纯碱期货 主力连续

焦煤

产地煤矿复工复产，原煤坑口产出季节性增多，且甘其毛都口岸通关车数突破1000辆、首船澳煤即将到港通关，焦煤供应压力大幅缓解，而焦企经营状况不佳拖累补库意愿，供增需减持续压制价格上方空间，关注澳煤进口利润及宏观政策是否存在边际变动。

纯碱：纯碱基本面强于玻璃，关注节后地产需求启动

基本面变化不大，行业低库存格局延续。存在长期潜在风险，即远兴装置提前投产，以及长期行业成本曲线右移（低成本天然碱产能入市和澳煤恢复进口）。浮法玻璃运行产能已较高点大幅减少近10%，后续仍有部分冷修计划。得益于供给收缩，淡季期间，浮法玻璃库存的绝对增幅有限。我们认为，随着盘面大幅下跌，基差重新扩大，盈利走弱，玻璃估值逐步合理。仅供参考

大宗商品大面积下挫，部分品种在今天有所修复。

黑色系反面，焦煤，铁矿石，螺纹钢反弹修复的都还可以，不过这只能算是修复，不一定就真的站起来了；化工板块跌幅居前，燃油跌超3%，甲醇、乙二醇、LU、原油跌2%，纯碱还是“死而不僵”震荡来看；

农产品方面，猪价又崩跌，生猪期货大跌3%，价格逼近14000元/吨，苹果红红火火达到9000元/吨，偏强来看，油脂油料方面，菜籽油和棕榈油低位反弹修复200个点，后面是否继续宽幅震荡就看反弹延续性了。以上内容仅供参考，不作为任何投资建议。

纯碱  乖离率大

纯碱2305合约自去年11月4日当周见底回升以来，已经运行13个交易周，期价累计涨幅高达54.92%，且周线级别的短期均线乖离率偏大，结合斐波拉契周期看期价存在回调的压力。日线上，节前急速上行，成交明显不济，做多力量衰减；节后三个交易日中两日收阴，持仓量有所放大，空头主动出击的意愿明显。综合看，期价短线承压高位振荡。操作上，趋势性择机多单离场，随后关注2960点失守后的回调机会。个人建议，仅供参考

下游复苏不及预期，春节后纯碱价格开始走跌。截至1月31日收盘，纯碱国内期货主力合约2987元/吨，连续两天下跌。现货方面，华东地区轻质碱2700元/吨，重质碱3000元/吨。虽然价格依然坚挺，但目前纯碱价格已在高位，如果想继续涨价，需要下游需求的强力支撑。

隆众资讯行业分析师徐彬华对财联社记者表示，目前纯碱现货依然供应偏紧，现货少，企业库存不高；且目前纯碱企业订单表现较好，待发订单维持20天，短期压力小。

但目前来看，下游玻璃行业经历了春节后，库存较高，行业需求复苏速度低于预期。据隆众资讯行业数据显示，截至1月28日，全国浮法玻璃企业总库存7612.2万重箱，环比增加18.34%，同比增加113.96%。折库存天数34.2天，较上期+5.3天。本周内，全国浮法玻璃日产量为15.82万吨，环比持平。

隆众资讯玻璃行业分析师苗云萍对财联社记者表示，春节玻璃行业预期向好，主要源于国家对房地产进行较大力度的政策支持，但对于房地产企业来说，资金到位开工重启都需要时间。而玻璃下游的加工企业，去年从房地产企业得到的订单和回款情况都不算很好，而今年房地产企业真正开工，一般要等到农历正月十五之后，因此玻璃的需求还要等房地产全面开工之后才能逐步确认。

对于纯碱企业来说，目前均保持较高开工率。截至1月28日，中国纯碱企业产能利用率91.05%，较春节前上涨0.65%。因为纯碱产能分布相对集中，百万及以上的产能企业占比高，装置检修或停车对于市场供给端有一定影响。放假期间，大企业开工基本上稳定，个别企业产量窄幅波动，产量波动200-500吨，暂无停车。

相关企业人士对财联社记者表示，去年纯碱受市场需求影响，呈现量价齐升、产销两旺的情况，纯碱企业一直保持较高的开工率，但市场供应依然略显紧张。目前行业对于下游市场需求比较乐观，企业基本是满负荷生产，预计今年上半年纯碱的价格应该是稳中有升。

目前行业企业的年报业绩多预喜，纯碱行业景气度依然较高。双环科技（000707.SZ）预计2022年归母净利润约为8.2亿元至9亿元，同比增长94.03%至112.96%。山东海化（000822.SZ）预计，公司2022年归母净利润为10.6亿元至11.4亿元，同比增长41.2%至51.86%。苏盐井神（603299.SH）2022年预计归母净利润7.80亿元到9亿元，同比增长133.32%到169.21%。

相关企业人士对财联社记者表示，目前纯碱企业的压力，主要来自行业扩产。今年远兴能源（000683.SZ）阿拉善天然碱项目可能在下半年会开工投产，一期产能就有纯碱500万吨/年，而目前国内纯碱的总产能在3150万吨附近，也就是说远兴能源下半年的新增产能就达到全国总产能的六分之一，全面投产后，纯碱可能会从整体供应紧平衡转为供大于求，这对于纯碱价格的冲击会比较大。但上半年，以目前的供需情况，纯碱价格压力并不大。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

期货实盘周记
净利润：4.8万
当前资金：44.8万
本金：40万
净值：1.12
仓位：41.24
开始时间：2022-10-17
交易周期：第74个交易日

由于我没有在假期前，做清仓减仓动作，所以过年回来第一周，出现了较大的浮盈回撤，浮盈少了一半，看来对于假期风险的控制还是要重视才行呀。

目前铁矿石、纯碱、玻璃已经处在高位震荡阶段，盈利的单子已经按系统出掉了，虽然这些品种赚了一些钱，但是还没有能弥补其它品种用于试探的损耗，所以在我看来，账户总体并没有盈利。

这周还换掉了一些趋势性没那么好的品种，这些品种损耗太大，还是别做了。

新的一年，新的开始，继续跟踪市场行情吧。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

今天立春，正式进入癸卯年交易。

本周操作基本理想。

先期已平仓的玻璃2305空单和pvc2305空单分别获利106点和250点。这两个品种都反手了小仓位的多单，其中pvc再次浮盈63点。

夜盘平仓的还有棉花2305的15150空单获利75点以及螺纹2305的4197空单获利117点。

夜盘按计划平仓的另两个品种略亏：其中液化气4891空单按计划4920止损；纸浆2305的6840空单按计划6900止损。这两个品种会时刻关注等待下次的操作机会。

生猪2303目前半仓止损。这个品种属于左侧交易。结构清晰，下跌随时会终结，但目前没有走出预期多头。

上述品种的分析图会在下篇文章周评（二）中展示。同时还有纯碱和乙二醇的图，也一定程度说明了我为什么没有空这两个品种。

请特别注意图都是小时级别的。也是我操作的核心周期。

棉花今日收锤子阴线，日线继续等待一笔上的结束，稳妥等回撤后介入，内部结构上，30分钟3买后的一笔上等待确认中，不过纯看图已经确认过后，我还是遵循次级别破位结构后再定。再看5分钟图，进入一个区间震荡中，只能根据特征序列合并来逐一找寻破位点，当前棉花适合观望，不适合介入；

纯碱今日收纺锤阳线，3买后的一笔上已经结束，关注一笔下的位置，先以中枢构建对待，内部结构上，30分钟一笔下下破了红圈处，确认了日线一笔结束；

玻璃今日收阳，日线一笔上等待分型的确认，内部结构上，30分钟一笔下还不能确认结束，需要等夜盘看是否走破位结构；

【以上内容仅供参考和学习使用，不作为买卖依据，投资者应当根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎！】

1、螺纹05和铁矿石05

螺纹今天停止下跌并收下影线，但昨天毕竟是破位的，所以暂时定义为反弹。

铁矿石今天高开低走后再拉回，最后收长下影线阳线，在通道下边线稳住了。接下来是可以做多的，但由于螺纹的破位，铁矿石这边谨慎做多。从节后这一周的持仓变化来看，即便是持续下跌，但持仓并没有太大变化，说明多头并没有投降。从这个角度来看，后期铁矿石如果真的上涨，也会比螺纹更强。具体操作上，30分钟连拉四根大阳线，看看回撤情况如何。

2、纯碱05

从30分钟图可以看到，一跌到区间下边就有资金进场做多，但到了上边也有做空的，未能一鼓作气拉上去。说明在目前这个区域，多头没有占据很大的优势。所以继续观望。

3、PTA05和甲醇05

PTA昨天大阴线，今天并没有延续跌势，而是收阳线，那么大概率回撤企稳。

接下来看看是像上一波回撤后那样在底部窄幅震荡几天，还是会V型上去。

今晚夜盘或者下周一要注意了。

甲醇今天虽然收下影线，但是还是跌破了斜率大的趋势线，是保持目前这个通道，还是回归大的通道呢？

两者之间做多的话首选PTA。

4、油脂05

棕榈油今天在前低受到支撑后大涨，但是减仓上去的，说明是空头砍仓拉上去的。

反弹到一定高度空头还会卷土重来，所以多空还会有争夺。到时候看看是否有增仓，

如果是增仓继续拉涨，那么就择机做多。其他情况放弃。

豆油的话今天在前低支撑区域有企稳了。

5、文华指数

节后被空头吊打四天后，在第一周的最后一天终于企稳。

昨天大阴线，今天低开再次下跌后拉回，收长下影线，这样的K线组合，说明了空头的力量大概率发泄完毕。这里的空头力量包括节前盈利的多头在节后的平仓和节后空头的主动做空力量。空头力量衰竭不一定就能做多，因为接下来可能反弹一段，积累一定的力量后，空头会再次席卷而来，毕竟前面一段是下跌的。但也有可能会引发新一轮的上涨，毕竟节前是一段很犀利的上涨。目前来到支撑位，首先肯定是做多，在品种的选择上要有所考究。一定要找那些形态上依然处于多头趋势的，放弃那些已经处于空头趋势的。螺纹和铁矿石就是一对很典型的例子。

6、总结

既然市场整体在相对低位企稳，那么就看看有没有做多的机会。其中，PTA是重点做多对象，其次是棕榈油，最后是铁矿石。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

原油：

周四夜盘油价再度收跌，其中WTI 3月合约收盘下跌0.53美元至75.88美元/桶，跌幅为0.69%。布伦特4月合约收盘下跌0.67美元至82.17美元/桶，跌幅为0.81%。SC2303以537.9元/桶收盘，下跌4.4元，跌幅为0.81%。欧盟对俄罗斯成品油的禁令将于2月5日生效，可能会对全球供应造成打击。欧盟国家将在周五就欧盟执委会关于对俄罗斯石油产品设定价格上限的提议寻求达成协议，此前由于成员国之间存在分歧，欧盟执委会周三推迟做出决定。欧盟执委会上周提议，从2月5日起，欧盟对柴油等俄罗斯优质石油产品实行每桶100美元的价格上限，对燃料油等折扣产品实行每桶45美元的上限。欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调。欧洲央行至少在下个月还会有一次同样幅度的加息，并表示随后将评估其货币政策的后续路径。从油市基本面来看，消息略显平淡，阶段性油价或呈现震荡反弹节奏。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合约FU2305收跌5.1%，报2606元/吨；低硫燃料油主力合约LU2304收跌2.58%，报4110元/吨。目前市场供需均衡，截至2月2日当周，新加坡燃料油库存录得2071.3万桶，环比前一周增加112万桶（5.72%）；富查伊拉燃料油库存录得971.3万桶，环比前一周减少19.9万桶（2.01%）。尽管发电行业需求仍相对低迷，航运需求复苏也有待时日，但是亚洲炼厂持续提高中质馏分油产量，被动减少低硫燃料油产量。预计亚洲低硫燃料油市场有望进一步走强。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2306收跌0.79%，报3905元/吨。截至2月2日，国内沥青均价为3919元/吨，环比上调76元/吨或2.0%。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共27.4万吨，周环比增加10%，较节前减少20.1%，备货需求和执行前期合同需求支撑出货量环比和同比表现增加。目前现货资源偏紧对市场有所支撑，备货需求积极性较高，刚需仍有待恢复。预计短期沥青盘面和现货价格维持稳中偏强运行。

橡胶：

昨日天然橡胶期货延续下行，截至日盘收盘沪胶主力RU2305下跌415元至12765元/吨，NR主力下跌285元至9900元/吨。昨日上海全乳胶12250（-400），全乳-RU2305价差-515（+15），人民币混合11000（-200），人混-RU2305价差-1765（+215）。2023年1月份，我国重卡市场销量4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年12月下降17%，比上年同期的9.54万辆下降53%，净减少5万辆。截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.58万吨，增幅3.85%。供应端，海外转入减产季，原料价格上涨；需求端，重卡销量一月份暂无起色，轮胎厂商复工进行时，下游库存累库节奏，市场消化能力有限，供需双弱格局下价格震荡为主。

聚酯：

TA2305昨日收盘在5618元/吨，收跌3.04%；现货报盘贴水05合约-42元/吨。EG2305昨日收盘在4299元/吨，收跌1.74%，现货基差05合约增加1元/吨，报价在4230元/吨。PTA装置方面，逸盛新材料降负至7成，英力士125万吨重启，至周四PTA负荷调整至75.6%附近。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在66.3%，环比上涨3.76%。江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半平均估算在2-3成。盘中原油价格下行，PTA成本支撑减弱。供应端，装置负荷经过春节假期有所恢复；需求端，下游产销本周仍较弱，预计下周聚酯负荷提升，需求回转预期落地。基本面上供需双增，预计价格震荡走势。

甲醇：

截至2023年2月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.65万吨，较上周同期降1.63万吨。春节后华东甲醇库存累积不及预期，因假期间大风等天气因素整体，整体导致江浙卸货速率较慢，部分船期滞港集中。节后国际甲醇装置开工有所增加，开工在62.53%，周增3%，同比略低1个百分点。装置方面，伊朗装置开工有小幅恢复，听闻ZPC装置重启开工不高，Sabalan、Kimiaya、Kaveh装置依旧停车，暂未恢复，部分装置有下半月重启消息。整体来看，进口部分存在下降预期，港口去库。节奏来看，甲醇主力合约期价回调至2700元以下，短期震荡偏弱。

尿素：

昨日尿素期货价格延续偏弱震荡格局，主力合约收盘价2532元/吨，微幅下跌0.71%。现货市场运行平稳，当前尿素企业待发充足，心态也有一定支撑。但由于当前需求推进缓慢，农业备肥持续跟进、工业需求恢复缓慢，厂家新单成交情况不佳。再加上国际市场和出口暂无新增利好消息，且国际尿素价格的持续下行导致国内外价差快速收窄，不排除部分出口货源转内销的可能。供应端仍处于不断提升中，气头企业持续复产，行业产能利用率昨日提升至74.61%，后期西南地区气头企业复产或持续进行，尿素供应提升也仍有空间。整体来看，当前国内尿素现货市场运行相对坚挺，但驱动因素不足，国际市场持续下行开始对国内产生一定拖累，故短期盘面继续以弱势波动思路对待。中期关注在农业需求持续好转的带动下尿素期、现价格中枢是否上移。

纯碱：

昨日纯碱期货价格宽幅波动，走势偏弱，主力合约收盘价2974元/吨，跌幅1.29%。昨日夜盘纯碱期货价格延续弱势震荡格局。现货市场偏强运行，各地区成交价格仍有小幅上扬。近期供应端明显缩量，山东、杭州、河南均有装置检修，预计行业开工率将有所下降，边际变化将对市场心态产生提振。但当前供应绝对水平依旧偏高，后期关注供给下降幅度。需求稳中向好，纯碱企业订单充足，本周库存下降2.93万吨，降幅8.47%，社会库存虽小幅累积，但也处于低水平，这些因素将继续支撑纯碱期、现价格。正月十五之后产业链中下游或全面复工，采购需求仍存。但需警惕当前纯碱高价对中下游采购情绪的抑制情况。整体来看，当前纯碱现货市场偏强运行，期货市场底部存在较强支撑，但受国际宏观、盘面持仓及资金变化、玻璃及其他建材品种等多种因素影响，盘面上行驱动或受限，短期以宽幅震荡思路对待。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

在期货市场上，我们散户永远处于被动应对之中，主导行情的永远是主力机构。所以我们的每一步都要比主力慢上一拍，这是天生的劣势决定的，但散户也有自己的优势，可以选择跟与不跟，可以随便在什么时候停下观望，可以在认为时机恰当时才开仓，而主力不行，它必须一直操盘控盘，挖掘对自己有利的信息，应对市场各种风险，压力也山大。那我们就扬长避短，不与主力硬抗，选择有利时机出击，这才是做期货人的基本理念。

刚入市场的散户喜欢研究技术图形，研究期货方法，研究市场基本面和各种信息，这是好的经验，但不能全靠这些，还要懂人性，懂心理博弈之妙，懂逻辑推理，历练心态，考验的不是一点，要长期生存下去，确实很难。但是难事是对不太懂的人而言，对于经历了这些困惑的高手来说，已经化繁为简，每年要做的就是严格执行交易系统重反复而已。

这个简单化归结到一点就是形成自己的交易系统和风格，最后不管是亏损还是盈利都接受市场。就是高手有很好的交易系统，但也不可能每次都盈利，只是他的盈利大大超过亏损，所以资金能稳定增长。

年后期货市场先是小涨，这二天有回落势头，很正常，在趋势上来说，大部分商品的多头趋势已经形成，因为是趋势刚起步，震荡一下有必要让一部分人犯错，主力才好赚钱。2305合约时间还长，几天时间说明不了问题，而做多的人正好有机会上车，比如玻璃回调就是很好的多头机会，在1530左右可以入场做多，惯性下跌一些也没有问题，拿住便是。个别商品比如纯碱已经形成强势，回调的步伐有点慢，但是回调一点是必须的，也不能期望它回调力度很大，在2800左右应该是低点，时间上应在这个月中旬左右回调结束。个人认为3月份整体商品都要有较大的上涨。

现货市场偏强运行，各地区成交价格仍有小幅上扬。近期供应端明显缩量，山东、杭州、河南均有装置检修，预计行业开工率将有所下降，边际变化将对市场心态产生提振。

但当前供应绝对水平依旧偏高，后期关注供给下降幅度。需求稳中向好，纯碱企业订单充足，本周库存下降2.93万吨，降幅8.47%，社会库存虽小幅累积，但也处于低水平，这些因素将继续支撑纯碱期、现价格。

正月十五之后产业链中下游或全面复工，采购需求仍存。但需警惕当前纯碱高价对中下游采购情绪的抑制情况。

整体来看，当前纯碱现货市场偏强运行，期货市场底部存在较强支撑，但受国际宏观、盘面持仓及资金变化、玻璃及其他建材品种等多种因素影响，盘面上行驱动或受限，短期以宽幅震荡思路对待。

（以上观点仅供参考不具备投资建议）

1.铁矿石05合约，重复的故事，力度一笔下跌到了4小时支撑位附近，开始止跌企稳反弹，支撑位829-838，没有下破838之前，止跌企稳对待，预期站稳850后，反弹一笔，目标865-880.重点关注850的得失。

2.螺纹05合约，力度下跌一笔，在前低4000左右企稳后，走反弹预期，支撑位3998-4030，预期在支撑位区域止跌企稳后，反弹一笔，目标4100-4133，重点关注4100的压力和4030的支撑。

3.纯碱05合约，震荡走势，支撑位2918-2954，没有下破2954之前，震荡上涨对待，预期在2954-3030区域做震荡，操作建议震荡，快餐模式做盘。

4.玻璃05合约，下跌走势，目前是力度下跌在4小时支撑位做震荡企稳，支撑位1556-1576，上涨压力位1595-1635，没有站稳1595之前，下跌反弹对待。

5.沥青06合约，下跌走势，目前快速下跌在支撑位3796左右企稳后，做反弹走势，支撑位3796-3835，预期震荡站稳3796后，反弹一笔，目标3860-3930

以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。