43000（当时的虚值认购期权）

从222涨到1198，涨幅4.39倍。

通过对比可以看出，同样看多沪铜，做认购期权，同期收益明显高于期货。而且，做期权买方所需投入的资金，要比期货要低得多。沪铜期货的保证金比较高，有些小散户做一手都不够保证金，但买期权，只需一千多元（或几千元）就可以做一手了。

3，CU2006C45000

五一节前最后一天，沪铜2006期货仅涨了1%，按10倍杠杆是10%，但认购期权C45000却涨了111%，一天翻了一倍！这也可以体现出期权的魅力所在。给你一个支点，你也可以撑起整个地球。

六、本来我还想再举一个沪深300的期权作为例子的，但沪深300期权不属于商品期权，就不要这里举例了，有兴趣的朋友可以自行研究。

通过以上所有例子，可以得出一个结论，在看对大方向的前提下，做期权的买方，收益要远远高于买入所对应的期货。但请不要理解错，做期权的买方同样是有风险的，最大的风险就是损失权利金。如果看错方向，做期货的风险会更大。

做期权的买方，就相当于花2元投注福利彩票，如果中大奖了就是收益率很高，中500万就是250万倍，哪怕只中2000元，也是1000倍。但风险就是2元，风险有限，不过，你不能一次投入太大，因为不中奖就会损失本金。

做期权买对方向的概率应该比买彩票高很多吧？但也不能一次投入太大，因为买错了方向就是本金损失，千万不能大意！期权，只能是以小博大。博一博，单车变奥拓！

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6月2日收盘，橡胶主力合约RU2309日内涨幅达1.61%，收盘价为12000元/吨。今日成交38.1万手，持仓22.14万手，日减2996手，资金净流出457.59万。

图片来源：上甲

今日收盘，橡胶主力合约RU2309上涨1.61%。橡胶累库节奏放慢，部分仓库迎来去库形态，但是下游胎企由于内销市场持续低迷。

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丁二烯　等级:优级品;含量,%:≥99.5
• 中国石化扬子石油化工有限公司扬子石化上海市6400元/吨
• 中国石油化工股份有限公司广州分公司广州石化广东省6400元/吨

　　(文章来源：生意社)

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天然橡胶（SCRWF）　标准胶;全乳胶
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　　(文章来源：生意社)

据生意社商品行情分析系统，5月29日至6月2日，国内丁二烯市场价格自7140元/吨下跌至6612元/吨，周期内价格跌幅7.39%，价格环比下跌25.30%，同比下跌41.73%。部分检修装置恢复，产量有所提升，同时进口船货陆续到港，市场供应面表现承压，下游部分行业降负，需求面拖拽丁二烯供方库存压力明显，随着中石化价格的连续下调，国内丁二烯市场行情快速走跌。

成本面，原油方面：市场担忧美国国会是否通过美国债*务上限协议，叠加产油国OEPC+内部分歧，油市承压受挫。6月2日，生意社Brent原油基准价为72.60美元/桶，WTI原油基准价为68.09美元/桶。石脑油方面，成本及需求方面弱势，终端重整、乙烯需求疲软，市场交投有限，成交清淡，石脑油市场行情弱势整理，6月2日，生意社石脑油基准价为7589.00元/吨。丁二烯成本面偏利空影响。

供应面，主要生产企业中石化华东销售公司丁二烯价格累计下调1100元/吨，最新挂牌价格在6400元/吨。辽阳石化、神华宁煤装置重启，加之进口船货陆续到港，市场供应面表现承压。丁二烯供应面短期偏利空影响。

截止6月2日各主要生产企业丁二烯对外供价：

需求面，受成本及需求面利空拖拽，下游合成橡胶行情弱势下行，下游采购积极性不高，随用随采为主。上下游产品同步下行影响产业链利润难以有效下移，丁二烯市场难寻需求面支撑。丁二烯需求面偏弱。

生意社丁二烯-顺丁橡胶（下游产品）格走势比较图：

生意社丁二烯-丁苯橡胶（下游产品）价格走势比较图：

6月1日收盘价格，亚洲丁二烯外盘价格下调：韩国FOB报725-735美元/吨，跌40美元/吨；中国CFR报775-785美元/吨，跌40美元/吨。欧洲丁二烯外盘价格持稳：FOB鹿特丹收于545-555美元/吨；FD西北欧收于675-685欧元/吨。

后市预测，受终端需求影响，下游部分行业降负，同时国内产量及船货供应充裕，生意社丁二烯分析师预计，国内丁二烯市场行情延续弱势下行。

　　(文章来源：生意社)

前段时间全球宏观经济形势偏弱，大宗成品承压下滑，橡胶市场库存高位以及需求端恢复不佳，所以胶价直接开启下行的通道。轮胎淡季也要来了，宏观因素的影响，后续需求还是要等待时间的验证才能知道如何。就看市场能不能迎来一波修复了！