短期基本面驱动不足,上方空间有限。中长期减产叠加需求回暖,维持看涨观点。
行情:今日郑棉CF2309合约盘中快速拉涨,报收于16400元/吨,较前一日上涨5.81%。主要是宏观氛围好转的背景下,部分调研团队开始炒作下游突发大量补库以及9月低出现棉花库存危机,叠加下一年度棉花减产,需求回暖的预期,资金大量入市,主推棉价涨停。
分析:当面棉花供应充足,终端需求季节性走弱的基本面保持不变。上一年度棉花大幅增产,截至4月低,国内工商业库存为500万吨左右,按照往年月度用棉需求,到9月低,供应仍然充足。需求端整体表现一般,随着消费淡季的深入,终端订单进一步走弱,坯布、棉纱都开始出现不同程度的累库,虽然整体库存仍处于历史较低水平,但织布端开机率有所下调,纺企原料备货意愿进一步下滑,棉花成交清淡的现状削弱棉价继续上涨驱动。另一方面,国内现货价格大涨,纺企利润被压缩,内外价差不断扩大,棉花进口利润提升,也给棉价上方形成压力。综合来说,短期上方阻力较强,继续上涨空间有限。中长期,新疆播种面积下滑,前期极端天气影响下大量补种,补贴力度下降等导致新棉成本上升,棉农挺价情绪与籽棉抢收发生概率加大,叠加下半年纺织服装出口预期乐观,棉价维持上涨观点。
国际方面:短期,基本面供宽需弱格局未变,美棉播种进度与作物优良率较好,出口销售表现一般,东南亚纺织服装开机率维持低迷,全球需求复苏预期继续延后,但中国棉花价格走势与市场情绪也形成一定支撑,棉价维持震荡调整。后期需关注宏观风险与厄尔尼诺带来天气扰动。