硅铁期货 sf2307

工业硅这两天算是有点止住下跌的迹象了，但是企稳没还不好说，马斯克近期访华，国内投资者也在畅享会不会有新的投资项目落地，马斯克现在除了站子啊AI的风口浪尖上，其在新能源领域的成熟技术也是很不错的筹码，上海的特斯拉年产量也达到了40万辆，同事特斯拉光伏建筑一体化、光伏幕布等技术也很成熟，所以也有投资者在期待相关光伏产业项目的落地。

今天工信部也接见了马斯克，但现在市场消息还比较多，都处于猜想阶段，具体项目都未公布，不过按照马斯克喜欢搞死请的程度，我觉得还是可以期待一下合作这方面的。工业硅想在继续需求拉升带动产业链复苏，我国新能源技术在全球也是处于领先地位的，同时原材料等资源也比较丰富，如果能够借助外需拉升的话也是很不错的选择。

工业硅：宏观需求有改善可能，短期震荡【现货】5月30日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13550元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价13350元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14700元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价15700元/吨，环比减少100元/吨。【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率趋弱。南方虽丰水期临近，但硅价超预期下跌，四川部分硅企反馈复产意向不积极；云南来水少雨季推迟6月份电价恐难有大幅下调，预计在6月底或7月初批量复产。【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，，市场预计价格仍将持续下跌，因而下游采购意愿不强，企业开工也在亏损和高库存的压力下不断检修减产，开工率持续走低。房地产是有机硅最大的需求方，关注房地产市场的回暖、海外经济的复苏情况和价格下跌后有机硅对工程塑料的替代情况。铝合金方面，铝合金端企业开工率同比维持偏弱不改，铝合金锭产品出货难价格低位企业盈利微薄，铝合金厂开工情绪不积极，对工业硅以多次少量按需采买为主。【库存】据SMM统计5月26日金属硅三地社会库存较上周环比减少0.7万吨。昆明地区变化幅度较明显。周内昆明多个仓库变动较大，一方面因临近注册仓单日期部分货物仓库转移，去更换符合交割要求的包装吨袋，另一方面有部分货物发往港口或者华东等地交割仓，整体货物进出较活跃。天津港出库量多于入库量，库存环比减少。周内去库主要因为仓库之间货物转移所致。【逻辑】供给端丰水期有回升预期，高库存背景下，成本支撑松动有下跌预期。实际需求依旧受到有机硅和出口的拖累，但上周房地产回暖预期导致部分空头离场观望，宏观需求有改善可能，短期震荡为主。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。【操作建议】观望 【短期观点】中性仅供参考，不作为投资依据。

【焦煤&焦炭】

震荡偏弱

部分煤矿厂内焦煤库存有所累积，个别出货压力较大的煤种有调整迹象，但目前煤矿厂内焦煤库存整体暂处低位，部分优质资源成交情况较好，线上竞拍流拍现象有所增多，部分煤种成交价稍有下调，市场情绪有所降温。淡季效应不断显现，黑色期货盘面震荡下行，市场信心不足，焦钢企业采购节奏整体放缓，目前多以按需采购和消化库存为主。

当前焦企开工维持正常水平，随着近期市场投机需求转弱，且部分钢厂对原料采购偏谨慎，焦企出货压力渐显，整体看焦企厂内暂无明显库存压力，多积极出货为主。中间投机贸易商及焦企多积极出货为主，由于钢厂补库较为谨慎，多按需采购，影响部分焦企出货节奏放缓。

【铁合金】

震荡偏弱

锰硅方面，上游锰矿高位盘整，现天津港锰矿澳块报45-45.5元/吨度；半碳酸报35.5-36元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率增加2.01%至55.87%，日均产量增加1110吨至2.9942万吨，周度总产量20.9594万吨，环比增加3.85%。五大钢种锰硅周度需求13.7022万吨，环比减少1.05%。下游端，现货上涨，南方硅锰6517出厂报价7020-7080元/吨，北方现金出厂6900-7000元/吨，总体北方厂家成交平稳以供货为主。近期市场消息反映需求边际增量，高库存压力有望化解，盘面受此刺激有所上扬。河钢5月招标锰硅2.08万吨，环比增加2700吨。

硅铁方面，供应宽松稳定，库存陆续消耗。上周供需，全国136家硅铁企业开工率增加0.76%至32.67%，日均产量增加70吨至1.3271万吨，周度总产量9.29万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2837万吨，环比上涨0.62%。现货跟跌，主产区72硅铁标块价格7400元/吨左右，75硅铁自然块8000-8100元/吨。5月钢厂入场招标价围绕7700元/吨，河钢发布5月招标，采购硅铁2500吨，环比4月增加18吨。

以上个人观点仅供参考

5月31日，生意社硅铁基准价为7067.14元/吨，与本月初(7464.29元/吨)相比，下降了-5.32%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

周二工业硅窄幅波动，主力08合约跌0.04%收于12880元/吨，成交量环比回落，持仓环比基本持平。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，期现商报价与产企倒挂，市场观望较浓，部分地区生产企业停炉意愿增加。供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆伊犁地区5月存停产检修预期，西南地区开炉数量略有增加，四川进入平水期，电价下调部分硅企复工，云南电价压力仍存，停炉增加，5月底丰水期电价下调后，西南开炉或继续增加。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，但产量预计环比仍下降；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。仅供参考不作为入市依据入市风险自担

基本面情况： 从目前数据来看，有机硅今年旺季不旺，高库存去化节奏缓慢。虽然厂家亏损幅度收窄，但终端需求弱势的情况下，产量仍将维持低位。6月份内蒙古兴发科技有限公司20万吨有机硅产能计划投产。不过目前有机硅行业高库存、低利润，大概率延期投产。多晶硅价格走低，库存高位，目前利润率150%以上。行业竞争白热化，多晶硅企业并不会减产。随着新增产能爬坡，多晶硅产量将逐渐增加。无论是汽车行业还是房地产行业，8月份以前基本面均难有较大幅度的改善。因此，铝合金终端需求转弱趋势还将延续。但铝合金行业下游涉及多个行业，需求韧性较强。铝合金产量将有所走低，但幅度有限。新疆地区部分硅厂利润转弱，开始减产。云南、重庆等地成本下移但工业硅价格走低，再次亏损。四川地区电价走低，部分硅厂由亏损转向盈利，短期四川地区产量有增加的可能。目前工业硅需求弱势，行业预期悲观，高库存去化压力较大。 行情展望： 前期盘面价格下跌幅度较大，一度跌穿预期8月份最低成本线。基本面暂无改善信号，短期或开启震荡筑底。中期需关注有机硅行业复苏情况。
 

5月工业硅又经历一波大幅下跌，在月初价格还在15000以上震荡的时候就强调了现货下跌打开期货下方空间的判断，随后期货就来了一波大幅下跌，现货端也是连连下跌，整体趋势依然保持在空头走势中。当前价格已经来到12500——13200区间，工业硅以往正常年份的波动区间在10000——15000的价格区间，前两年是因为下游光伏高速发展，所以价格出现了一波大涨，现在由于有机硅和铝合金的需求大幅下滑，使得价格重归10000——15000这个区间，以当前的价格来看，工业硅下跌走势还未结束，继续下行是大概率事件。

库存：工业硅社库略有下降但依旧处于历史高位（利空）

供给：硅价一度走弱，新疆地区减产预期增强（利多）

丰水期即将来临，但硅价被压制的情况下，川滇地区复产观望居多（利多）

需求：下游多晶硅产业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气（利多）

价格持续下行企业成本倒挂，有机硅短期消耗库存为主（利空）

下游订单无实际改善，硅铝合金需求疲软（利空）

逻辑观点：工业硅扰动因素主要在于供给端，硅价回暖仍需需求好转来推动。目前工业硅需求端暂无明显变动，供给端增减并存，随着硅价不断走弱，北方多地工业硅企业停炉观望，包括东北地区、甘肃、宁夏、陕西、新疆、内蒙古等省4-5月停炉数已达到24台，且部分地区停炉数仍有继续增加趋势；随着丰水期即将到来，川滇地区成本下移，开工回升，但目前来看，多数硅厂持观望态度，谨慎复工，且云南地区来水少，水电不足风险较大，开工处于年内低位。

5月硅铁行情降价方向不变。供给端亏损加重，宁夏某厂停炉，虽然成本也在同步下降，利润存在区域化差异，下游拿货积极性降低，硅铁出货压力上升，整体累库明显。并且受外煤黑色等情绪影响，硅铁期货大跌，空头占据主导。据生意社商品行情分析系统，硅铁(牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然块)05月29日宁夏地区报价在7000-7100元/吨，均价7067元/吨，较月初跌5.32%。

一、影响因素

原材料方面

兰炭：5月份兰炭价格整体处于下跌走势。5月7日府谷工业商贸局开会要求相关企业5月10日必须停下圆桶铁炉，5月31日前拆-除剩余50%，6月15日前要求低于7.5万吨产能的炉子全部拆-除。此消息一出部分企业陆续停产、停炉，兰炭市场供应或将收窄，但兰炭厂库存整体偏高，供需局势无显著变化。5月29日神木市场中小料主流价格1280-1470元/吨，焦面800-1000元/吨；府谷市场中小料主流价格1230-1400元/吨，焦面830-1050元/吨；榆阳市场中小料主流价格1350-1380元/吨，焦面1050元/吨；中卫市场焦面主流价格900元/吨；石嘴山市场中小料价格1300-1350元/吨，焦面1000元/吨；鄂尔多斯市场中小料价格1260-1300元/吨，焦面890元/吨；呼和浩特市场中小料价格1250/吨，焦面920元/吨；哈密市场中小料价格1300-2100元/吨，焦面470-1350元/吨，混料570元/吨；昌吉市场中小料价格850-1350元/吨，焦面650元/吨，以上均为出厂价现金含税。

焦炭：据生意社商品行情分析系统：2023年5月焦炭市场历经5轮提降，截止发稿山西地区准一级冶金焦价格在1796元/吨，月跌17.84%。5月焦炭市场共计5轮提降，累计降400元/吨，第九轮提降落地后，目前焦化企业利润普遍下滑，但企业开工率让保持在74%左右水平，目前焦炭供应依旧平稳。需求方面随着天气转暖，多数地区进入雨季，成材市场逐步进入季节性淡季，钢厂盈利水平下滑，对焦炭目前多维持刚需采购，部分库存充足厂家有控制到货的情况，对焦炭仅维持按需补库。综合来看目前下游进入淡季，需求预期不足，焦炭市场气氛整体偏弱，预计短期内将保持偏弱运行为主，后续重点关注焦化企业开工情况，以及各环节焦炭库存情况。

厂家方面

目前厂家信心不足，开工维持低位，部分厂家低库运行交付订单为主。截止到5月25日开工率(产能利用率)全国32.67%，较上期增0.76%；日均产量13271吨，较上期增70吨。

下游方面

下游需求不足制约明显，由于钢厂政策限产逐步明朗，叠加利润薄弱，粗钢产量市场预期不高。月底临近，钢厂入场招标采购较为稀少，且普遍库存天数不长，基本进行少量按需招标。贸易商目前更倾向于期货盘面点价操作，采购量较差。75硅铁下游镁锭市场目前需求低迷，下游镁厂减产增多，镁价持续下跌，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价21500元/吨。

进出口

据海关数据显示，2023年4月硅铁出口总量38,170.14吨，较3月出口量增加1351.66吨，环比增幅3.67%，较去年同期减少39777.80吨，同比降幅51.03%；硅铁进出口量小幅回升，黑色系整体走弱，虽然目前业内市场心态较谨慎，但硅铁库存消化动力缓慢转好。

二、分析预测

总体来说，目前国内需求和出口需求仍处淡季表现，近期库存下降速度逐渐放缓，贸易商和下游终端观望情绪较浓，基本刚需备库为主，因此去库幅度逐步收窄表现。价格趋势来看，短期反弹的基本面支撑不足，反转趋势尚未确立，下游需求端仍然会是硅铁价格远行的主要逻辑。短期内硅铁现货价格继续偏弱运行。

　　(文章来源：生意社)

马斯克要访华了，到上海工厂查看。最近马斯克可谓是风云人物啊，先是火箭试飞；再是Open AI的发生，Chat GPT的相关报道；再是最近风波不断的脑机接入。仿佛真的就把科幻电影搬到了现实中，我们电影看到的赛博朋克、机械飞升等等仿佛真的要逐渐实现，想想这个过程还是很奇妙的。

马斯克访华我们更看重的是其对华的投资与合作，目前马斯克最可能合作的部分应该是电车以及光伏。首先脑机、火箭等前沿技术，肯定是有一定合作限制以及保密协议的，这块的合作展开还需要时间推动。而电车和光伏技术特斯拉已经很成熟了，要合作也能立马展开。这对工业硅也许会有一定冲击，我国的新能源产业也处于世界前列，同时原材料丰富，出口较大，双方合作就是共赢，对整个光伏产业链也会有一定带动作用，可以看看到时候能否对工业硅有一定的影响吧。

5月30日，生意社硅铁基准价为7067.14元/吨，与本月初(7464.29元/吨)相比，下降了-5.32%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

       上周川滇复产数量较少，且新疆个别小厂陆续停炉，但总体供给依然较为充足，弱需求情况下库存未见明显去化，市场成交中枢继续下行。截至5月26日，华东不通氧553#硅价13300-13500元/吨，价格中枢较上周下降600元/吨；通氧553#硅价在13500-13700元/吨，价格中枢较上周下降550元/吨 ；441#硅价位于14200-14500元/吨，价格中枢与较上周下降400元/吨；421#硅价14700-14900元/吨，价格中枢较上周下降850元/吨；3303#硅价14700-15000元/吨，价格中枢下跌850元/吨。

     上周国内总产量无明显增多，一方面川滇地区5月份相当部分硅厂成本倒挂，即看跌后市情况下硅厂较为悲观，复产硅厂较少，另一方面新疆小厂基本已成本倒挂，本周陆续有个别炉子停产。但下游企业行情不振叠加看跌后市，采购行为不积极，市场成交重心持续下移。        供需基本面分析，供应方面，总产量变化不大。川滇个别硅厂复产，新疆个别硅厂由于成本倒挂而停产，两相抵消下总产量环比变化不大；云南当前水位较低，且仍执行枯水期电价，厂商现阶段复产寥寥；四川硅厂平水期电价下降，但硅价仍低于成本，仅有少数硅厂复产，且现阶段复产硅厂多有固定下游客户。其余产区如甘肃、青海等地均有小部分减产。        需求方面，终端环节需求一般，且硅价连跌背景下，下游环节维持少量多次采购。多晶硅方面，周内硅粉采购订单有所释放，且多晶硅厂商压价情绪较重。有机硅方面，地产端表现疲弱，单体厂周度产量继续下降约1400吨，厂商维持小批次按需采购。铝合金方面，铝厂订单需求一般，开工率较为稳定，对工业硅需求无明显改善。

以上内容仅供参考，不作为投资建议

• 交易商品牌/产地交货地最新报价
硅铁　牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然块
• 宁夏新华实业集团有限公司新华实业宁夏回族自治区7100元/吨
• 宁夏中卫县银河冶炼有限公司中卫银河宁夏回族自治区7100元/吨
• 宁夏三元中泰冶金有限公司三元中泰宁夏回族自治区7050元/吨
• 宁夏中卫市大有冶炼有限公司大有冶炼宁夏回族自治区7100元/吨
• 宁夏主产区宁夏地区宁夏回族自治区7050元/吨
• 宁夏玄铁供应链集团有限公司宁夏地区宁夏回族自治区7020元/吨
• 上海神运铁合金有限公司宁夏地区宁夏回族自治区7050元/吨

　　(文章来源：生意社)

5月29日，生意社硅铁基准价为7018.57元/吨，与本月初(7464.29元/吨)相比，下降了-5.97%。

本周初硅铁期货大跌，主受外煤黑色等情绪影响，空头占据主导。现货端价格较上周下降50-100元/吨。据生意社商品行情分析系统，05月19日硅铁(牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然块)宁夏地区市场报价在7050-6950元/吨附近，市场均价7018元/吨，较周初涨0.85%。

　　(文章来源：生意社)

本周初硅铁期货大跌，主受外煤黑色等情绪影响，空头占据主导。现货端价格较上周下降50-100元/吨。据生意社商品行情分析系统，05月19日硅铁(牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然块)宁夏地区市场报价在7050-6950元/吨附近，市场均价7018元/吨，较周初涨0.85%。

一、影响因素

原料兰炭市场：本周全国兰炭市场稳中偏弱运行。本次兰炭价格下调30-100元/吨不等，兰炭企业利润有所缩减。下游电石市场暂稳运行，受兰炭价格下调影响，电石企业成本端压力减小，但底部支撑走软，下游PVC企业检修临近影响下，电石上涨空间受限。5月26日神木市场中小料主流价格1220-1372元/吨，焦面680-780元/吨；府谷市场中小料主流价格1180-1350元/吨，焦面690-1050元/吨；榆阳市场中小料主流价格1280-1290元/吨，焦面850元/吨；中卫市场焦面主流价格750元/吨；石嘴山市场中小料价格1250元/吨，焦面840元/吨；鄂尔多斯市场中小料价格1260-1300元/吨，焦面830元/吨；呼和浩特市场中小料价格1250/吨，焦面900元/吨；哈密市场中小料价格1150-2100元/吨，焦面330-1300元/吨，混料570元/吨；昌吉市场中小料价格850-1350元/吨，焦面650元/吨，以上均为出厂价现金含税。

原料焦炭市场：2023年5月19日至5月26日焦炭市场暂稳运行，截止5月26日山西地区准一级冶金焦价格在1846元/吨，持平。周末的时候迎来了焦炭第九轮提降50元/吨。受双焦盘面连续大幅下挫，市场情绪再次趋弱；同时成品材价格新低，终端消费疲软，钢企采购积极性下降，对原料打压意愿再次增强，山东和唐山等地部分钢企已经落实提降。

下游金属镁：金属镁市场整体延续下跌走势，价格连续多日小幅阴跌，本周累计跌幅3000元/吨左右，截止到5月26日99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价23000-23500元/吨，主流成交价格22500-23000元/吨。

钢招信息：5月份钢厂招标基本完成采购，价格持续走跌，周一河南闽源现款含税包到7350元/吨。由于月底钢厂厂内库存的消耗，下周钢厂采购进场或有所增加。

二、分析预测

总体来说，目前国内需求和出口需求仍处淡季表现，近期库存下降速度逐渐放缓，贸易商和下游终端观望情绪较浓，基本刚需备库为主，因此去库幅度逐步收窄表现。价格趋势来看，短期反弹的基本面支撑不足，反转趋势尚未确立，下游需求端仍然会是硅铁价格远行的主要逻辑。因此，下周硅铁价格预计震荡后继续偏弱运行。

　　(文章来源：生意社)

5月29日，生意社硅铁基准价为7018.57元/吨，与本月初(7464.29元/吨)相比，下降了-5.97%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

基本面情况： 从目前数据来看，有机硅今年旺季不旺，高库存去化节奏缓慢。虽然厂家亏损幅度收窄，但终端需求弱势的情况下，产量仍将维持低位。6月份内蒙古兴发科技有限公司20万吨有机硅产能计划投产。不过目前有机硅行业高库存、低利润，大概率延期投产。多晶硅价格走低，库存高位，目前利润率150%以上。行业竞争白热化，多晶硅企业并不会减产。随着新增产能爬坡，多晶硅产量将逐渐增加。无论是汽车行业还是房地产行业，8月份以前基本面均难有较大幅度的改善。因此，铝合金终端需求转弱趋势还将延续。但铝合金行业下游涉及多个行业，需求韧性较强。铝合金产量将有所走低，但幅度有限。新疆地区部分硅厂利润转弱，开始减产。云南、重庆等地成本下移但工业硅价格走低，再次亏损。四川地区电价走低，部分硅厂由亏损转向盈利，短期四川地区产量有增加的可能。目前工业硅需求弱势，行业预期悲观，高库存去化压力较大。 行情展望： 目前盘面价格下跌幅度较大，一度跌穿预期8月份最低成本线。目前市场消息频出，商品整体空头氛围有所减弱。短期或开启震荡筑底。中期需关注有机硅行业复苏情况。

有色金属板块 【有色金属】本周有色金属多数下跌为主，周末空头回补下脱离低点。周度指数涨跌幅来看，锌跌6.89%居首，工业硅跌2.95%，铜跌1.49%，铝跌1.13%居首，镍跌1.01%，铅跌0.65%，锡微涨0.42%。债务上限达成协议预期波动变化，经济衰退忧虑回升，美元指数避险反弹升至104上方，有色轮动下跌，不过随着达成债务上限谈判预期回升，有色金属下跌后空头回补出现助力周末略有修复。我国经济修复较为和缓，近期市场对于国内采取进一步财政刺激措施预期有所升温，关注后期发酵。锌本周跌幅居首，周末宏观情绪好转略脱离低点，但从中期看，锌基本面弱势的格局没有改变，随着云南限电的解除以及部分冶炼企业检修完毕，精炼锌产量持续扩张，从进出口来看，四月锌矿进口维持高位，同时精炼锌进口大幅上涨，供应宽松格局未变，需求端来看，终端消费持续萎靡，五月消费超预期转弱，进入淡季后仍有进一步下滑的风险，综上，情绪回暖下短期锌价存在一定的反弹动能，建议前期空单止盈退场，等待局势明朗后再次逢高沽空的机会。工业硅本周跌幅依然相对显著，多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游存止跌迹象，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，成本角度估值较低，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，激进可逐步建仓买保。

        步入丰水期，三大主产区成本变动趋势不一，其中川滇成本下行较为确定，而新疆成本存在增加可能性。电价方面，新疆取消工商业目录销售电价，执行后电价将调涨至均价0.41元/kwh左右。当前仅少数硅厂执行新电价，后期或将陆续有其他硅厂执行，届时小厂成本将有所抬升。而疆内大厂电力成本优势较为突出。四川5月份执行平水期电价，预计6月份丰水期电价会有明显下调；云南5月份执行枯水期电价，预计6月份电价环比下调，但来水偏枯情况下或同比较高，其他原材料方面，部分原材料价格或将因供给过剩而下跌，与西南电价调降形成共振，比如石油焦、精煤及电极。

8月份，预计四川成本略低于云南，而新疆成本取决于是否执行新电价。探究本轮硅价下行理论底部，理论上需重点关注成本支撑线，若将8月份生产成本折算至盘面中，给予硅厂较窄利润空间，结果仍低于当前盘面价格。      丰水期川滇迎来放量，基本面预计持续偏松，供给端，丰水期川滇复产较为确定，国内供给或将增多，但行情低迷下复产节奏或不及往年。新增产能方面，23年工业硅新项目投产多集中于8-10月，对8月份国内产量影响不大。需求端，多晶硅仍为支撑工业硅消费的中坚力量，但多晶硅新增产能在8月份释放数量较为有限；有机硅、铝合金受到地产和汽车行业影响，预计表现较为弱势。        5-8月份国内工业硅基本面难有扭转，库存大幅去化可能性不高。当前盘面价格略高于成本线，若考虑到硅厂利润则相差更小，因此预计价格下方空间仍存但相对有限。同时库存无大幅去化情况下，大幅反弹缺乏基本面支撑。盘面短期或呈现震荡走势。接下来需关注川滇丰水期电价及当地复产进度，若电价低于预期值，或川滇复产较为顺利，则盘面或将偏弱运行。

以上内容仅供参考，不作为投资建议

    本周基本面无明显变化，多因素下硅价明显下跌。截至5月19日，华东不通氧553#硅价13900-14100元/吨，价格中枢较上周下降300元/吨；通氧553#硅价在14000-14300元/吨，价格中枢较上周下降700元/吨 ；441#硅价位于14600-14900元/吨，价格中枢与较上周下降750元/吨；421#硅价15500-15800元/吨，价格中枢较上周下降700元/吨；3303#硅价164300-16500元/吨，价格中枢下跌100元/吨。

      下游消费表现疲弱，大厂出于库存压力继续调低报价，市场成交中枢下移。新疆个别硅厂由于成本倒挂而发生停产，西南地区由于行情低迷，复产意愿同比较弱。但下游企业行情不振且看跌后市情况下，采购行为不积极，同时西南硅厂降价出货亦不积极，成交不活跃，行业库存仍小幅累积。      供需基本面分析，供应方面，总产量稳中有降。新疆个别硅厂亏损叠加例行检修，导致疆内产量小幅缩减；云南硅厂仍执行枯水期电价，且降水不及往年，厂商现阶段复产意愿较差；四川硅厂平水期电价下降下调，但硅厂大多仍有亏损，仅有少数硅厂复产。       需求方面，下游环节采购需求较为一般。多晶硅方面，周内多晶硅厂商采购订单释放不多，且对硅粉厂压价情绪较重。有机硅方面，地产端表现疲弱，单体厂周度开工率继续下降，厂商维持小批次按需采购。铝合金方面，铝厂订单需求一般，开工率较为稳定，对工业硅需求无明显改善。期限商对硅厂报价较低，硅厂挺价惜售，实际成交不活跃。

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本周硅锰周度产量20.96万吨，已经连续两周增产，产量又回到了历史高位附近。下游需求低迷，而产量偏高，上游工厂和交割库总库存去化缓慢。目前，上游合计库存近33万吨，较4月中旬的高点下降3万吨左右。硅锰基本面仍然偏宽松，价格压力较大。工厂复产的主因还是有利润，北方主产区生产利润160-460元/吨。利润仍然需要继续压缩来实现高产压力的逐渐出清。成本方面，按照以前报告的估计，6100-6300元/吨附近可能是硅锰成本下移的极限位置，折合盘面6450-6650元/吨。目前，内蒙宁夏生产成本在6300-6500元/吨附近，成本大幅下移空间相对有限。成本端下移空间大幅收窄，或者成本开始走平，也为接下来的利润收缩创造了条件。

本周硅铁周度产量9.29万吨，低产量已经维持了两个月左右。然而下游需求除钢厂走弱之外，出口较去年同期下滑超4.3万吨/月，金属镁端需求同比去年下降约1.3万吨/月，出口及金属镁端需求下滑更甚，导致今年工厂及交割库库存较去年同期高10万吨左右。硅铁上游库存压力高企，需要产量继续维持低位，甚至继续减产。成本方面，随着兰炭价格的下降，主产区成本继续下移。周六动力煤价格仍然在快速下降，预计兰炭价格仍有300元/吨左右的下降空间。目前低价主产区生产成本在6900-7000元/吨一线，按照未来兰炭价格下跌空间估算，刚性成本区间在6550-6650元/吨，折合盘面价格6900-7000元/吨，比我们前期预判的刚性成本要低一些。