一、行情回顾 上周玉米现货跟随小麦反弹,周五鲅鱼圈玉米环比上行10元/吨至2620元/吨。玉米期价亦震荡上行,尤其在突破20日移动平均线后涨幅明显,周五收盘价2615元/吨,周环比上行2.67%;远月跟涨,但仍维持back结构。 二、供需分析 1、供给 国内新季玉米暂不存在天气炒作基础,但新季小麦所受影响需要重点关注。近期对小麦主产区的局部调研结果反映,降水以及收割机械短期运输不畅,延缓了小麦收割进度,距离收获完毕或还需要一周左右;单产上,新季小麦单产同比普遍明显下降,上一年为丰产年份,而今年部分地区为正常单产水平,部分地区受到3-4月河南等地的降雪以及雪后天气偏旱的影响,样本单产的平均降幅约25%;此外,近期的降水也使小麦发芽率较高,芽麦在面粉中能添加比例很小,否则将显著影响面粉品质和口感,但比较适合进入饲用,预计流向饲用的新麦占比将较高;成本上,考虑地租的新麦种植成本预估为2200元/吨。 海外方面,美玉米种植进度及出苗率均明显快于5年历史均值水平,截至5月22日播种进度81%,过去5年均值仅75%,出苗进度52%,过去5年均值仅45%,但存在干旱上的隐忧,截至5月16日有25%的产区处于干旱状态,因此近期天气炒作下CBOT玉米价格有所反弹,进口成本再次回到2300元/吨以上。 2、需求 本周饲料工业协会发布,4月全国饲料产量2584万吨,环比增长2.9%,同比增长12.4%。配合料、浓缩料、预混料同环比均增长,生猪养殖亏损,饲料需求主要受存栏量支撑;配合料中玉米占比36.6%,环比、同比分别下降1.5和4.2个百分点;钢联数据也显示,饲料企业玉米库存已经连续下降了2个月,本周库存天数为26.4天。乙醇、淀粉继续在盈亏平衡线附近震荡,深加工企业玉米库存继续以消耗为主。
三、市场展望 新麦大量上市时点或需延后一周左右,短期将继续利多陈麦价格,玉米短期或也将继续反弹。中期看,小麦整体的产量或不及预期,将利多玉米,但芽麦率增加可能导致新麦饲用比例被迫提升,也将利空玉米,二者的综合影响暂不明朗。但总体上供应宽松的预期不变,07、09合约若跟随陈麦价格继续反弹,或将迎来空单机会。
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