花生期货 主力连续

低位运行，走势震荡，下方9400附近支撑，上方9670附近承压，区间内高抛低吸。

个人观点 仅供参考 不作为投资建议

我认真的看了看题目，也看了看题主得问题，我默默地点燃了一根烟，仰头45度，静静的思考，挖槽，是谁走漏了这个消息，知道了我从事的是一个月几个亿得流水，随便参与得都是最小一个亿项目，这样机密的事都被走漏了风声，那接下来我得身份是不是也暴露了呢!??我带着疑问，怀揣着不安，躁动，最终还是拿起来手机，用我参与几十个亿交易额得双手写下了如下回答!!!

(我现在的表情就是这样的)

此时此刻，我想起了，高尔基得海燕(不是宋小宝的哦，憋想歪咯)低下头，狠狠地掐掉了香烟，随着那一缕青烟得消散，心中的决定也愈发的强烈起来!

我建议你还是上班吧，你想过没有，不上班你干嘛，成天玩，刚开始是特别兴奋，然后无聊，烦躁，具体过程请参照疫情隔离期间的过程，我就是你最好的例子，你看最近三年我接触的项目很少有千万级别的，因为项目太小，我不放心，只有几十亿得项目做起来，才叫人安心，我认为那样才配得上我得气质和财富!

不说了，睡醒了，我妈喊我回家吃饭，唉!中午但凡有一个粒花生米，我也不能把自己喝成这样，以后不能干喝酒，多少吃口榨菜，这直接喝多了睡觉，真特么太容易睡毛楞了!!!!

近期美棉产区零星降雨持续，虽使其户外作业受阻

播种进度偏慢，但整体旱情持续缓解，新年度产区天气影响或明显减弱，

但与此同时，厄尔尼诺或对东南亚及印度产区造成较大影响

整体降雨量或偏少，目前印度西南季风预计将推迟登陆，印度棉或再成全球产量的最大变

随着全疆天气回暖，棉农补种后的棉苗整体长势尚可

目前各产区陆续进入中耕保墒期，市场对新棉供应的担忧情绪逐渐减弱

今年全球出现厄尔尼诺现象的概率较大，但其后续对新疆天气影响或相对有限

而下游整体询价现象有所减少，走货放缓，家纺需求也逐渐趋弱

中小纺企普遍接单到五月下旬至六月初，企业整体原料采购动力不足

技术面来看行情看的头肩顶的形态还是有可能的，这里前期关注的反弹，我们还是关注15850-15950附近压制情况

这里后市我们还是可以考虑去空，继续向下看的

五一假期国内旅游和餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求继续增加

是前期现货价格走强的主要原因，但价格上涨至高位后购销僵持。

受到旧作供应趋紧和新作种植面积增加预期的双重影响，期价分歧加大令持仓持续增加

技术面来看，起码我们关注的10200附近压制目前还是有效，这里就不要追高，短空还是可以的，支撑区间也有提醒

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调研时间

2023年5月26日

调研地点

河南省驻马店

调研对象

花生食品厂H、花生贸易商I

调研概要

花生食品厂H

该花生食品厂主要经营花生收购、食品加工和销售，具备交割仓库，自从花生期货上市之后进行国多次交割。企业拥有常温库、恒温库和冷库，储存价格为常温价格0.6元/吨日，恒温为1.5元/吨日，通常买方接货之后从交割库进入到恒温库大约是30元/吨月的储存成本。

该企业主要使用当地白沙米进行生产，虽然商品米今年价格较高，压缩了利润空间，但是下游面临食品需求尚可，总体经营状况也不是太糟糕。因为保存条件较好，所以也建立了一部分原料库存，但是同比往年有所减少。

交割库运行状况，据交割库负责人介绍，当前河南省内交割库几乎都没有交割作业，主要是因为当前期货价格贴水现货较多，仓单价格较高，用当地白沙花生交割没有利润，交割不划算，没人组织交割。今年交割应该主要集中在山东，用进口米做仓单较多。4月有人来该交割库咨询做仓单，该交割库提供的服务较丰富，但是客户总体意向不大。

花生贸易商I

该贸易商主要经营花生收购和筛选业务，向下游供给商品米和油料米。

据该企业了解，整个豫南产区期末库存相比去年有较大幅度减少，而且豫南地区花生种植产地的春花生种植面积减少明显，南阳产区春花生种植面积预计减少60%，驻马店预计减少幅度更多一些，当前两地麦茬花生尚未种植下去，总体面积不确定。

对于新产季的花生开称价格，该贸易商预计在5.5元/斤以上，产季初期价格预计表现较强。

图1：食品厂H交割库

来源：国海良时研究

【免责声明】

本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。

由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。

如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。

国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。

花生进场大行情

目前对新季麦茬花生扩种预较大，供应预边际宽松。现货方面，经过五一备货后，处于消化库存阶段，后续再无大规模采购，整体销较为清淡。通货花生因为减产以及需求趋好，使得整体的油料花生与通货花生继续严重的劈叉，差价拉到了历史的极值。从盘面来看，在通货花生价偏强、惜售以及输入本高企的带动下，花生期货2310合约前期预的价过高，月初盘面价上涨至10650元/吨左右，给出了一定的套盘利，这也是花生价上行空间受限，尤其到了10950元/吨附近上涨动能较差的主要原因。后续随着2311合约受到新季花生产量恢复的预带动下走弱，10合约继续回调至仓单本附近保持震荡到今日大跌。后续继续关注新季麦茬花生播种情况，花生种植利较高、播种意愿较好，盘面远期合约或延续偏弱走势。 【本文章仅供参考，不做入市依据，后果自负】
布局者需要认清一点，对于普通布局者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁进场是公认的致胜法宝之一。不要企图抓住全部的波动，也不要奢望对每一段行情都判断正确。     　　判断行情，只是做持仓的一个部分而已，布局者还需要对市场有敬畏之心，牢记布局纪律，同时对仓位做严格的把控，减少贪婪，克服恐惧，尽量保持一个平常心做单子。

1.宏观
①商务部新闻发言人束珏婷介绍，25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。
②美国第一季度实际GDP年化季率修正值升1.3%，预期升1.1%，初值升1.1%，去年四季度终值升2.6%，四季度修正值升2.7%，四季度初值升2.9%。
③美国白宫：拜登团队已经进行了富有成效的债务上限谈判，谈判仍在继续；需要两党合作，达成合理的预算；债务上限不是双方辩论的问题，但预算仍然有待辩论；拜登的谈判代表将继续带着诚意争取其优先事项。
2.股指期货.
量能上，沪深两市日度成交总额达8590.1亿元，北上资金日内净流出95.62亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2564.50点、3850.50点、5988.19点和6501.00点，日度涨跌幅分别为-0.50%、-0.22%、-0.29%和-0.19%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2306）较现货指数分别贴水0.67%、贴水0.45%、贴水0.36%和贴水0.37%。股指期货策略方面，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，期权层面可以考虑备兑增厚收益，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
3.棉花
逻辑与观点：供给端变化逐步偏多，需求忧虑仍存，郑棉震荡运行，底部上移。
4.白糖
逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖驱涨动力仍在，关注政策及宏观面影响，糖价高位震荡。
5.油脂油料
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
6.花生
中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强，现货供应偏紧对价格带来支撑。不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价或抑制交易量及价格波动幅度；关注油厂收购动态、国产与进口米成交价格及产区播种情况
7.生猪
现货市场看涨情绪发酵，部分地区二育入场，但我们认为供应基本面变动不大，建议谨慎对待盘面上涨，维持逢高做空策略。
8.原油
逻辑及观点：美国初请失业金人数超预期下降，市场对接下来美联储继续加息的担忧上升并带动原油价格走低。不过，原油短线回调一定程度上也是到达技术压力后的承压回落，目前的原油基本面不支持其价格持续走低，所以不宜盲目追空。
9.橡胶
逻辑：橡胶基本面依然偏空，但收储因素仍会对市场够成支撑，短期谨慎操作等待消息面指引。
10.甲醇
我们建议对甲醇持谨慎态度，目前只是短期跌的有点多，但是没有反弹驱动，建议谨慎偏弱对待。
11.PVC
外围金融市场动荡，PVC装置检修逐渐减少，库存仍处于高位难以消化，PVC短期偏弱震荡为主。
12.铝
逻辑及策略建议：周五现货补货需求增加，高升水、强back价格支撑较强，空头减仓获利了结需求较高，预计短期价格走势偏强，不过宏观上情绪依然偏弱，美国国债上限不确定性风险较高，建议观望为主。
以上内容均节选自《中泰期货晨会纪要》，中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。）

世界花生看中国，中国花生看鲁豫

旧季花生减产导致库存处于偏低位置，产区上货量有限，原料米价格始终偏强运行

但对于高价下游接受度有限。特别是油厂，日度压榨利润一直处在深度亏损状态

新作方面，夏季花生目前还未大量播种，河南陆续收割小麦中，

收割完毕将播种麦茬花生，因此旧米对于盘面影响更大。

目前旧米供需弱格局难以打破，市场对于花生需求预期悲观，在资金作用下花生大幅下挫

目前行情跌破了三角形震荡，那么暂时10200的位置就是压制，所以暂时看行情震荡修复

 支撑关注9650附近

产地陆续进入套袋阶段，用工紧张

随着新季水果陆续上市，对苹果销售产生一定冲击

但现阶段来看替代品冲击作用一般。苹果价格偏稳运行

短期我们看到苹果技术面上下翻飞，暂时不好参与，还是等待资金明显信号再来参与

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调研时间

2023年5月25日

调研地点

河南省民权、淮阳

调研对象

花生食品厂F、花生筛选商G

调研概要

花生食品厂F

该企业为家族企业，父辈创业为95年开始，期初只是加工花生果食品，子女接班之后才开始加工花生米和相关休闲食品。经营方式为，采用传统经营和新媒体结合的方式，同时伴随市场信息共享，通过互联网引流来扩展营销渠道，打造全方位立体化的收购、加工、销售链条。花生期货上市后，开始涉足供应链金融，主要为产业客户提供仓库和资金，收取相应利息但不承担经营风险。

当前经营情况，该企业主要是用当地商品米，来加工花生食品，年加工花生果2万吨，花生米2万吨，共计约4万吨。每年面临8月和过年两个旺季。不过现在企业建库意愿不高，主要是因为下游终端需求也没有想象中的好。经过调研中观察，该企业仍然是以按需采购为主，原料库存和产品库存保持较低的量。

关于周边的花生种植情况，该企业负责人描述种子销售情况很好，农民种植意愿很高。

花生筛选商G

该筛选商位于河南淮阳，主要经营花生、大蒜、萝卜、白菜等农产品的收购和贸易。花生方面，该筛选商同时经营商品米和油料米，向下游油厂和食品厂供给原料。淮阳是河南花生重要产区，也是河南每个产季最早上市花生的地方，每年大约8月中旬就可以上市新花生。

关于本产季的花生经营状况，花生总收购量小于上一产季，因为上一产季改种玉米的较多，挤占了花生的面积。该厂本产季的货只有两成进了油厂，八成进了食品厂，而往年是六成近油厂，四成进食品厂。目前该企业库存完全清理，包括淮阳绝大多数筛选厂都没有库存了。

关于当地的种植情况，预估春花生面积减少10%左右，但是麦茬花生和蒜茬花生油明显增加，包括不少农户从玉米改种花生。负责人表示新产季花生预计高开低走，由于本产季春花生种植面积有所减少，所以开称价格可能达到6元/斤，后期随着麦茬花生的上市，价格会回落。

图1：食品厂F产品装货

来源：国海良时研究

图2：淮阳蒜茬花生

来源：国海良时研究

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调研时间

2023年5月24日

调研地点

河南省开封市、商丘市

调研对象

花生筛选商C、花生筛选商D、花生筛选商E

调研概要

花生筛选商C

该筛选厂在当地属于中等规模，属于家族式产业，有着20多年的经营历史，父亲为筛选厂负责人，儿子经营筛选厂的另外一个分址。该厂经营模式为收购当地和周边花生，然后进行筛选分级，产出油料米和商品米供给下游食品厂和油厂。往年平均年加工量在3万吨和4万吨之间，经营设备齐全，并且拥有两座冷库。

和去年同期相比，原料收购停止时间提前，往年5月还在收购原料并且到6月之后才会停止，而今年收购到现在基本停了，周边基层基本上库存见底，而该厂目前保存着800吨库存，都为商品米，较去年同期减少大约4成。截至调研当天，该厂共计加工26000吨花生，往年同期会超过3万吨，总流水同比减少3成。

该厂本年的经营情况，收购方面，本产季收购高峰期每天300-400吨，主要收购是本地国产米，少量加工进口米，都是作为油料卖出。本产季主要做商品米，油料米因为价格低且油厂收购意愿低，但是往年油料米也占3成以上，而本年度在1万吨以下。

当地新花生种植情况，播种面积预计增加20%-30%，主要增量表现在麦茬花生，而春花生已经播种，面积同比变化不明显。该负责人人对新产季开称价格估计在5.5元/斤，在1月之前一直都是5元/斤以上的状态。

花生筛选商D

该筛选商在当地规模较大，产业链条相对齐全，可以做花生收购、筛选、分级和加工，依托于当地花生种植合作社，原料来源具有保障。2019年之前一直深耕花生深加工，因为最终经营情况不及预期，所以2019年之后才筛选分级的总量才快速增加。该厂产业链板块可以独立运营，油料、商品、统货的加工可以同时并切换。

该厂本年度的经营状况，主要做商品米，油料米方面除了向益海供货的部分，其他的油厂和油坊都不供给了。厂内库存状况，保持大约600吨的库存，400吨为商品米，不过已经预定出去，原料方面常备200吨，目前五一假期补库之后，下游已经进入了淡季，因此尽量不建立产品库存，并且周边筛选厂也都没有建立库存。本产季下游需求方面，油厂收购不好，但是商品米需求尚可，且商品米价格保持较高态势，正常而言，商品米和油料米价差大约在3毛/斤，而目前价差达到了1.5元/斤。

关于当地新产季的情况，当地春花生播种面积有所增加，麦茬花生预计增加20%，总体种植预计增加幅度不大，当地农民种植地瓜的也比较多，收益相对花生每亩还稍微多一些。本年由于闰二月，种植有所推迟，预计收获也会推迟，开称价格预计在5元/斤以上。

花生筛选商E

该筛选厂规模较大，除了做花生筛选分级，还涉及打算、地瓜等农产品。

据该厂负责人叙述，当地花生种植面积占全部农作物的9成，因为土地是沙地，只适合种植花生。今年退林还耕之后的土地，也全部种植上了春花生。相比而言，种植玉米虽然被提供免费种子，但是农民依旧愿意种植花生。本地春花生亩产能够达到1000斤，春花生和麦茬花生种植面积大约为7:3。周边花生种植品种主要是花育16和鲁花8。

关于本产季的经营状况，该厂总加工量比去年少3成，，大约1万吨，基本面没做油料米，都是供给下游商品米。

关于新产季，该厂负责人预计高开低走，其心理价位在5元/斤以下，表示产季初会少收购，等价格下降到心理价位后再加量收购。

图1：筛选厂C产品库存

来源：国海良时研究

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今日花生10合约报收于10350元/吨，日内涨幅0.50%，单边持仓减3666手至15万手，10合约上下突破均有难度，短期仍以波段行情为主。 　　值得注意的是，近远月正套价差表现偏强，若10未来因供应短缺强势反弹，那么刚需补库的惯性也将支持11偏强运行，10-11价差或有矫枉过正问题，持续关注反套机会。观点仅供参考，不作为任何投资建议。

【瑞达期货花生产业日报20230524】供应方面，到港花生减少的预期和国内产区余量偏少导致供应偏紧，不过市场预计夏花生种植面积将恢复性增长，对供应偏紧的局面有O所缓解。需求方面，油厂榨利处于号亏损状态导致压榨需求较差。总体来看，当前购销清淡，现货价格预计震荡运行，短期花生期价受油脂盘面及预期种档面积增长影响较大，早现弱势。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/178703

花生—利多因素出尽，夏花生种植增长预期强。

今日花生期货主力合约2310大幅下跌，一度逼近跌停，至收盘跌至9806元/吨。近期花生产地价格持续保持强势，目前通货均价在6元/斤附近。由交割规则来看，期货对标的是花生基准交割品是45%≤含油率<46%的花生仁，比通货米标准偏低。目前油厂收购基本接近尾声，整体收购量不及往年，个别油厂甚至一点没收，主要看来还是因为库存充足及油脂消费偏弱，油厂高价收购意愿不强。去年花生产量大幅减产，使今年现货价格推至近年历史高位，今年种植面积恢复性增长似乎已是板上钉钉，关注新季花生增长幅度及油脂板块下行空间。#花生期货#

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913） 2023年5月24日星期三

电 话：020-88818007 E-Mail：baohongbo@gf.com.cn

行情导读：今日花生期货大幅杀跌，花生期货2310合约下挫幅度超过5%，期货市场减仓下行，此前市场依托低库存、进口价格高的看涨预期彻底被扭转。

下跌原因一：周边油脂市场弱势下跌

2023年3月以来，油脂市场大幅回落，新年度全球植物油库存回升，供应逐步增加，而下游消费清淡，油脂市场普遍弱势下跌，豆油、菜油价格普遍下跌超过1500元/吨，而花生作为油料品种之一价格处于高位，但各油脂之间有消费替代关系，花生期货有补跌需求。

下跌原因二：花生进口数量处于高位

2023年1-4月花生进口总量为430601吨，较上年同期累计进口总量的164761吨，增加265840吨，同比增加161%。据估计未来几个月花生进口量也将处于高位水平，对国内花生价格构成压力。此前市场担忧苏丹国内战争局势对中国花生进口供应有影响，一些人士认为盘面定价主要依托进口成本，但从实际进口数据来看，花生进口量并未下滑。2023年1-4月中国已从苏丹进口26万吨，而2022年中国从苏丹进口36万吨花生，2021年从苏丹进口40万吨花生。

下跌原因三：夏花生种植面积预计大幅增加

此前一些调研结果显示春花生种植面积下降，但春播花生只占比约三分之一，实际情况是麦茬夏花生种植面积将较大幅度增长，花生种植高收益下种植面积大幅增加，当前市场陈花生库存偏低，下游消费低迷，油厂开机低位，市场呈现供需两弱格局，价格高位难以持续。

展望后市：

当前花生产区基层上货量偏低，下游需求表现较弱，产区花生现货价格延续高位运行，油厂加工利润低位，开机率处于低位水平，油厂采购需求较弱，花生高价较难以维持。花生进口数量依然高位，此前按库存低、进口价格高的看涨逻辑不成立，当前油脂油料市场普遍回落的格局下，花生期货也应以逢高抛空策略参与为宜。

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本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

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广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！

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今天的行情比较考验心性，市场的整体氛围偏空，今天看好的花生和豆粕的空头，没有达到我预期的点位直接砸下去了，力度还不错，虽然没有抓到，但大的方向走势与我的预期一致也是一件好事，市场多数品种虽然偏空，但好的介入时机不多，这种震荡行情比较考验大家的心性，稳住节奏，抓取我们认知内的机会即可，其它的走的再疯狂也与我们无关，也不要眼馋，当你经不住诱惑的时候，很容易就掉到主力布置的陷阱当中。

一、花生行情回顾

昨日花生市场供需双弱，价格表现平稳。花生产区基层上货量偏低，下游需求表现较弱，产区花生价格延续高位运行，部分贸易商持货仍以观望为主 。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右，市场求购心态较弱。油厂少量到货，报价维持稳定。

二、花生油行情回顾

昨日花生油价格波动不显。花生油进入传统需求淡季，油厂销售量有限，受大宗油行情偏弱影响，花生油价格稳中偏弱运行。目前，国内一级普通花生油报价15200元/吨。花生油成交量有限，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为17200元/吨，观望心理明显。

副产品方面，国内检验政策的外溢影响仍存，不过随着进口大豆到港逐渐增多，油厂压榨利润虽有下降不过开机率小幅提高，下游豆粕需求不济使成交大幅回落，豆粕提货一般，预计本周豆粕库存开始有所回升，豆粕现货价格将回落 。花生粕报价以稳为主，报价4300-4400元/吨。

三、行情预测

花生产区供应偏紧，且下游消费表现疲软，整体表现为供需双弱，短期来看花生价格或随需求端变化而窄幅震荡。

四、今日关注

1.主力油厂到货量以及成交价格

2.花生粕价格变动及油厂榨利

3.油脂盘面波动

4.进口花生到港情况

花生进场大行情

全国通货米均价为11980元/吨，较上周保持不变。产区可供销售货源不多，价难以明显下滑。当然短期内因需求不足抑制，花生价也难言大幅上涨。再者，输入米近期上涨幅度不及国内米，在价方面存在较大优势，目前福建、两广均以销售输入米为主，也抑制国内米价上涨。昨日花生供需双弱，价表现平稳。花生产区基层上货量偏低，下游需求表现较弱，产区花生价延续高位运行，部分商持货仍以观望为主。目前河南由于格偏高，部分筛选厂见加工利单薄，多停工歇业，持库存货源观望。输入苏丹米维持高位运行，价10500元/吨左右，求购心态较弱。　 【本文章仅供参考，不做入市依据，后果自负】
布局者需要认清一点，对于普通布局者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁进场是公认的致胜法宝之一。不要企图抓住全部的波动，也不要奢望对每一段行情都判断正确。     　　判断行情，只是做持仓的一个部分而已，布局者还需要对市场有敬畏之心，牢记布局纪律，同时对仓位做严格的把控，减少贪婪，克服恐惧，尽量保持一个平常心做单子。

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宽幅震荡运行，走势偏空

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