为什么来讲这样一个话题,实际上从今年的3月份开始大宗商品整个基本呈现单边下跌,已经跌了2个多月,现在有越来越多人关心现在是不是见底了,不管估值还是商品是不是见底了。作为市场的参与者,很多人都喜欢去过度预测行情。我个人觉得预测市场的这个行为本身是没有什么对或者错的,交易的本质本身就是个概率性的游戏,每个人都有着对市场主观性的判断。对交易者最大的伤害性行为在于,明明市场已经证明了自己持仓的错误性,但是仍然反其道而行。大宗商品这波历时2个月之久的下跌,爆仓的交易者不计其数。
一、所有大的底部与顶部都是市场多空矛盾转换的结果、价格与价值背离的结果,每一个转折都是一个新的故事的开始。怎么去理解呢?我们仍然以最近最有代表性的纯碱为例,我们来看什么叫所有的顶和底都是市场多空矛盾转换的结果呢?所有的品种凡是它出行情的时候,或者出级别比较大行情的时候,始终每一波行情市场围绕着核心的矛盾在展开的,每一次重大转折的时候,实际上都是这一对矛盾开始转换的时候,在这个市场上或者这个题材在转换的时候。纯碱之前一波暴涨,最高至3200左右,这波大级别的行情就产生于纯碱低库存以及新能源市场对需求提振所激发的供需偏紧矛盾。但是随着暴涨之后,面临的就是最近的暴跌,一路下挫至1600下方,这次暴跌的核心要素还是在于市场矛盾急剧转化之后,对价格与价值严重背离的急速修复,虽然这里面也掺杂了资金博弈的残酷,但是核心还是在于多空矛盾的转化以及价值修复。
二是要对底的类型做细致的梳理,并找出市场演绎的底部结构逻辑。市场中真正的底只有一个,但是需要注意的是,市场底不等于基本面底。底一般分为4类:持仓底、技术底、基本面底、政策底,其中持仓底和技术底都是从盘面直接判断的,都属于市场底,政策底属于宏观层面的,研究的难度较大。某个品种经过长期下跌,价格处于历史低位,这是第一个重要的条件。其次,价格在低位徘徊,但是持仓量不断增加,创了历史新高,这是第二个重要的条件,这个就可以称为持仓底。当期货盘面价格上涨带动现货成交之后,现货市场供需进一步偏紧,去库进一步加快,期限结构变得陡峭的back,就会刺激多头直接从盘面做多买货,盘面进一步上涨。随着盘面上涨、库存去化、期限结构发生变化,这就是基本面底出现了。价格的顶部和底部,往往在很多人看不清和看不懂中慢慢走出来了,等行情走出来之后,所谓的基本面底才被讲出来。持仓底和技术底早于基本面底,可能是从另一个角度来说明期货的价格发现功能。从上面的这些底的概念来看,目前纯碱肯定是不符合基本面底的,但是技术底和持仓底,具备一定的迹象。
三是要从情绪面的角度去辅助判断多空博弈的程度以及关注博弈的临界点。其实对市场情绪面的把握,是非常有难度的,而且带有比较大的主观判断成分。我觉得市场的底部,受惯性和交易者情绪的影响,往往陷入极端狂热或者悲观的氛围。抄顶摸底必然要承受巨大的压力。从舆情角度看,什么情况下才是最佳的入场点呢?最少要经历三个阶段,走完三部曲:
第一阶段:质疑,………“怎么可能呢”?
第二阶段:怀疑人生,“绝不可能”!
第三阶段:放弃信仰,“我错了”。
群体性投降反水,从情绪的角度看,就是转势的开始。所以在情绪面陷入冰点,盘面亏损的一方陷入极度的恐慌和悲观之后,往往盘面开始走情绪面修复。但是我们都知道交易必须由2部分形成:当你对了,你怎么办;当你错了,你怎么办。对每个交易者来说,真正可怕的不是摸顶猜底这个行为本身,真正伤筋动骨的是与市场对着干,没有任何风控性的去参与每一次交易。永远追求100%胜算率,永远让自己主观凌驾于市场客观之上。市场虽然残酷与可怕,但是真正可怕的是交易者的一意孤行。判断对了市场的顶与底,我觉得并不是一种多显得技术性自豪的事情;判断错了,也并不是一件多么丢脸的事情。在期货市场,只有唯一的衡量标准:你是否能够生存与发展,是否能够稳定盈利,是否能够改善自己的生活。