本周硅锰周度产量20.96万吨,已经连续两周增产,产量又回到了历史高位附近。下游需求低迷,而产量偏高,上游工厂和交割库总库存去化缓慢。目前,上游合计库存近33万吨,较4月中旬的高点下降3万吨左右。硅锰基本面仍然偏宽松,价格压力较大。工厂复产的主因还是有利润,北方主产区生产利润160-460元/吨。利润仍然需要继续压缩来实现高产压力的逐渐出清。成本方面,按照以前报告的估计,6100-6300元/吨附近可能是硅锰成本下移的极限位置,折合盘面6450-6650元/吨。目前,内蒙宁夏生产成本在6300-6500元/吨附近,成本大幅下移空间相对有限。成本端下移空间大幅收窄,或者成本开始走平,也为接下来的利润收缩创造了条件。
本周硅铁周度产量9.29万吨,低产量已经维持了两个月左右。然而下游需求除钢厂走弱之外,出口较去年同期下滑超4.3万吨/月,金属镁端需求同比去年下降约1.3万吨/月,出口及金属镁端需求下滑更甚,导致今年工厂及交割库库存较去年同期高10万吨左右。硅铁上游库存压力高企,需要产量继续维持低位,甚至继续减产。成本方面,随着兰炭价格的下降,主产区成本继续下移。周六动力煤价格仍然在快速下降,预计兰炭价格仍有300元/吨左右的下降空间。目前低价主产区生产成本在6900-7000元/吨一线,按照未来兰炭价格下跌空间估算,刚性成本区间在6550-6650元/吨,折合盘面价格6900-7000元/吨,比我们前期预判的刚性成本要低一些。