PVC期货 v2305

行情表现

3月20日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅

PVC6126.00元/吨-0.71%-4%

品种基本面

据数据显示：

3月20日华东地区PVC现货价格报价6136.67元/吨，相较于期货主力价格（6126.00元/吨）升水10.67元/吨。

机构观点

南华期货：PVC供需矛盾难解 卖看涨继续持有

又是一周过去了，一眼望去PVC还是那盘破棋，库存反馈更差了（华东还是满库，上游预售持续拉跨后净库存也转正了），出口成交也很差，印度还在持续消化着前一轮的过度进口。上游目前看还是没有太多降负荷的意愿，煤炭-电石价格的缓缓下跌仍在给出上游一丝生机，近期独立氯碱企业有不少降负荷的行为，山东液碱暂时算是撑住了，但是近期液氯持续走强，不确定这种减产是否有持续性。本周大跌后成交虽然有放量，但是意义似乎并不大。总体来了过了一周，供需面又更让人绝望了一些，后续唯一的指望就是春检了，因此在春检之前要给予氯碱综合利润更大的压力，但是基于氯碱的低估值，下方空间仍然不大，追空仍是不建议的。

（本文发布的数据、信息、文章，仅供交流和参考，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担，盈亏自负。）

原油

（1）国际油价上周五再次跌近3%，盘中最低触及65美元附近。CFTC基金持仓上周布伦特原油多空持仓比值升至2019年以来最高，多头仓位相对拥挤，看跌期权卖方临近执行价被动平仓期货头寸以管理风险多头的负Gamma效应，资金踩踏加速油价下跌。（2）本周将迎来美联储加息靴子落地，美联储是否放缓加息将是市场关注的焦点。（3）中国石油3月19日发布消息称，我国首座投用的陆上液化天然气薄膜罐，在执行首次冬季保供任务中，供应天然气4000万立方米，不仅为京津冀天然气保供发挥了应急调峰作用，也标志着我国的液化天然气储装设备开启了从海上到陆地的崭新征程。（4）3月17日，由海油工程牵头总承包的国家管网天津LNG二期项目4号储罐及配套设施成功实现机械完工，标志着采用中国海油自主技术建造的国内首座最大直径22万方储罐全面建成。（5）今日，美原油主力5月合约亚洲交易时段在65.07美元一线，SC2305跌幅3.58％收于413.5元/桶。

日内盘面回顾：

    2023年3月20日，今日商品期货主力合约多数下跌。SC原油、豆粕、豆二、菜粕跌超3%，棕榈、纸浆、铁矿石、苹果跌超2%；涨幅方面，PTA涨超4%，沪金涨超3%，短纤、沪银涨超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.49%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.64%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.23%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.04%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.01%。国内期货主力合约资金流入方面，沪金2306流入13.89亿，原油2305流入10.42亿，PTA2305流入5.74亿；资金流出方面，沪深2304流出23.61亿，铁矿2305流出19.77亿，中证2304流出11.73亿。日内行情整体来看还是弱势的多，强势的比较少，盘中PTA触及涨停，但是没有封住，黄金白银是继续上涨表现强势，黑色系方面铁矿带队终于下来了一些，螺纹跟随，煤炭也是弱势为主，其他化工方面乙二醇，纯碱飘红，纸浆，燃油，沥青，LPG，PVC，塑料，等等都想多弱势一些，油脂油料走了一个冲高回落，棕榈相对弱势一点，豆油菜油调整的不多，整体来看还是震荡，农产品棉花走强，白糖反弹再次回落，豆粕菜粕弱势，鸡蛋，生猪，苹果，红枣也是再次弱势下跌。再来看看一些常常关注产品的分析思路。

重点数据关注：

22:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

次日待确定 中国至3月21日豆油港口库存(万吨)

部分产品操作思路：

    棕榈油2305合约，前20主力持仓数据来看多头持仓增加10544手，空头持仓增加20070手，当日合计净空头持仓增加9526手。马棕方面，2月库存去化略超预期，且高频数据显示3月库存有进一步小幅去化可能。但减产已接近尾声，后续将进入增产季，上方压制较为明显；短期若宏观企稳，马棕在高频数据偏多支撑下有反弹可能，但大趋势仍处前期震荡区间。对于棕榈油，随着后续天气的转暖，华东及北方地区棕榈油进调和油的需求将会逐步开始出现，有助于在下方支撑棕榈油的消费，日内行情再次下探支撑，目前还是注意一下7560-75*0是否再次企稳，上方压制关注78*0-79*0.

    纯碱2305合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少10865手，空头持仓减少17607手，当日合计净多头持仓增加6742手。近期部分装置停车检修，国内纯碱开工率下降，短期暂无检修计划，预计开工维持稳定。当前纯碱厂家盈利情况较好，订单相对表现尚可。需求方面，地产整体提振市场情绪，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，将给纯碱需求带来增量。另外，后续光伏的点火计划依旧较多，光伏玻璃对纯碱的需求增量预期延续。近期重质下游需求稳定，但对于高价抵触，市场情绪表现不佳，按需采购为主，上周国内纯碱企业库存增加，行情日内最高触及2870附近随后震荡回落，暂时上方我们还是继续关注2890-29*0的压制情况，下方支撑关注27*0一线不变。

    PTA2305合约，前20主力持仓数据来看多头持仓增加64321手，空头持仓增加103543手，当日合计净空头持仓增加39222手。作为PTA的直接原料端PX，上周在原油下跌时价格依旧坚挺，主要是由于PX进入季节性检修开工率下降，另外就是降准的目的是为了促进经济增长，通过降低贷款利率来降低企业融资成本，降低存款利率来鼓励理财，吸引外资流入，对市场来说是一个利好消息，同时硅谷银行前母公司申请破产保护，第一共和银行据称考虑售股筹资或出售，还有在瑞士政府的斡旋下，瑞银集团同意收购瑞士信贷，以遏制可能蔓延全球金融市场的信心危机。宏观情绪随之有所好转，近期PTA供需双增需求端表现一般，终端订单下达不多织造开工率有下滑趋势，多种因素下PTA短期偏震荡看待，目前不适合追高前期我们关注的多单适当减仓获利为主，上方下一个压制关注62*0-63*0，暂时支撑关注5700-56*0.

    螺纹2305合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少20054手，空头持仓减少13228手，当日合计净空头持仓增加6826手。螺纹未来旺季需求暂未证伪，基本面虽然暂无亮点，但需求仍暂未到证伪时间。上周在海外宏观扰动下，盘面出现大幅下行，部分多头获利了结。而今日双焦偏弱，铁矿石在监管压力下承压下行，对成材端成本支撑减弱。螺纹钢在需求暂无亮点下，跟随原料端走弱。短期依旧震荡看待，不过目前支撑41*0附近还是没有破位，暂时不易过分偏空去看，上方压制关注4290-43*0

    铁矿2305合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少36496手，空头持仓减少27687手，当日合计净空头持仓增加8809手。外矿发运持续小降，澳洲发运回落，但是铁矿到港增加，短暂对行情也有一定压制，央行超预期降准，市场流动性整体偏宽松；但是监管对于铁矿依然是高压态势，周五发改委继续监管高矿价，政策风险加大，不过日内行情正好试探在880附近支撑附近，我们还是先关注这里是否有效破位，下方下一支撑关注87*-86*，上方压制暂时关注90*-90*一线。

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老刘投资——2023.03.21纯碱大机会

纯碱市场高开工、高利润、低库存、稳需求格局不变，在现货供需暂无明显转弱的支撑下，纯碱现货价格难以大幅下跌，故后期基差修复或以期货向现货靠拢为主。近期基本面对期货价格驱动相对偏弱，全球宏观及金融市场环境变化对盘面干扰提升，带动期货市场运行中枢下移，近期纯碱下游需求有所分化，轻碱需求因烧碱替代作用、下游行业行情不佳等因素影响而偏弱，重碱下游光伏玻璃行业本周点火1条产线，浮法玻璃行业产线稳定，二者对重碱消耗量稳中有增。

从市场表现来看近期中下游情绪有所走弱，原料采购积极性不高，纯碱产销率进一步回落至96%左右，周度表观消费量降至57.82万吨，周度产需略显宽松。短期纯碱行业高供应、低库存、稳需求格局维持，基本面难以发生较大改变。现货市场在月初碱厂上调价格后或维持稳定，同时给期货盘面带来底部支撑。期货价格在现货上调后贴水幅度扩大，阶段性存在向上修复基差空间，但因当前市场新增驱动有限，故盘面上方空间也相对有限。

声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！

老刘投资——2023.03.21沪镍大行情

从宏观面分析来看，硅谷银行风波之后，隔夜瑞士信贷危机续演，市场对欧美银行担忧加剧，风险资产普遍遭遇抛售，夜盘大宗商品市场大幅跳水，恐慌情绪持续弥漫，外围期市看空情绪主导；从供应方面来看，国内各企业纷纷布局电积镍板项目规划，随着新增项目投产镍产能逐步兑现，此外，俄镍或伦镍混合定价向国内增加供应，短期镍供应逐渐向过剩阶段过渡。

国内冶炼厂也有增量预期，纯镍货源供应紧张有所缓解，输入窗口持续开启，中期供应压力持续施压镍价，现货升水持续下调；需求面，近期市场需求恢复不及预期驱动库存累积，市场总体活跃度不高，现货成交不瘟不火，贸易商多数成交有限；但总体低库存状态和国内需求回升预期仍支撑镍价，同时，镍价宜受市场资金情绪主导，预计短期镍价延续宽幅震荡行情。

声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！

老刘投资——2023.03.21豆粕大行情

2022/23年度巴西大豆收获进度达到48.9%，高于一周前的39.7%。但仍低于去年同期的60.5%。虽然收获进度偏慢，但是得益于今年良好的产量，巴西全国谷物出口商协会预测巴西3月大豆输出量为1489.3万吨，高于此前一周预测的1466.2万，去年3月份的输出量为1216万吨。国内方面，短期受巴西大豆集中收获上市影响，巴西大豆贴水快速下跌，拖累输入大豆成本，同时国内下游采购积极性仍较差，贸易商暴雷进一步加剧市场悲观情绪，导致本周豆粕价格走势偏弱。

需求方面，我国北方地区出现非洲猪瘟，生猪价格有止跌迹象，但是养殖利润仍然较差，养殖户积极性不高。国际方面，整体大豆供给仍宽松。投资者可关注USDA3月底发布的播种意向报告。综合分析，内盘豆粕价格或以震荡偏弱为主， 豆粕现货价格不断走低，国内需求表现不佳，豆粕现货价格跌幅大于豆粕期货价格的跌幅，市场预期偏弱悲观豆粕现货价格也是不断下跌。

声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！

行情表现

3月20日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅

PVC6126.00元/吨-0.71%-4%

品种基本面

据数据显示：

3月20日华东地区PVC现货价格报价6136.67元/吨，相较于期货主力价格（6126.00元/吨）升水10.67元/吨。

机构观点

南华期货：PVC供需矛盾难解 卖看涨继续持有

又是一周过去了，一眼望去PVC还是那盘破棋，库存反馈更差了（华东还是满库，上游预售持续拉跨后净库存也转正了），出口成交也很差，印度还在持续消化着前一轮的过度进口。上游目前看还是没有太多降负荷的意愿，煤炭-电石价格的缓缓下跌仍在给出上游一丝生机，近期独立氯碱企业有不少降负荷的行为，山东液碱暂时算是撑住了，但是近期液氯持续走强，不确定这种减产是否有持续性。本周大跌后成交虽然有放量，但是意义似乎并不大。总体来了过了一周，供需面又更让人绝望了一些，后续唯一的指望就是春检了，因此在春检之前要给予氯碱综合利润更大的压力，但是基于氯碱的低估值，下方空间仍然不大，追空仍是不建议的。

（本文发布的数据、信息、文章，仅供交流和参考，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担，盈亏自负。）

美银行业“地震”余波下，金融恐慌情绪持续发酵，国际原油期货大幅下跌使得工业品成本端存在下移迹象，市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，短期宏观情绪不佳，商品氛围整体偏弱。周五国内降低存款准备金率释放资金流动性，对于短期内金融市场存在一定支撑。PVC供应端货源供应较充裕，库存绝对值仍处于偏高水平，需求端新接订单有所好转但复苏相对缓慢，国际市场现货价格持续下跌，国内新签出口订单环比下降，短期内PVC供需难有明显改善。周内PVC期货或延续偏弱整理，技术上建议参与者关注6000、5800附近支撑及6330附近压力。

估值看PVC利润小幅走弱主因PVC价格下跌，电石方面预计仍偏弱，整体看估值偏中低。驱动上，当前供应端矛盾有限，主要压力仍在于高库存；供应端后续有装置检修，需求端看海外需求萎靡，亚洲市场价格下调；国内方面当前需求尚可，据调研了解下游对低价货源需求积极性较好；从玄德样本看下游订单有所好转。PVC当前处于下方有一定支撑力度，而6500一线需求则抵触较强的情况.PVC目前要不等反弹承压空，或者等新低且遇支撑反弹，暂时不追

以上为个人观点，仅供参考

3月20日，PVC主力合约V2305前20名期货公司多单持仓41.32万手，空单持仓42.06万手，净空持仓为0.74万手，相较上一交易日净空持仓减少1.43万手，多空比0.98。

图片来源：上甲

多头持仓前三的席位分别是中财期货（7.03万手）、国泰君安期货（4.51万手）、永安期货（3.75万手）；空头持仓前三的分别是国泰君安期货（8.23万手）、中信期货（6.28万手）、永安期货（3.94万手）。

图片来源：上甲

主力合约机构动向：

从净多头持仓排行来看，中财期货以7.03万手净多排行榜首，净空排行方面，国泰君安期货以3.73万手拔得头筹。

图片来源：上甲

从3月20日龙虎榜持仓来看，PVC期货主力合约V2305多空双增，较前一日持仓量有所增加。

3月20日PVC主力合约V2305下跌0.71%，收盘价为6126元/吨。日成交量为88.25万手，日成交额为270.84亿。较上一交易日，成交量增加11.36万手，成交额增加33.63 亿。

图片来源：上甲

从PVC主力合约V2305今日机构成交量来看，排名前5的分别是东证期货、中信期货、国投安信期货、华西期货和国泰君安期货。

图片来源：上甲

其中成交占比最高的是东证期货，成交量为21.36万手，占比19.13%，其次分别是中信期货（12.3%）、国投安信期货（9.7%）、华西期货（8.71%）、国泰君安期货（8.06%）。

图片来源：上甲

3月20日收盘，PVC主力合约V2305下跌0.71%，收盘价为6126元/吨。今日成交88.25万手，持仓65.81万手，日增1.79万手，资金净流入9378.47万。

图片来源：上甲

美银行业“地震”余波下，金融恐慌情绪持续发酵，国际原油期货大幅下跌使得工业品成本端存在下移迹象，市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，短期宏观情绪不佳，商品氛围整体偏弱。今日PVC主力合约V2305延续下跌。PVC供应端货源供应较充裕，库存绝对值仍处于偏高水平，需求端新接订单有所好转但复苏相对缓慢，国际市场现货价格持续下跌，国内新签出口订单环比下降，短期内PVC供需难有明显改善。

昨日纯碱期货震荡运行，主力05合约收于2837元/吨， 现货市场：纯碱现货价格维稳，重碱均价为3081元/吨，轻碱均价为2819元/吨， 轻重碱价差为263。沙河重碱价格维稳至3050元/吨。华东轻碱价格维稳至 2750元/吨。截至2023年3月16日，江浙地区综合开机率为74.61%，环比上期+1.58%。绍兴地区印 染企业平均开机率为75.00%，开工较上周持平，同比+3.00%。盛泽地区印染样本开 机率为74.21%，较上期+3.16%，同比6.58%。

供给端，纯碱开工率为91.93%，本周暂无检修计划。上周纯碱厂家库存为27.95万吨，其 中重质累库轻质去库。需求端，重质表需有所下滑，与玻璃企业控制原材料库存至低位有关。玻 璃厂方面，本月仍有5条产线有计划点火，1条计划冷修。受纯碱进口增加，新订单降价以及纯碱 累库等担忧影响，叠加外部宏观经济影响下情绪走弱，纯碱价格跌至相对低位。玻璃两周产销好 转，叠加纯碱低库存对其价格有一定支撑，预计短期以宽幅震荡为主，待盘面企稳后可逢低做多。

以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

【PVC】

期价弱势下行

上周五PVC期价维持弱势震荡，虽然盘中一度出现冲高，但午盘期价再度回落，期价收盘报收于6163元。夜盘期价继续弱势震荡，期价逐步逼近6100元附近。从供需面来看，目前市场供需矛盾依然没有缓解，截止到上周，上游库存出现小幅去化，社会库存变动不大，有小幅累库。目前的高库存仍将是近期压制市场的关键因素。而宏观方面，国外银行业危机导致市场情绪转淡，对商品市场构成整体压力。宏观和产业端的共振，导致PVC期价持续弱势走势。今日PVC期价仍将维持弱势下行走势，近期有望逐步逼近下方6000元整数关口。

【液化石油气】

偏弱震荡

美联储加息预期增强以及美国银行破产事件发酵，对经济衰退的担忧不减，原油市场利空情绪蔓延，液化气受成本端拖累，主力合约继续下探，现货稳中有跌。从供应端来看，国内各地区商品量和到港量均有下滑预期，整体供应保持下降趋势，幅度不大，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，国际原油下行打压市场心态，入市积极性不高，保持封低补货。燃烧需求步入季节性淡季，PDH装置利润因成本下降有所回升，开工波动率有限。短期来看，液化气基本面压力不大，宏观面主导影响，需求无实质利好，上涨动力不足。

以上个人观点仅供参考

$PVC$ 
国内企业陆续检修应对生产亏损
pvc 供需双减
现货库存还在高位
继续维持前期观点
pvc 易跌难涨的格局。
上周6198的空单，不急慢慢来，反正也是远期09合约。

本周宏观气氛不佳，PVC盘面震荡下行，基本面变化不大。供应端：电石供应稳定但下游开工不稳定，电石消化速度慢。随着PVC检修陆续展开，整体供应量将略减少但库存仍维持高位。成本端：本周电石市场价格重心下移100左右，主要在于下游消化速度较慢而降低采购价，后续电石价格或仍有小幅下调空间。目前外采电石PVC企业仍处较大亏损，山东氯碱一体化由于氯碱利润下行整体处于亏损，短期PVC成本端支撑力度有所增强。需求端：下游需求除管材外其余下游表现一般，近期随着原料价格下调，下游采购积极性有所增加 ，但由于终端订单改善有限以及原料库存增加，后续采购积极性或受到限制。

策略：短期宏观情绪不佳，商品氛围较弱，

另外PVC供需面暂时也难有明显改善，但随着后期检修将增加，对市场将有一定支撑。当前行业估值并不高，后期随着宏观情绪有缓解，以及去库到来，边际改善下盘面或将有一定修复，可尝试在6100支撑位附近少量介入。

以上个人观点仅供参考。

　　中国石油今天(19日)发布消息，我国首座投用的陆上液化天然气薄膜罐，在执行首次冬季保供任务中，供应天然气4000万立方米，不仅为京津冀天然气保供发挥了应急调峰作用，也标志着我国的液化天然气储装设备开启了从海上到陆地的崭新征程。

　　我国首座投用的陆上液化天然气薄膜罐，位于河北省沧州市境内，总容量为2.9万立方米，每日气化和供气能力为100万立方米，可满足80万户城镇居民用气需求。薄膜罐自去年10月15日进液运行以来，累计供气达4000万立方米。

　　采访中，记者了解到，包括目前这座储气罐在内，我国液化天然气应急储备项目一共设计建造11座液化天然气储罐，一座液化天然气船泊位和215公里外输管道，最终可实现12亿立方米天然气应急储气能力。

　　液化天然气储罐包括8座超大薄膜型液化天然气储罐以及3座全包容储罐，这也是目前全球单体容量最大且薄膜罐数量最多的超级工程。

　　与普通的储气罐不同，薄膜型液化天然气储罐，不仅用钢量比传统的储气罐减少90%，碳排放也减少27%。目前全球已有近百座陆地液化天然气薄膜罐建成，但国内此前尚无先例。随着河北这座液化天然气储气罐的投产运行，我国目前已经拥有了从远洋到近海、从内河到内陆的液化天然气储备全产业链。。

纯碱：上游高开工难持续；浮法产量变动不大，光伏投产短期不及预期，重碱需求偏稳，轻碱需求环比改善。现货折盘面3000，基本面强，高估值下仍存上涨，05高位追多风险大，2800—2900震荡，向下突破可低位做多，09合约暂时矛盾不大。

PVC：短期开工中性水平（高库存下，关注检修能否兑现），且新投产计划出量，出口未有改善，内需未有继续改善，高库存难改；现货6200，电石降，烧碱反弹，氯碱综合利润变动不大，PVC估值到5900—6400，供需宽松格局，跟随估值波动。

苯乙烯:基本面边际变化：一是除欧洲外其余地区降价幅度大，东南亚也不例外，苯乙烯出口窗口关闭。纯苯仅略有降价。二是库存整体小降，主要是工厂端检修导致的厂家库存下滑，港口库存还是小累的。对于后期的看法：4-5月现有装置的供应环比增加，增量还有155万吨产能要投放，需求维持弱复苏，因此基本面预期仍弱。受原油影响纯苯也下行。策略方面：空单滚动操作，跨期暂观望。

仅供参考

PVC  向下寻底

2022年10月底，PVC期货经历了1年的下跌之后，在5550元/吨的低点止跌反弹，之后价格呈现振荡上行的走势。近期，PVC期货上冲受阻，价格小幅回落，跌破了上涨通道下沿，走势开始转弱。短期均线持续下穿长期均线，MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉后持续回落，预示PVC期货价格弱势不改。近期的下跌伴随着明显的增仓放量，PVC期货下跌动能充足，操作上建议空单持有。

PTA  构筑M头

2022年6月初，PTA期货创下近4年7070元/吨的高点之后大幅回落，直至跌至黄金分割0.5对应的5065元/吨的支撑位才逐步止跌企稳，但是在5840元/吨的压力位受阻，构筑了一个M头形态，目前PTA期货短期均线开始下穿长期均线，说明短期走势开始转弱。MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉后均发散，显示弱势将会延续。近期的回调伴随着明显的减仓放量，说明价格下挫很大程度上是由于多头获利了结所致，下跌动能并不充足。操作上建议前期空单继续持有；空仓投资者建议价格下破5430元/吨轻仓试空，第一目标为看至5065元/吨附近。

煤化工系列以及塑料系列：

1、甲醇05合约的态度一直是深跌概率不大，下方关注2500位置附近，可以考虑关注低

吸机会；

2、乙二醇05合约偏弱运行，但是行情这个位置不继续空了，暂时观望；

3、PP09合约看空不做空，短期低位调整，可以关注低位企稳机会；

4、塑料05合约短期弱势，但是不考虑做空，观望为主，同时关注低吸企稳机会；

5、PVC05合约短期走弱，不排除行情进一步测试低位，关注低位调整走势，下方关注

6100为主，可以先观望；

其他品种系列：

1、纯碱05合约下方2800位置支撑行情反弹，反弹关注2900位置，这个纯碱总体就是强

势，行情想要一个非常大的跌幅比较难，短期只是价格重心稍微下移了100点这个样子

，还是维持区间波动为主；

2、液化气05合约空头行情，后市行情有望进一步回落，弱势行情看待；

3、纸浆05合约空头行情，后市行情进一步看回落，弱势行情看待，谨慎抄底；

个人意见仅供参考，不作为任何投资建议。